上海
2026.03.25
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作者 | 赵建
战火纷飞的年代，黄金却不断暴跌，“乱世藏黄金”的格言不灵了吗？
显然不是。暴跌原因主要是，中东战争前定价的美元降息预期回吐，加上一部分加息恐惧的折价，如果再加上杠杆爆仓的杀跌，估计这一切负面因子值每盎司-1200美元左右。
今天的黄金，已经跌到了去年底、行情疯狂启动以前。
这意味着，一旦中东战争进入新常态，霍尔木兹海峡开始有条件的通行，美联储释放一点鸽派信号，滞胀形势下，只要实际利率不大幅上行，即通胀的速度快于加息的速度，黄金就会迎来一大波修复。
而在技术面上，原因或许更加简单，那就是暴跌的原因只有一个——暴涨。
对于在黄金价格每盎司2000美元就进行战略性配置的投资者，本来就没预期到黄金今年能涨过每盎司5000美元，今天的大幅调整，不也都在情理之中吗？
杀一杀黄金的投机盘，让黄金回归避险资产的本源，让币圈的人继续去炒币，也是一种清静。
行情在疯狂中崩溃，也会在绝望中重生。我们早已经在疯狂的时间减了头寸，相信很快就会见到新的建仓机会。
因为即使是美联储提名主席沃什，恐怕也不会在全球经济与金融如此脆弱的时候暴力加息。当中东战争最不确定性的时间过去，当全球资金因为滞胀不知道何处是他乡的时候，当黄金价格跌出性价比的时候，新的一轮牛市又会开始了。
可能不是现在，但我已经准备好了子弹。
（作者系西京研究院院长）
第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。
微信编辑| 苏小
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