“以价换量”拉低毛利率，北京汽车2025年净利同比骤降87.2%

3月25日，北京汽车股份有限公司（01958.HK）发布2025年度业绩报告，公司全年营业收入达1640.47亿元，较上年同期下降14.8%；归属于母公司股东的净利润为1.23亿元，同比大幅下滑87.2%，基本每股收益降至0.02元，创下近多年来的最低水平。

3月26日开盘，北京汽车股价微跌，截至9:40，股价下跌0.68%，报1.470港元每股。

对于去年业绩下滑的原因，北京汽车在公告中明确提及，主要是受到国内汽车行业价格竞争日趋激烈以及自身销量波动等因素的综合影响。

公告称，本集团所处行业为充分竞争行业，行业“内卷式竞争”虽受政策引导有所缓解，但价格战仍未完全退出，叠加原材料价格波动、车规级芯片短缺等问题，企业成本压力剧增。

2025年国内汽车市场竞争激烈，尤其是新能源汽车与经济型燃油车领域，降价促销几乎成为各大车企抢占市场的常规手段。为稳固自身市场份额，北京汽车旗下自主板块选择走“高性价比”路线，极狐T1、北京越野BJ40等核心车型均以低价策略切入市场，此举虽在一定程度上带动了销量增长，却也显著拉低了公司整体毛利率。

这种“以价换量”的模式使得集团全年整车销量达到175.2万辆，同比增长5.6%，但盈利端却承受巨大压力。

此外，合资板块北京奔驰长期以来是北汽核心利润来源，近年来受电动化转型步伐缓慢、市场竞争压力加大等多重因素影响，经营业绩持续承压。2025年，北京奔驰全年实现收入167.2亿欧元，同比下降23.3%；除税后持续经营业务溢利为15亿欧元，同比降幅达38.7%。

近日，北京汽车发布公告，宣布核心管理层人事调整方案。由于工作变动，王昊不再担任公司董事长、执行董事等多项职务。同时，董事会建议委任张国富为非执行董事，若获股东会批准，将进一步提名其出任董事长。

作为北汽首位“80后”的董事长，王昊上任仅一年，北汽在资本市场与经营层面面临双重挑战。今年3月，北京汽车被清出港股通。

北汽的盈利收缩并非短期现象，与2024年同期数据相比，公司2025年毛利降至190.12亿元，同比降幅达到38.4%，盈利空间被不断挤压。这已经是北京汽车连续第三年出现净利润下滑，其中2023年、2024年的净利降幅分别为27.8%和68.5%。

公告表示，预计2026年中国乘用车市场将从高速扩张转入存量深耕、结构优化的成熟周期，进入高销量、低增长、强结构分化的高质量发展新阶段。北京品牌将以“品牌向上，量利并举，切实提升经营质量”为经营方针；北京奔驰将以巩固产能优势为核心，推进“电动化、数字化、低碳化”转型；北京现代贯彻落实本土化战略，深化协同创新，加速新能源转型，持续扩大出口。