HUD解决方案供应商——泽景股份在港交所主板挂牌上市

来源：泽景汽车电子招股书

3月24日，江苏泽景汽车电子股份有限公司（简称"泽景股份"，股票代码：02632.HK）正式于香港联合交易所主板挂牌上市，摘得港股“智能视觉交互第一股”、“HUD第一股”的桂冠，也正式迈入了公司国际化战略的全新阶段。

此次泽景股份全球发售的发售股份数目为16,226,500股H股，其中香港发售股份数目1,622,650股H股，国际发售股份数目14,603,850股H股，最终发售价为每股H股44.20港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00015%会财局交易征费及0.00565%联交所交易费。面值为每股H股人民币0.50元。

截图来源：泽景股份公告

泽景股份发布的最终发售价及配发结果公告显示，所得款项总额为649.67百万港元。其招股章程中提到所得款项主要用于以下用途：

• 预计所得款项净额的约46.7%（或309.1百万港元）将用于生产线扩展及自动化、智能化升级。

• 预计所得款项净额的约32.4%（或214.7百万港元）将用于提升研发及技术能力，以及升级现有解决方案及开发基于同源技术的新产品。

• 预计所得款项净额的约10.9%（或72.1百万港元）将用于与专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产品等其他相关领域的产业价值链参与者的潜在战略合作，旨在巩固及提升泽景领先市场地位及技术能力。

• 预计所得款项净额的约10.0%（或66.2百万港元）将用于营运资金及一般公司用途。

泽景成立于2015年，是中国最早专注于HUD（抬头显示）解决方案研发与量产的企业之一。彼时，国内HUD市场几乎被国外技术垄断，泽景从零起步，坚持核心技术自主可控，近十年间一步步突破技术壁垒，走出了一条属于自己的路。如今，泽景已构建起覆盖W-HUD、AR-HUD的完整产品矩阵，持续向下一代3D-HUD和AR-HUD技术延伸，同时积极拓展电子后视镜系统、透明车窗显示技术、实像悬浮显示等创新视觉技术和产品，致力于打造更加安全、人性化、场景多元、环境适应的座舱驾驶体验。

泽景具备完善的量产交付体系，从项目定点、研发设计、生产制造到质量监测实现全流程管控，已为18家头部主机厂及新兴主机厂提供服务，累计获得101个车型定点，覆盖轿车、SUV、MPV等多元化且不断增长的车型矩阵，充分满足不同细分市场的需求。

以2024年销售量计算，泽景在中国HUD解决方案提供商中排名第二，市场份额达16.2%，且是中国市场唯一一家在HUD销量、W-HUD销量及高性能AR-HUD解决方案销量均排名市场前三名的公司，泽景已成长为中国HUD解决方案商业化的领导者。截至2025年9月底，泽景累计交付超过190w套HUD产品，190万辆汽车，190万位驾驶者，因泽景的存在得以更安全地抬头看路。

所得款项用途

经扣除我们就上市和全球发售已付及应付的承销费用及估计佣金以及其他估计发行开支，假设发售价为每股H股45.00港元（即本招股章程所述指示性发售价范围42.00 港元及48.00港元的中位数），我们估计我们将收到的所得款项净额将约662.1百万港元。

预计所得款项净额的约22.2%（或146.9百万港元）将用于扩展及升级我们的HUD产品组装线及SMT工艺。我们计划自2025年起计六年内在仪征基地新建的设施及中国及海外计划租赁的生产基地（例如在匈牙利及中国内地以外的亚太地区）建立10条HUD产品装配线和5条 SMT工艺线。我们计划建立全球生产设施网络，通过在生产设施中引入先进的智能化和自动化生产工艺，进一步提升和优化我们的生产能力和效率，从而更好地服务于我们的高价值客户。此外，我们计划加强部分关键部件及零件（如PCBA）的自产能力，以提高我们生产流程的管理和质量控制。

预计所得款项净额的约21.1%（或139.6百万港元）将用于就以下事项土地收购、装修及其他相关成本，包括(i)预计所得款项净额的约 11.9%（或79.1百万港元）将用于收购一块约26,700平方米的地块，以扩建我们的仪征基地，进行建造及翻新以进一步扩大我们的生产能力；及(ii)预计所得款项净额的约9.2%（或60.5百万港元）将用于在中国及海外计划租赁的生产基地（我们计划使用自有资金租赁该等生产基地）进行改造，以扩大我们的客户覆盖范围并加强我们服务全球客户的能力。具体而言，中国及海外计划租赁的生产基地以及对应的所得款项净额包括：(i)预计所得款项净额的约1.3%（或8.5百万港元）将用于在华东地区改造一个约5,000平方米的生产基地，以更好地服务区域客户；(ii)预计所得款项净额的约2.7%（或18.1百万港元）将用于在匈牙利改造一个约8,000平方米的欧洲生产基地，以服务欧洲客户；(iii)预计所得款项净额的约1.7%（或11.3百万港元）将用于在中国内地以外地区改造一个约5,000平方米的亚太制造基地；及(iv)预计所得款项净额的约3.4%（或22.6百万港元）将用于改造两个合共20,000 平方米的国内生产基地，以增强对华北、华中、华南等重点地区客户的支持能力。于最后实际可行日期，亚太制造基地（中国内地以外）的地点仍未确定，仍在磋商中。然而，我们计划租赁及翻新两个海外生产基地的国家╱司法管辖区将成为我们全球业务版图的战略性新据点。

预计所得款项净额的约3.4%（或22.6百万港元）将用于升级我们的IT及技术系统，以配合我们全球生产设施网络将引入的智能化及自动化生产工艺，并提高我们的营运效率。具体而言，与我们的全球扩张进展相一致，我们计划建立海外数据连接并部署海外ERP系统。通过增强数据中间设备与人工智能驱动的决策能力，我们旨在实现全球数据互通性并增加人工智能应用跨业务场景的覆盖范围。此外，我们打算通过实施全球闭环数据管理系统，提高海外生产基地的自动化水平，实现低碳智能运营。

公司业绩

招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前五个月，泽景电子的营业收入分别为人民币2.14亿、5.49亿、5.78亿和2.62亿元，相应期间的净亏损分别为人民币2.56亿、1.75亿、1.38亿和2.40亿元。

按解决方案类型划分的收益

下表载列于所示年度╱期间我们按解决方案类型划分的收益明细，以绝对金额及占我们总收益的百分比列示：

销售HUD解决方案

于往绩记录期间，我们向汽车主机厂销售的HUD解决方案包括W-HUD解决方案 CyberLens及AR-HUD解决方案CyberVision。于2022年、2023年、2024年及截至2024 年及2025年9月30日止九个月，来自销售HUD解决方案的收益分别为人民币171.2百万 元、人民币494.5百万元、人民币540.6百万元、人民币400.6百万元及人民币448.4百万 元，分别占我们同期总收益的80.0%、90.0%、93.6%、93.2%及93.4%。

销售成本

于往绩记录期间，我们的销售成本主要包括(i)原材料成本，主要包括集成电路、电感器及电阻器，(ii)人工成本，及(iii)制造间接费用。我们于2022年、2023年、2024 年及截至2024年及2025年9月30日止九个月的销售成本分别为人民币165.7百万元、人 民币408.9百万元、人民币419.7百万元、人民币312.4百万元及人民币365.0百万元。下表载列于所示年度／期间我们按性质划分的销售成本明细，以绝对金额及占我们总收益的百分比列示：

截至2025年5月31日，泽景电子合共服务了18家汽车主机厂客户，公司与多元化的顶级汽车主机厂建立了牢固的关系。截至2025年5月31日，公司取得94个车型定点，涵盖多元化且不断增长的车型管道。泽景电子的许多客户均为于市场上占有重要地位的头部汽车主机厂。

股东架构

招股书显示，泽景电子在上市前的股东架构中，控股股东集团(包括张涛先生、张波先生、王正刚先生、吕涛先生、叶静女士、郭慧女士、吕湘连女士、员工持股平台扬州泽盈及扬州泽芜)，合计持股44.66%。

此外，泽景电子的股东阵容中包括了吉利控股、顺为资本、一汽集团、北汽集团等众多产业及财务投资人

泽景成立于2015年，是一家集科研、生产、服务于一体的国家高新技术企业，主要产品包括W-HUD、AR-HUD、 CMS、透明A柱、透明车窗显示等智能座舱相关产品。在全国已经布局仪征（总部和制造中心）、西安（研发中心）、上海（管理及客户服务支持中心）、长春（北方服务中心）、重庆（西南服务中心）5个区域。

泽景始终致力于用科技手段提高智能汽车的数字化体验，是目前国内领先的车内视觉解决方案供应商，拥有蔚来，吉利，北汽，奇瑞等量产客户。

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