有人开价4000亿估值买长江存储老股了

最近投资人王涛（化名）有点忙，每天都有人通过不同渠道找上门，目的只有一个：从他手上拿到一点长江存储的老股份额。

这是王涛所在机构2023年投资的一个存储芯片项目，当时投后估值为1600亿元，这也是该公司最后一轮公开融资。而如今，已有买家愿意以4000亿元的估值接手，甚至还有人提出，可以用自己手中其他热门赛道明星项目的老股来交换。

“不知道都是怎么拿到我联系方式的，更夸张的是，消息越传越‘邪乎’，说我手上有几个亿的新股份额。”王涛无奈，不过种种迹象也让他意识到，这个项目真的火了。

还没IPO，“概念股”先涨起来了

据王涛回忆，长江存储在老股市场的热度并非突然爆发，而是从2025年下半年就开始升温。

一个关键节点是2025年5、6月份时，长江存储在面向老股东的董事会报告中释放了两个关键信号：

一是财务表现远超预期。王涛透露，2023年投资时公司还处于亏损状态，原本预计2025年才能盈亏平衡，但报告显示，2024年净利润已达到几十亿元；2025年上半年更是同比大涨20%。而另一个重要信息是，公司还在报告中披露了IPO计划。

“可能从那时起就有些信息开始外流，之后陆续有人找上门来，想要接手老股。”王涛回忆道。

同样身为长江存储投资方的Sigam（化名）也印证了这一点。Sigam透露，自2025年以来，长江存储的老股在S交易市场上可谓“一票难求”。此前有传闻称，某股东手中价值2亿元的老股份额，很快便以2000亿元的估值转手。但在Sigam看来，这个出手价属实“太亏”了——因为更大的利好还在后面。

2025年9月，长江存储母公司——长控集团发布公告，宣布完成股份制改革，业内普遍将其视为在给长江存储IPO铺路。紧接着就有市场消息称，长江存储已与中金公司、中信建投等头部券商展开合作，预计2026年Q2前提交科创板IPO申请，最快2026年Q4挂牌，估值可能在1600亿至3000亿元人民币之间，有望成为近年来中国科技类最大规模IPO之一。

眼瞅着IPO预期越发明朗，热度迅速传导，除了长江存储的老股备受追捧，甚至在公司尚未递表之际，“长江存储概念股”便已开始在二级市场发酵。

其中最具代表性的正是六个核桃的母公司养元饮品，这家公司曾于2023年通过泉泓投资向长江存储注资16亿元，完成了一次“跨界押注”。2025年9月底，随着长控集团股改完成，养元饮品股价应声大涨，一周内涨幅超60%，创下历史新高。截至目前，公司股价仍处于高位。

与此同时，业务层面也频频传来喜报：首先是2026年1月30日，长江存储宣布，武汉三期晶圆厂项目全面提速，原定2027年的量产目标提前一整年，锁定2026年下半年正式投产。

2026年2月，另据外媒爆料，苹果正计划与中国长江存储、长鑫存储展开合作洽谈，拟将两家企业纳入供应链，为旗下iPhone、Mac等产品采购内存及存储芯片，用以应对来自日韩供应商的涨价压力。

业绩超预期、IPO临近、产能提速、有望拿下国际大单……多重因素叠加，最终构成了如今市场上紧盯长江存储的狂热局面。

中国最大的3D NAND制造商

事实上，即便抛开所有短期消息刺激，对于投资机构来说，长江存储这个标的本身也足够有吸引力。

首先从成长背景来看，这是一个“根正苗红”的“国家队”选手。其前身可追溯至2006年成立的武汉新芯，这是由湖北省和武汉市政府决策实施的12英寸集成电路生产线项目载体，也是国家认定的首批重点集成电路生产企业。

成立之初，武汉新芯主要为美国飞索半导体做NAND Flash闪存芯片的代工。所谓NAND Flash，是一种以高密度、低成本和快速读写能力著称的存储芯片，被广泛应用于电子设备中。但由于技术门槛高、专利壁垒森严、资本投入巨大，这一领域长期被美日韩巨头垄断。

转折发生在2016年。当时，为了实现存储芯片的“国产自主化”，在国家大基金的推动下，湖北国芯产业基金、湖北科技投资集团、紫光集团等共同出资，在武汉新芯的基础上成立了长江存储公司，总投资高达240亿美元，成为当时国内最大的存储器制造项目。

拿着“顶配资源”开局，长江存储也没有辜负期待——成立仅一年就自主研发了国内首款32层3D NAND闪存芯片，实现从0到1的突破。此后，公司的技术迭代更是以“年”为单位：

2019年，搭载自主创新Xtacking®架构的第二代64层3D NAND闪存正式量产；

2020年，128层3D NAND实现商用；

2022年，成功量产232层3D NAND新品，成为全球首个进入零售市场的200+L 3D NAND闪存解决方案；

2025年9月，基于Xtacking4.0架构的267层3D NAND TLC芯片正式量产。

技术的突破，直接转化为实打实的市场地位。时至今日，长江存储已经成为国内最大、也是唯一具备3D NAND闪存完整产业链能力的IDM(设计制造一体化)企业。根据Counterpoint Research的统计，2025年第一季度，长江存储以出货量计算的全球NAND市占率，首次突破10%大关，到2025年第三季度，这个数字已经攀升至13%，同比大涨4%，排名全球第五。

正是基于如此强劲的基本面，资本市场对长江存储的关注从未停止。Sigam告诉我，其实市场很早就盯上了这个项目，但苦于很长一段时间内，企业并未开展市场化募资，背后股东清一色的是国资机构，外部资本只能望洋兴叹。

直到2023年，企业首次面向市场融资，Sigam回忆道，那一轮融资的份额竞争异常激烈，堪称“诸神混战”，能够参与直投的纯市场化机构更是屈指可数。

这一点从资方阵容也可见一斑。根据投中嘉川CVSource数据显示，长江存储该轮融资共计引入了中网投、中银资产、建信投资、农银投资、交银投资、工银资本、恒盛基金、谢诺投资、允泰资本等十六家机构，其中国资背景的占比超过70%。

而上述机构，也自然而然成为此次老股交易热潮中最受追逐的“卖方”。

“下一个万亿市值公司”

当谈及对长江存储上市后的预期时，几乎所有交流对象都给出了一个共同的判断：IPO后，公司市值突破万亿，只是时间问题。

总结下来，理由大致有以下两点：

首先是市场行情驱动。需要指出的是，长江存储目前在二级市场，并无完全对标的上市公司。但近期摩尔线程、沐曦股份等芯片企业上市后的股价表现，却一定程度上可以作为重要参考。

IPO前，摩尔线程、沐曦股份的估值分别为246.2亿元和210.7亿元，两家公司2025年的营收则分别为15.06亿元、16.44亿元，净利润均为负数。也就是说，无论是体量还是业绩表现，都与长江存储相去甚远，而目前，摩尔线程与沐曦股份的市值均超过2000亿元。以此推论，长江存储上市后的市值空间可想而知。

更深层的逻辑，还来自宏观层面的周期红利。

从2025年开始，受AI算力需求驱动，全球存储芯片市场正经历一场前所未有的“超级周期”。根据CFM闪存市场数据显示，2025年全年，NAND价格涨幅高达207%。时间进入2026年，这一涨势得以延续，有相关产业报告显示，NAND一季度合约价预计增幅已从33%-38%上调至55%-60%。

至于这一上行周期能持续多久？业内普遍的观点是要到2028年。而长江存储，正是这场周期中手握核心技术、产能全面提速的最大受益者之一。

值得关注的是，就在2025年底，另一家存储芯片公司长鑫科技率先递交了科创板IPO申请。作为中国大陆规模最大、技术最先进的DRAM芯片研发设计制造一体化企业，长鑫科技的体量同样不容小觑——IPO前估值高达1500亿元。

“现在大家都在盯着长鑫的表现。”有硬科技投资人表示，如果长鑫上市后走势稳健、那对于长江存储来说，将会是正向提振。但他同时提到，A股能否在短期内同时消化两个巨无霸，也是目前市场关注的重点。

但无论如何，对于还在场外观望的资本而言，眼下的共识已经无比清晰：在IPO申请提交前完成抢筹，已是当务之急。毕竟，谁都不想眼睁睁看着一个足以载入机构史册的Super Deal，与自己擦肩而过。