港股新式茶饮公司业绩亮眼 加速攻占下沉市场

来源：证券时报

证券时报记者 王军

2025年，新式茶饮行业在市场存量竞争和消费升级的双重作用下，交出了一份亮丽的年报成绩单。

近日，港股上市公司蜜雪集团、沪上阿姨、古茗等先后发布了2025年年报，茶百道也发布了2025年业绩预告，多家公司实现营收、净利双增长。蜜雪集团营收超过330亿元，归母净利润接近60亿元，成为最赚钱的新茶饮公司。

2025年，新茶饮赛道迎来密集上市潮，古茗、蜜雪集团、沪上阿姨等纷纷登陆港交所，而在此之前，奈雪的茶、茶百道已分别于2021年、2024年在港交所上市。在行业增速放缓、头部分化加剧的背景下，新式茶饮如何实现高质量增长？

营收、净利双增长

3月25日，新茶饮品牌古茗发布2025年度业绩报告：全年总收入约129.14亿元，同比增长46.9%；归属母公司股东的净利润31.09亿元，同比增长110.3%。

而在此之前，蜜雪集团、沪上阿姨也发布了2025年业绩报告，营收、净利同样实现大增。蜜雪集团的年报显示，公司2025年实现营收335.60亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%。沪上阿姨2025年实现营业收入44.66亿元，同比增长36.0%；归母净利润5.01亿元，同比增长52.4%。

在现制茶饮赛道竞争日趋激烈的当下，头部品牌正以强劲的增长态势持续发展。蜜雪集团在年报中提到，公司业绩增长主要归因于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。数据显示，2025年，公司商品和设备销售的收入327.66亿元，同比增长35.3%；加盟和相关服务的收入7.94亿元，同比增长28.0%。“上述增加主要归因于公司的门店网络扩张。”蜜雪集团在财报中表示。数据显示，截至2025年12月31日，公司已在全球构建起约6万家门店网络。

沪上阿姨旗下拥有沪上阿姨、茶瀑布和沪咖三大品牌，截至2025年12月31日，门店共有11449家，较2024年12月31日的9176家门店增长24.8%。沪上阿姨表示，在加速扩张的同时，公司遵循“有进有退”原则，主动关闭部分经营不善或租约到期的门店，通过优化布局来提升品牌整体服务水平和门店盈利能力。

茶百道则在更早前发布了业绩预告，2025年度经调整净利润预计7.92亿元至8.52亿元，同比增长22.79%至32.09%。公司认为，经调整净利润增长主要受益于公司核心经营表现持续改善。

加速渠道下沉

从上述新式茶饮企业的经营策略来看，渠道下沉成为品牌快速传播和市场渗透的关键。

蜜雪集团的年报显示，截至2025年末，公司在中国内地的门店总数超过5.53万家，其中，近4.27万家处于二线、三线及以下城市，占比超77%。与2024年相比，公司2025年的门店数量增加了近1.38万家，其中，二线、三线及以下城市增加的门店数1.12万家。蜜雪集团称，公司在中国内地的门店网络已遍布31个省份，超过300个地级市，覆盖所有线级城市。“公司门店网络的广度和深度将公司与中国内地其他现制饮品品牌区别开来。”蜜雪集团在财报中表示。

沪上阿姨的门店也以二线、三线及以下城市为主。截至2025年末，公司在二线、三线及以下城市的门店数量达8357家，占比73%；2025年末的门店数较2024年末增加了2273家，其中，在二线、三线及以下城市的门店数量增加了1764家。

根据灼识咨询调研，中国三线及以下城市的现制茶饮店市场，按商品交易总额计，是2023年至2028年期间最大且预期增长最快的细分市场，未来增长潜力巨大。

艾媒咨询分析师认为，二、三线城市消费升级趋势明显，且运营成本更低，正成为新式茶饮企业竞相布局的核心区域和驱动行业增长的重要引擎。

如何进一步突围？

需要注意的是，目前，新式茶饮行业已从初期快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。

iiMedia Research数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，市场空间逐渐饱和，行业内各品牌进入存量竞争阶段，预计未来几年中国新式茶饮市场规模将维持小幅但稳定的增长态势，到2028年有望突破4000亿元。

在此背景下，如何实现高质量增长，成为行业亟待破解的新命题。蜜雪集团在年报中提到，面对不断变化的市场环境与潜在挑战，公司将坚持“高质平价”的价值主张，并持续拓展在中国的门店网络，巩固在中国现制饮品行业的领先地位；同时，继续深耕东南亚市场，适时开拓其他市场，打造具有世界级影响力的全球化食品饮料品牌。

沪上阿姨则表示，公司将按阶段有序推进门店扩张策略，不断提升单店盈利能力与投资回报效率；同时，密切跟踪消费趋势与行业动态，加快咖啡品类布局节奏、创新消费场景与销售模式，激活多元化消费需求。此外，公司还将持续深化多品牌战略，加强与国内外优质供应商合作，加大信息技术与数字化投入，确保整体运营的高效与合规。

艾媒咨询分析师认为，新式茶饮行业正从“规模扩张”向“价值升级”转型，健康化与个性化成为核心消费诉求，企业需要通过产品创新回应消费者对健康与品质的需求，形成“需求驱动产品迭代”的精准匹配逻辑。同时，出海成为行业拓展增长边界的重要方向，不仅为企业带来新的增长空间，也推动中国新式茶饮文化的全球化传播。