金山软件游戏业务承压，西山居战略调整：收缩非战略性项目，押注AI与新品

每经记者：张梓桐 每经编辑：杨翼

3月25日，金山软件（HK03888，股价23.98港元，市值335.82亿港元）发布了2025年第四季度及全年业绩报告。业绩报告显示：2025年，金山软件整体经营呈“两极分化”态势，全年实现总营收96.83亿元，同比下降6%；净利润表现随季度波动，核心差异源于游戏业务业绩下滑与办公软件业务的稳健增长。

财报显示，2025年，金山软件办公软件及服务业务实现收入59.29亿元，同比增长16%。与之形成鲜明对比的是，网络游戏及其他业务承压，成为拖累公司营收的主要因素。该业务去年实现收入37.54亿元，同比下降28%。从单季度来看，2025年第四季度，金山软件网络游戏及其他业务实现收入8.68亿元，同比下降33%，环比下降3%。

对于去年游戏业务面临的困境，在3月25日举行的公司财报电话会议上，金山软件首席执行官邹涛回应称，虽然去年《解限机》上线后确实不达预期，但这可能恰好是一个“除旧迎新”的时机。随着公司在AI（人工智能）领域的建设完成，未来，西山居（金山集团旗下负责游戏业务的子公司）可能会迸发出更高的生产效能。“所以有时候，坏事也不一定真的是坏事，没有去年的一些困难和挫折，也许这种变革就不会那么彻底。我觉得这恰好是让西山居迎接一个新时代的开端。”

2025年游戏业务承压

对于2025年游戏业务的承压，金山软件财报给出两大原因：一是2024年同期收入基数较高，二是部分存量老游戏收益出现自然回落。

尽管整体承压，但金山软件的游戏业务仍有明确的基本盘支撑：《剑网3》《剑侠世界：起源》两大经典武侠IP（具有商业价值的创意内容或品牌）依旧保持稳健运营。这两款游戏凭借深厚的用户积累，成为金山软件游戏业务的核心支柱，有效对冲了部分下滑压力。

2025年，在投入方面，金山软件持续加大营销与研发力度。营销层面（含非游戏业务），2025年公司销售及分销开支达17.91亿元，同比增长33%，其中包含新游戏推出的专项营销支出，为后续新品上线与市场拓展奠定基础；研发层面（含非游戏业务），2025年公司研发成本达35.34亿元，同比增长16%。

据《每日经济新闻》记者了解，金山软件研发投入增长主要源于员工人数增加及AI相关专项开支提升，同时也覆盖了游戏新品类研发、经典IP（拥有知识产权的经典品牌、角色、故事）内容迭代的专项投入，为业务转型与产品创新提供了技术支撑。

值得注意的是，2026年1月上线的社交推理新品《鹅鸭杀》，成为财报重点披露的内容，也被视为金山软件游戏业务破局的关键。

金山软件财报显示，该游戏上线首日新增用户便突破500万，截至目前累计新增用户已超3000万；上线后两个月内，大部分时间登顶iOS免费榜，凭借口碑驱动自然流量，成功穿透泛社交圈层，打破了西山居长期以来聚焦武侠赛道的局限。

在上述公司财报电话会议上，针对《鹅鸭杀》的用户规模、留存情况及商业化节奏，邹涛表示，“目前，该游戏新增用户数超3000万，DAU（日活跃用户数）稳定在300万上下，版本规划已经准备到了暑期，我们希望持续稳定地把游戏往上做。”

对于《鹅鸭杀》的中长期发展，邹涛表示，“从游戏上线至今的数据来看，我们有信心通过后续版本的持续迭代，日活有望做得更高。我们会先做用户量，营收角度不是目前的重点。”

邹涛进一步表示，“依照此类游戏的行业平均表现，我们认为未来游戏在付费率上会有很大的空间。所以简单说，游戏上线到现在，肯定是超出了我们的预期，甚至也超出了市场的预期。我们认为未来还有很大的成长空间，包括游戏未来去海外发行，成长空间也会进一步得到拓展”。

邹涛还强调，现阶段的重点是在保证版本稳定、服务品质优良的前提下，把在线人数再进一步做高，而IP衍生等长远规划则非当务之急。

AI布局是转型突破口

除了《鹅鸭杀》，金山软件财报还公布了多款储备新品的进展，为游戏业务后续增长提供了想象空间：《愤怒的小鸟》系列两款休闲游戏已取得版号，预计2026年在国内正式上线；治愈系田园生活模拟游戏《星砂岛》已于2026年2月开启全球抢先体验，目前EA版已上线Steam，近期口碑为“特别好评”，预计2026年下半年上线正式版。

在上述公司财报电话会议上，邹涛还首次谈及其兼任西山居代理CEO（首席执行官）后，游戏业务未来发展战略的调整，以及AI在游戏领域的落地规划。

据《每日经济新闻》记者了解，2025年12月1日，西山居原CEO郭炜炜因个人职业规划原因辞任，转任首席制作人；金山软件CEO兼西山居董事长邹涛兼任西山居代理CEO，全面主持西山居日常经营管理工作。

针对战略调整，邹涛表示，“首先是持续加大对基本盘的投入，像经典剑侠系列、包括《剑网3》，这是整个西山居业务的底。过去这么多年，我们还是有很多忠实于（这些）IP的玩家和粉丝。虽然（这些游戏）受外部竞争环境影响，但总体来讲，用户数包括活跃用户还是非常稳定，所以，我们认为把现有用户服务好，提供更好的体验和品质，是我们要去保障的最基本的东西”。

邹涛还明确表示，将收缩非战略性项目，聚焦核心方向：“对一些不具备战略性的项目，我们还是会适度地进行调整和收缩。这样才能腾出兵力，放在我们认为是中长期甚至更长期对西山居有战略价值的产品方向上来。”

对于AI布局，邹涛认为是西山居游戏业务转型的关键突破口。在上述公司财报电话会议上，邹涛强调：“关于AI，现在全新的时代已经到来，不是即将到来。尤其是我在游戏行业待了很多年，我认为这是一次大变革，绝对不仅仅是增效。实际上，它会颠覆过去的内容创作模式。”

邹涛进一步阐释了其对AI时代游戏创作的判断：未来，整个行业的内容的组织、创作的组织形式会发生根本性变化，包括工种也不会像以前那样；人人都是制作人，人人都是内容的创作者，全民创作的时代到来了。