河北
都说做公益不赚钱。但有人，却靠它搞出了上百亿的上市公司。
就在最近，“港股AI健康第一股”轻松健康发了2025年财报。
乍一看，业绩大涨，这阵子股价也飙到了150多港元。
但仔细翻开底牌，好家伙，这简直是今年最魔幻的财报了！
不吹不黑，先看明面上的好消息。全年总收入12.56亿，同比暴涨32.9%； 听起来是不是很牛？
但别急，咱们看看利润表。归母净亏损，竟然高达3.8个亿！直接由盈转亏！
等于说，2025年这一整年，轻松健康每天一睁眼，就要亏掉104万！ 
更吓人的是它的赚钱能力，也就是毛利率。
2022年的时候，它的毛利率高达82.6%。意味着100块钱的生意，它能净赚82块多，比印钞机还猛。到了2025年呢？毛利率直接腰斩，暴跌到了34.6%。
同样是赚100块钱，现在只能留下不到35块了。
简单对比一下曾经的自己，这赚钱效率，简直是高位截瘫。
就问你这失血速度，怕不怕？！
那么最重要的问题来了：明明营收还在大涨，为什么利润却崩盘了？那消失的钱，到底去哪了？
「数智研究社」扒了扒，原因其实非常现实，也很扎心。说白了，就是遭到了反噬！
第一，自断双臂，没了“流量密码”。
大家以前是怎么知道它的？靠朋友圈天天转的“轻松筹”啊！靠着大家的爱心接力，它巅峰期攒下了超7000万的活跃用户。
但为了去年能顺利上市，它把“轻松筹”这块涉嫌违规的业务给剥离了。
这一刀下去，合规是合规了，但大动脉也断了。活跃用户直接跑了将近5000万！现在只剩两千多万苦苦支撑。 
第二，疯狂烧钱买流量，成了打工人。
没了自己免费的公益流量池，怎么卖保险？怎么搞健康服务？只能花真金白银去外面买流量！
财报显示，去年它的营销费用飙到了2.13亿，增速比营收涨得还快。说白了，赚来的钱，全给各大流量巨头交了过路费。虽然嘴上讲着“AI赋能健康”的高大上故事，但研发投入占比，却悄悄从7.6%降到了5.4%。钱都拿去砸广告了，谁还搞技术啊？！ 
第三，也是最致命的：把用户的善心，当成了提款机。
你以为你在做慈善捐款，结果反手就被套路，偷偷扣了保险费。“首月0元”、“免费领取保障”的诱惑背后… 是次月起几十甚至上百元的自动连续扣费！
在黑猫投诉上，关于它家“莫名扣费”的投诉，已经超过2000条了！连大爷大妈的养老钱都不放过，在不知情的情况下，一扣就是大半年。 
水能载舟，亦能覆舟。当公益的滤镜碎了一地，谁还愿意为这种“背刺”买单呢？
一家靠着公众善意起家的公司，如果连最基本的信任都丢了… 那这上百亿的市值泡沫，还能撑多久？咱们只能拭目以待了。
你用过轻松筹捐过款吗？有没有被莫名其妙扣过费？！
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