A股两天杀回3900点！背后三大原因，机构提醒

记者丨庞华玮

编辑丨姜诗蔷

A股投资者这三天的心情，就像坐了趟过山车。

周一还在一片恐慌中跌破3800点，有人割肉离场，有人彻夜难眠。结果周二、周三连续两天反弹，周三直接收复3900点大关。

3月25日截至收盘，上证指数涨1.30%，报3931.84点；深证成指涨1.95%，创业板指涨2.01%。两市近4900只个股上涨，超百股涨停，全市场中位数涨跌幅1.648%，赚钱效应一夜之间回来了。

全天小盘表现优于大盘。上证50、沪深300、中证500、中证1000涨幅分别为+1.01%、+1.4%、+2.24%、+1.98%。

成交额也温和放大至2.19万亿元，比前一天放量近1000亿。这说明什么？——有人开始回补仓位了。

总体来看，市场在经历周一的恐慌性杀跌后，连续两日反弹修复。不过反弹力度逐日减弱，说明资金仍以谨慎为主，短期或进入震荡整固阶段。

有机构人士提醒：“今天反弹幅度已不小，明天成交额能不能持续放量是关键。若缩量，反弹持续性存疑。”

对普通投资者，当下机构给出了一个“笨办法”：别追高，等回调，控制仓位在5-7成，留足子弹应对不确定性。

毕竟，这周最难做的不是方向，而是节奏。把握不好，左右打脸的概率很大。

反攻三大“功臣”

短短两天，从恐慌到亢奋，这波反弹到底靠什么撑起来的？

功臣一：中东局势突然“降温”。

周一暴跌的导火索是美伊冲突升级、油价飙到109美元。结果周二、周三风向突变——美方释放停火谈判信号，伊朗也致函联合国表示非交战国船只可安全通行霍尔木兹海峡。

排排网财富研究员隋东直言：“地缘担忧缓解，是今天反弹的核心驱动力。”隔夜美股收红，3月25日亚太股市集体回暖，A股也跟着回血。

受此影响，周一逆势大涨的煤炭、石油板块，周二周三连续“翻车”。中国石油、中国石化、中国海油连续第二天集体下跌，能源链条进入“地缘博弈缓和后的正常修正”。

功臣二：“央妈”给力，流动性稳了。

内部也有“定心丸”。央行开展MLF操作实现净投放，流动性环境平稳宽松。格上基金研究员毕梦姌指出，这为市场提供了稳定的资金面支撑。加上北向资金大幅回流，内外合力，市场信心明显修复。

功臣三：AI和HALO双轮驱动，资金找到主攻方向。

如果说前两个是“助攻”，那真正带节奏的，还是产业逻辑。

3月25日盘面最靓的仔，当属“算电协同”概念——华电辽能直接走出8连板，韶能股份6天5板，绿电板块十余只成分股涨停。

背后逻辑是：国家数据局刚表态，要大力推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上。AI算力需求爆发，电力成了“新基建”的核心。

与此同时，光纤价格创七年新高，CPO概念活跃，半导体设备走强。消息面上，我国刷新光通信传输纪录，在10.3公里光纤上实现了2.5拍比特/秒的实时双向传输。

前海开源基金杨德龙表示：“科技和HALO资产是今年两大投资主线。”

啥是HALO？就是重资产（Heavy Assets）、低淘汰率（Low Obsolescence）的资产——电力、电网设备、有色金属、铁路、物流。这些资产在AI时代不仅不会被替代，反而是大数据中心建设离不开的“钢筋水泥”。

此外，全天有色金属板块在贵金属带动下领涨两市，黄金概念股集体走强。

机构喊话：别着急

涨了两天，现在还能追吗？

资瑞兴投资创始人汪忠远的建议很直白：“不建议追高。今天反弹幅度已不小，追进去风险收益比不优，等回调再入。”

他给出了具体建议，短期（1-2周）市场仍处于修复期，波动较大，适合小仓位参与反弹，快进快出，重点关注AI算力链（如光模块、服务器）和电力板块回调后的二次机会；中期（1个月以上）乐观，3900点以下可逐步逢低布局优质成长股（中国制造业+AI应用），控制总仓位在5-7成，留足子弹应对地缘反复。

永赢基金则提出“HALO PLUS”策略——防御端继续拿高现金流、重资产、高行业门槛的板块，比如煤炭、公用事业、建筑；进攻端关注交易拥挤度仍低、对利率不敏感的成长方向，如商业航天、电池、太空光伏。

毕梦姌提醒，当前板块轮动加快，避免盲目追高短期涨幅过大的题材股，以低吸为主。同时关注量能持续性，若后续成交额无法维持当前水平，反弹力度或有所减弱。

隋东的结论更谨慎：短期A股预计延续震荡整固、结构轮动的格局。指数或呈区间震荡，难现单边行情。需要警惕两大风险：地缘局势反复，以及财报季部分公司业绩不达预期。

杨德龙则表示：“当前市场分化明显，呈现哑铃型配置策略。一头是科技创新，一头是HALO资产。前者有弹性，后者有韧性。”

至于那些被AI替代的传统行业、周期向下的“老登股”，他建议远离。资本市场是经济的晴雨表，反映的是经济转型的方向。

越声投研：

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

微信统筹丨黎雨桐 编辑丨金珊

21君荐读