中时通：小麦再来80万砸场子！玉米要慌？一垧涨五千，成本护体？

市场动态：

3月26日，国内玉米市场依旧在“涨跌两难”的格局中寻找方向。如果说前期行情上涨主要得益于余粮见底与政策托底的双重驱动，那么眼下的僵局，则是政策调控与市场情绪的一次正面交锋。涨跌互现成为主基调，产区冷热不均特征凸显，市场进入“上有顶、下有底”的博弈阶段。

分别来看，

山东华北：市场在经历了一波“破千”的到货高峰后，随着晨间到车量回落，企业压价意愿明显收敛，调价幅度更为谨慎，生怕“砸场子”导致到货量再度雪崩。当前持粮主体心态趋稳，企业库存虽得到阶段性补充，但亦不敢过度打，购销双方陷入僵持，价格进入涨跌两难的震荡整理期。

东北内蒙：核心支撑在于粮权向贸易商转移，议价能力持续增强。企业库存虽有修复，但整体仍低于去年同期，刚性补库需求为价格筑牢底部支撑。中储粮轮换采购持续发力，托底效应显著。当前主产区地趴粮已基本出清，栈子粮正逐步成为市场流通主力。而贸易商的高建仓成本决定了其挺价意愿较强，市场反馈部分贸易商计划囤货至5月以后。

晨间提示：

当前玉米市场最显著的特征，便是“底部坚实，顶部受压”。

底部支撑来自两个方面!

一是粮权转移后的议价能力。贸易商的高建库成本，决定了其不会轻易认输出局，价格一旦逼近成本线，抵触情绪明显增强，较难出现深跌行情。

二是新季种植成本的硬性推升。据市场调研，东北新季地租普遍上涨2000-3000元，部分高产地块涨幅甚至高达5000元，化肥单袋上涨20元，每垧成本增加约300元。高企的种植成本，为远期玉米价格构筑了坚固的“成本底”。

顶部压力同样清晰可见！

最直接的就是政策端的“天花板效应”。最低收购价小麦周度投放量骤增至80万吨，成交均价应声下跌43元/吨。小麦价格优势的显现，直接挤占玉米的饲用空间。4月1日最低收购价小麦继续投放80万吨。轻度不宜存最低价1.1元/斤。

同时，中储粮轮换采购将于4月逐步进入尾声，清明后为东北备耕及栈子粮上市节点，政策或以维稳为主；待种植结束后，市场将更多回归市场化运行，届时政策托底力度或将减弱。

后续行情破局关键聚焦两大时间窗口！

一是4月栈子粮集中上市，吉林、黑龙江粮源集中流通，市场承接能力将接受检验；

二是5月新季小麦开秤价格，将直接决定玉米替代压力强弱，成为影响后市行情的核心变量。

短期玉米行情仍将维持高位震荡格局。一方面，贸易商高价库存与种植成本上涨，决定了价格很难深跌。另一方面，小麦增量投放与下游养殖持续亏损，又限制了价格的上行高度。市场正处在一个“下有底、上有顶”的箱体中。