监管定调，外卖三巨头涨疯了

你们住手，不要再打了。

今日，国家市场监督管理总局官网转发经济日报评论文章《外卖大战该结束了》。文章提到，“在近日举行的新闻发布会上，市场监管总局披露了外卖平台反垄断调查的最新进展，表示监管部门已进驻相关平台开展现场调查，下一步将通过问卷、核查等方式进一步传导监管压力，研究处置措施。这向市场传递了监管的态度：疯狂的外卖大战，必须熄火了。”

这被市场解读为，强烈的外卖反内卷信号。

消息一出，美团、京东、阿里三家股价应声而涨。

截止收盘，美团股价上涨13.92%，京东股价上涨4.85%，阿里股价上涨4.63%。

过去一年来，随着外卖大战，三家都向用户端投入了高额的外卖补贴，以争夺市场，而这也直接让彼此的业绩直观承压。

财报显示，京东2025年全年收入13091亿元，较2024年增长约13.0%；经调整净利润270亿元，2024年全年则为478亿元。

阿里发布的2026财年Q3季度（自然年2025年Q4季度）财报显示，该季度实现2848亿营收，经调整净利润167亿，下跌67%。

美团方面，同样惨烈。根据此前美团发布的盈利预警公告，其预计2025年录得亏损约233亿元至243亿元，而在2024年，美团的净利润为358.08亿元。
美团表示，2025年出现亏损的原因主要是核心本地商业分部从2024年约524.15亿元的经营溢利转为2025年约68亿元至70亿元的经营亏损。

足见，外卖大战打的是血流成河。不完全统计，过去一年，三家在外卖补贴投入上，已经超1000亿了。

此次监管侧明确外卖大战要熄火的信号一出，资本市场对三家公司的利润拐点与估值修复形成了一致预期，认为流血有望止住，反馈到股价端，就是股价的直接上涨。

值得注意的是，这其中，美团股价上涨涨幅，要显著高于阿里京东。

原因也非常简单。外卖大战中，受伤最深的就是美团。

无论是京东，还是阿里，其核心抢夺的，就是原属于美团的市场份额。外卖大战，是阿里、京东的 “进攻战”，却是美团的 “生死战”。

对阿里、京东而言，赢了赚份额，输了也不伤根本。对美团则是：必须要赢，输了就是崩塌。

因此，对于外卖反内卷，美团一直都是最积极的支持者。王兴就曾多次对外喊话，长期来看，低质低价的“内卷式”竞争不可持续。

现在监管明确熄火，美团或许终于可以缓口气了。