Mysteel早读：美伊停火谈判陷僵局避险情绪重燃 有色金属多数收跌

◎特朗普将于5月14日至15日访华？外交部：中美双方就此事保持着沟通。

◎王文涛部长会见美国贸易代表格里尔。王文涛强调，中方愿与美方加强多边与区域经贸合作，共同推进世贸组织改革，推动世贸组织第14届部长级会议取得务实成果。王文涛还就美方以所谓“产能过剩”和“未禁止进口强迫劳动产品”为由，对包括中国在内的多个经济体发起301调查等表达严正关切。

◎特朗普推迟十天打击伊朗能源设施，最后期限延至4月6日，称美伊谈判“非常顺利”。特朗普：不知美伊能否达成协议、我不迫切，伊朗允许十艘油轮通行霍尔木兹，市场对冲突反应没预期剧烈。美媒：美国正制定对伊朗“致命一击”军事方案，可能包括使用地面部队及大规模轰炸。伊朗称准备好应对美国以“自杀式行动”开通霍尔木兹海峡，已组织超百万人准备地面战斗。伊朗通过中间人回应美15点停火提议，提出明确前提条件。伊朗：中国、俄罗斯、巴基斯坦、伊拉克、印度、孟加拉国等国船只安全通过了霍尔木兹海峡。

◎伊朗已正式回应“15点计划”，认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”。

◎胡塞武装称已准备好控制曼德海峡。

◎黄金大买家的重大转向：土耳其央行在美伊冲突期间抛售80亿美元黄金。

◎美伊停火谈判陷僵局，避险情绪重燃，原油一度大涨超4%， 美股盘后，WTI原油期货短线从94.39美元跌至89.51美元，刷新日低。布油期货短线从107.58美元跳水至接近103美元，日内涨幅急剧收窄。现货黄金短线从4350美元附近上扬至4415.65美元，日内跌幅收窄至2.3%；现货白银短线从67美元附近回升至69美元，日内仍跌超3%。

◎3月26日国内市场电解铜现货库存44.08万吨，较19日降9.97万吨，较23日降4.54万吨；上海库存29.90万吨，较19日降5.30万吨，较23日降2.60万吨；广东库存6.16万吨，较19日降1.95万吨，较23日降1.00万吨；江苏库存7.44万吨，较19降2.70万吨，较23日降0.94万吨。国内社库周内继续表现大幅去库，各市场均有不同程度降幅；周内铜价低位震荡，下游企业逢低采购补库需求仍表现尚可，同时冶炼厂发货量维持相对有限，虽进口铜到货流入，但增量相对不多，加之近期持货商积极抛售仓单等动作，整体市场仓库出库量相对较多，库存因此继续大幅下降。

◎3月26日上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.26万吨，较19日降1.52万吨，较23日降1.17万吨；上海保税区6.36万吨，较19日降1.45万吨，较23日降1.10万吨；广东保税区0.90万吨，较19日降0.07万吨，较23日降0.07万吨；保税区库存延续去库趋势，周内部分仓库货源持续清关进口至国内，加之入库量较少，库存因此维持下降。

◎3月26日，全国锌锭现货社会库存21.44万吨，较3月23日减0.51万吨，较3月19日减1.46万吨。具体来看，上海8.20万吨；广东3.59万吨；天津8.05万吨；山东0.30万吨；浙江0.45万吨；江苏0.85万吨。

◎Mysteel调研国内6省（市）合计14个仓库铜杆库存数据显示：03月26日国内铜杆库存合计1.14万吨，较03月23日减少0.16万吨。其中华东库存0.56万吨，较3月23日减少0.13万吨；华北库存0.30万吨，较03月23日减少0.06万吨；华南库存0.07万吨，较03月23日减少0.02万吨；西南库存0.21万吨，较03月23日增加0.05万吨。

◎3月26日中国铝棒现货库存(万吨)：佛山13.25，无锡12，南昌0.5，常州1.7，湖州5.8，成都0.1，巩义0.1，洛阳0.5，宣城0，总量33.95，较上期（3月23日）减1.4。

◎3月26日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.82万吨，较上个交易日减少0.24万吨，环比减少7.85%。今日铜价小幅下跌，下游企业逢低采购动作仍存，但由于市场对于当月票需求较好，部分贸易企业当月票业务有限，日内交易动作减少，整体成交因此表现下滑。

◎3月26日，根据Mysteel调研国内31家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨）和6家贸易商反馈，当日铜杆订单量为0.79万吨，较上一交易日减0.04万吨，环比降幅4.34%。其中精铜杆订单量为0.65万吨，较上一交易日增0.10万吨，环比涨幅17.22%。再生铜杆订单量为0.13万吨，较上一交易日减0.13万吨，环比降幅49.40%；实际成交价格94700-94900元/吨自提，94800-95000元/吨送到。

◎【Jubilee赞比亚Molefe铜矿一期钻探确认铜矿化连续性】3月25日消息，专注于赞比亚市场的铜矿生产商Jubilee Metals Group表示，其位于Molefe铜矿的一期加密钻探计划已顺利完成，此次钻探确认了近地表氧化铜矿化的连续性及品位的稳定性。该铜矿距离公司旗下Sable精炼厂在卡车运输范围内，可有效降低加工成本，此次钻探成果为Molefe铜矿的扩建计划提供了有力支撑。公司首席执行官Leon Coetzer称，此次一期钻探在铜矿东部边界发现了矿化延伸迹象，这充分表明矿化矿脉有望进一步延伸。值得注意的是，Jubilee在Molefe铜矿400公顷采矿区的东部，还持有约12300公顷的勘探区域，为铜矿未来的资源拓展和产能提升预留了充足空间，进一步凸显了该铜矿的勘探潜力。

◎【日本二季度铝升水定为每吨350-353美元，创11年高位】3月26日消息，四位直接参与定价磋商的业内人士表示，由于中东局势紧张导致供应收紧，日本二季度（4月至6月）铝升水被定在每吨350-353美元，与一季度每吨195美元的铝升水相比，二季度升水增长了79%-81%，为11年来最高，这反映出供应收紧。一家日本辊轧厂的人士说道：“鉴于担心冲突可能会持续下去，考虑到该地区供应中断的风险，我们别无选择，只能接受这些高价。”他说道：“如果海峡关闭的情况持续下去，中东的冶炼厂将难以获得原材料，生产也可能受到影响。我们很快就达成了妥协，因为如果我们再拖延下去，价格可能会进一步上涨。”

◎【驰宏锌锗2025年完成铅锌精矿金属产量29.49万吨】03月26日讯，3月25日，驰宏锌锗发布2025年年度报告显示，产量目标全面完成。克服原料供应紧张，库存极低影响，全年完成铅锌精矿金属产量29.49万吨，同比增加0.51万吨，增幅1.76%；铅锭16.99万吨，同比增加0.37万吨，增幅2.23%；锌产品52.48万吨，同比增加3.96万吨，增幅8.16%。经营业绩持续稳定。截止本报告披露日，公司铅锌精矿金属产能42万吨/年，公司铅锌精炼产品产能62.5万吨/年。

◎【山东黄金：2026年生产经营计划为黄金产量不低于49吨】03月26日讯，山东黄金(600547.SH)公告称，2026年，公司确定的生产经营计划是：黄金产量不低于49吨。同时，公司2026年度计划投资总额为94亿元，其中建设项目投资52亿元，无形资产投资41亿元，长期股权投资1亿元。

◎【驰宏锌锗：2025年净利润10.35亿元 同比下降19.91%】03月26日讯，驰宏锌锗(600497.SH)发布年报，公司2025年实现营业收入240.59亿元，同比增长27.96%；归属于上市公司股东的净利润为10.35亿元，同比下降19.91%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7元(含税)。

◎【澳新银行：铝价进一步上涨可能加速需求调整】3月26日讯，澳新银行（ANZ）表示，铝价上涨和地区性溢价已经抑制了需求，但如若价格进一步上涨，很可能会加速需求的调整。澳新银行对2026年第三季度每吨3,600美元的铝价预测是本周期的峰值。澳新银行估计，由于中东地区的供应中断，2026年将有约800-1000万吨的产量受到影响，而全面恢复至正常产量预计要等到2028年。

◎【遵义市：到2028年推动5宗以上铝土矿探矿权完成勘查】3月26日讯，近日，遵义市产业转型发展三年攻坚行动方案(2026-2028年)（征求意见稿）发布，提出到2028年，推动5宗以上铝土矿探矿权完成勘查，新增设计产能200万吨/年以上。其中提到播州区、桐梓县等县（市、区）在有色金属产业上重点发展锰系电池材料、中高端铝合金、高端海绵钛、中高端钢制品，推进锰及锰加工、铝及铝加工、钛及钛加工和钢制品产业集群化、全链化、绿色化发展。到2028年力争年产值达470亿元。

◎【Jubilee旗下Molefe铜矿二期钻探启动 助力资源量估算与矿场规划】3月25日消息，专注于赞比亚市场的铜矿生产商Jubilee Metals Group表示，已启动Molefe铜矿的二期钻探工作，核心目标是进一步界定铜矿东部矿化带的延伸范围。公司首席执行官Leon Coetzer表示，二期钻探结果将用于明确正式资源量估算的时间节点。此外，公司正与Galileo Resources合作，结合最新钻探成果制定更新后的扩建矿场计划，该计划预计将在未来三周内公布，为铜矿后续扩建提供清晰指引。

◎【受地震影响，Garpenberg铜矿区产能受限2026年难恢复最高产能】3月25日消息，瑞典矿业巨头Boliden于周三表示，受本月初Garpenberg铜矿区异常高的地震活动影响，公司预计2026年第一季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）将遭受约4亿瑞典克朗的冲击。此次地震对矿区生产造成显著干扰，导致第一季度矿石处理量从原预期的略超90万吨下降至略低于80万吨，产能下滑态势明显。受地震影响最严重的矿区部分，其生产活动预计将在2026年全年无法恢复至正常水平。目前，Garpenberg矿区的产量估计仅为其此前指导年产能370万吨的约30%，生产规模大幅缩减。尽管矿区大部分基础设施（包括破碎机、提升系统和车间）未受影响，但通风系统、压气系统和电力基础设施等关键设施受损严重，需耗时数周进行修复，这进一步制约了产能恢复进度。

◎【Makor Resources推出分阶段铜矿投资计划 分年度逐步加码】3月25日消息，澳大利亚矿业公司Makor Resources公布了其3000万美元分阶段投资计划：初期阶段，公司承诺在今年年底前投入约200万至300万美元，重点通过综合地球物理勘探、遥感技术和系统采样，提升绿地项目的地质认知度并优化勘探目标；未来几年，投资规模将扩大至2000万至3000万美元，主要用于高可信度目标钻探、大规模矿化系统界定，以及推动资产达到开发就绪状态，以审慎模式实现勘探向实际生产的转化。据悉，Makor正是赞比亚寻求的合作伙伴，其综合发展模式、对治理和社区参与的重视，以及与全球市场预期的契合，符合赞比亚矿业领域的未来发展愿景。

◎【Makor Resources进军赞比亚铜矿领域 计划投资3000万美元】3月25日消息，澳大利亚矿业公司Makor Resources成为最新进入赞比亚铜矿开采领域的企业，计划投资高达3000万美元，推进一系列区域规模的铜矿项目。该公司于周三宣布正式启动在赞比亚的运营工作，运营核心将以“审慎的资本配置和清晰的发展路径”为支撑，此次布局也契合赞比亚吸引铜矿投资、推动铜产业扩张的发展方向。Makor目前已在赞比亚多个关键地质走廊整合了一系列铜矿资产，覆盖Kasempa、Mkushi、Mumbwa、Kitwe和Ndola等区域，这些区域地质潜力突出且临近现有采矿基础设施，为后续项目推进奠定了良好基础。

◎【智利反垄断机构批准Codelco与英美资源铜矿联合计划】3月25日消息，智利国有铜矿企业智利国家铜业公司（Codelco）于周三表示，其与英美资源集团（Anglo American）在Andina-Los Bronces铜矿项目的联合采矿计划，已获得智利反垄断监管机构的批准。此次批准标志着该重磅铜矿联合项目的监管审批取得关键进展。Codelco表示，该铜矿联合项目的监管审批流程正持续推进，目前公司已在筹备环境许可申请流程，同时着手组建负责协调联合运营的实体机构。据悉，该联合项目涉及智利中部安第斯山脉地区，核心是整合双方相邻铜矿的运营，而Codelco此前曾预测，到2032年全球铜短缺量将达到800万吨，此次联合计划也将助力缓解全球铜供应压力。

◎【恒邦股份：2025年黄金产量为99.77吨，同比增长3.95%】3月26日讯，3月24日晚间，山东恒邦冶炼股份有限公司发布2025年年度报告。2025年，该公司主要产品产量与销量实现双增，其中，该公司共完成黄金产量99.77吨，同比增长3.95%，销量增长0.57%；白银产量1057.04吨，同比增长28.02%；电解铜产量25.36万吨，同比增长30.66%；硫酸产量172.55万吨，同比增长51.76%。业绩增长主要受益于子公司威海恒邦“含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目”投产，以及主要产品价格上涨。其中，黄金收入同比增45.60%，白银收入增73.44%，电解铜收入增40.12%，硫酸收入更是大增375.52%。恒邦股份方面表示，未来将沿着“垂直一体化、相关多元化”战略主线，做强以黄金、白银生产为主的冶炼主业，延伸高纯材料等高端制造领域，同时加快自有矿山开发，提升资源保障能力。

◎【普京签署法令：俄罗斯自5月起限制黄金出口】3月26日讯，俄罗斯总统普京已签署命令，限制黄金出口。自5月1日起禁止从俄罗斯出口超过100克的金条。该法令包含一些例外情况，且不适用于商业银行。该法令还限制自4月1日起从俄罗斯向欧亚经济联盟携带现金卢布的金额，折合不得超过10万美元。早在12月8日，国际文传电讯社报道称，俄罗斯将从2026年起限制携带金条出境。俄罗斯副总理Alexander Novak宣布了这一限制措施，称其是更广泛打击影子经济行动的一部分，并将其描述为“整顿”经济的计划。分析称，该政策将于5月1日生效，在此之前可能会出现一波黄金抛售潮。俄罗斯是全球主要黄金生产国，排名第二。

07:00 美联储副主席杰斐逊发表讲话

07:10 美联储理事巴尔发表讲话

08:01 英国3月Gfk消费者信心指数

15:00 英国2月季调后零售销售月率

22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值

22:00 美国3月一年期通胀率预期终值

23:00 美联储巴尔金发表讲话

23:30 美联储戴利出席会议并致辞

23:35 美联储保尔森谈经济前景和货币政策

次日01:00 美国至3月27日当周石油钻井总数