【分析师说】跳水！原油单日跌超4%，钢价也要跌？

当前钢市受多重消息影响、多空博弈复杂。海外战争扰动能源与原料供应链，铁矿市场受事件驱动呈现大幅波动；国内聚焦行业提质转型与需求托底；产业面供需矛盾短时有限；但盘面震荡分化。

昨唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。目前唐山地区钢厂烧结限产30%左右，整体对铁水产量影响有限。唐山地区焦化厂陆续减20%-30%，多数焦化厂延续之前的限产节奏。那么在此情况下，对钢贸商来说该怎么做？我们一起看下：

海外战争成核心扰动因素

当前中东冲突持续升级，美伊局势摇摆不定，霍尔木兹海峡通行有不确定性，全球能源市场剧烈波动，WTI与布伦特原油单周涨幅一度分别超过35%、27%，能源价格飙升推升海运费用，澳大利亚、巴西至中国铁矿石海运费用升至年初以来新高，进一步抬升钢材生产成本，形成“油涨→运贵→矿贵→钢贵”链条。

但铁矿相关消息呈多空交织态势，一方面，中国矿产资源集团（CMRG）对BHP制裁扩大，导致港口部分BHP铁矿石采购受限，支撑矿价上行；另一方面，港口铁矿库存处于1.78亿吨高位，总量过剩持续压制矿价涨幅，同时西芒杜等巨型项目产能爬坡，远期供应增量预期明确。今传bhp和cmrg这边达成过渡方案，先各退一步达成一个临时协议，铁矿快速下跌，市场短期仍受消息主导为主。

国内减量发展支撑钢市

“十w五”规划开局之年，政策核心导向为钢铁行业“减量发展、存量优化”，聚焦高端化、智能化、绿色化转型。供给端，严控粗钢产量，严禁新增产能，加速落后产能退出，实施“碳排放双控”，倒逼企业绿色低碳转型。需求端，呈现“制造强、建筑弱”导向，制造业领域受益于新质生产力培育，成为需求新引擎。

产业面供需矛盾不凸显

产业端“成本支撑增强、需求逐步回暖、库存去化加速”。钢铁企业产能释放受限，截至3月20日，高炉开工率回升至79.78%，日均铁水产量增加6.95万吨至228.15万吨，带动铁矿刚性需求提升，但钢厂整体盈利不佳，盈利率仅42.42%，限制产能释放。进入3月下旬，下游季节性订单释放，制造业开工率提升，基建项目资金落地加快，库存连续三周下降且去库斜率变陡，但整体库存水平仍处高位，对现货形成一定制约，供需维持弱平衡。

盘面多空博弈激烈

期货市场，铁矿石主连价格波动较大，3月25日最高831，最低801，较前一交易日下跌明显，跌幅近2%；螺纹钢主连价格同样震荡运行，3月25日较前一交易日下跌，最高3155，最低3126，受成本支撑与需求回暖双重影响，呈震荡态势，但上方空间有限。整体看，盘面波动受消息影响较大，地缘冲突、铁矿供需变化、政策落地等均会引发剧烈波动。

综合看，当前市场不确定性较强，钢市处于“成本支撑、需求弱修复、库存拐点待确认”的博弈阶段。现货与期货操作坚持“稳健为主、严控风险”的原则，现货刚需分次采购，避免集中拿货；贸易商需控制库存总量；期货短期以投机波段操作为主，不盲目追涨杀跌。

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作者：戴健