西部矿业：交出最靓年度成绩单，资源价值实现跨越式增长，北向资金持股市值创新高

3月25日盘后，西部矿业(601168)发布2025年度报告，2025年实现营业收入616.87亿元，同比增长23%；实现归母净利润36.43亿元，同比增长24%；基本每股收益1.53元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

公司业绩创出历史新高，主要得益于铜价上涨及核心矿山产量的提升。同时，公司通过多种手段并购大幅增加了战略资源储备，资源价值显著提升。

2025年业绩创历史新高

资料显示，西部矿业是青海省属国有控股的大型有色金属矿业上市公司，主营铜、铅、锌、铁等多金属矿的采选、冶炼与深加工，并布局盐湖提锂等新能源材料业务，形成“传统主业稳固、新兴业务增长”的全产业链格局。

西部矿业在财报中表示，2025年公司紧扣有色金属行业发展脉搏，精准把握行业发展机遇，优化经营策略，深化生产运营精细化管理，严控成本费用，以“增效益、增产量、增产值”为核心目标持续发力，实现经营业绩稳步增长、质效同步提升，主要经营指标均创历史新高，圆满完成“十四五”规划收官目标。

2025年，西部矿业在复杂的市场环境中实现了经营业绩的历史性突破，营业收入、归母净利润、扣非归母净利均创出历史同期新高。这一成绩的取得，主要得益于有色金属价格的波动上行以及公司内部挖潜增效措施的落地。

在盈利能力方面，尽管部分原材料成本有所上升，但公司通过精细化管理和技术创新有效对冲了成本压力。2025年，公司销售毛利率为19.17%，较上年同期略有下降，但仍处于历史性高位。公司研发投入达10.83亿元，同比增长74%，为业绩增长提供了技术支撑。此外，公司经营活动产生的现金流量净额达102.11亿元，同比增长24%，充沛的现金流为公司后续的资源扩张和股东回报奠定了坚实基础。

资源价值大幅提升

资源是矿业企业的立身之本。2025年，西部矿业在资源增储和并购拓展方面取得重大突破，资源价值得到大幅提升，为公司可持续发展提供了有力保障。

首先，现有矿山深部找矿取得显著成效。公司在玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿等主力矿山持续开展地质勘查工作。其中，玉龙铜矿累计查明铜金属资源量新增131.42万吨，伴生钼金属资源量新增10.77万吨，显著延长了矿山服务年限。此外，2025年4月公司取得四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，该矿区铅锌矿石资源量679.2万吨，其中铅金属量29.71万吨，平均品位4.37%，锌金属量43.12万吨，平均品位6.35%。共（伴）生资源量银金属量405吨，平均品位59.63克/吨，铜金属量2.19万吨，平均品位0.32%，未来将进一步提升公司铅锌资源保障能力。

其次，外部战略并购填补了资源布局空白。2025年10月，公司控股子公司玉龙铜业以86.09亿元竞得安徽省宣州区茶亭铜多金属矿探矿权。该矿床为大型斑岩型铜金矿床，累计查明工业品级铜矿石量（推断）12180.30万吨，金属量65.67万吨，平均品位0.54%；低品位矿铜矿石量（推断）44956.12万吨，金属量109.09万吨，平均品位0.24%，共（伴）生金金属量248.07吨。获各琦铜多金属矿是以铜为主、伴生铅、锌、铁等多金属的大型矿床，铜矿石资源量2480.47万吨，铜平均品位0.82%，2025年实现矿产铜产量1.2万吨。

最后，盐湖及新材料板块资源价值逐步释放。公司旗下的西部镁业是国内唯一生产规模超10万吨的盐湖镁资源开发高新技术企业。2025年，公司高纯氢氧化镁原粉产量达14.7万吨，同比增长28%，在新能源、环保等领域的应用不断拓展。同时，公司积极投身“世界级盐湖产业基地”建设，通过技术创新提升了盐湖伴生资源的综合利用率，进一步增强了公司的资源护城河。

北向资金持股市值创历史新高

资本市场对西部矿业的长期价值给予了积极回应。根据年报披露的股东信息显示，北向资金持有公司股份接近1.72亿股，持股比例为7.22%，持股数量、持股比例均创出近六个季度来新高；按期末参考市值计算，持仓金额超过47亿元，创出历史新高。

北向资金的持股动向，清晰彰显了其对公司治理水平、资源禀赋以及未来发展潜力的高度认可。

总的来说，西部矿业在2025年交出了一份高质量的成绩单。公司不仅在经营业绩上实现了量价齐升，更通过内生增长与外延并购实现了资源价值的跨越式增长。在业内人士看来，公司正站在资源与成长共振的新起点，有望从周期型矿山企业向资源成长型龙头加速转型。在全球关键矿产资源战略地位提升、铜等金属供需偏紧的行业背景下，公司凭借国内领先的资源储备、全产业链布局与国企改革红利，有望持续释放业绩弹性，为股东创造长期稳定回报。