刚交招股书的汉方制药核心品种陷行贿案

界面新闻记者 | 陈杨
界面新闻编辑 | 谢欣

3月24日，国家医保局官微发布一则药品销售行贿案案例：2024年10月，河北省秦皇岛市山海关区人民法院公开审理了张某猛行贿、对非国家工作人员行贿案。

该案例中，被告人张某猛与山东某某制药达成合作关系，为该公司推广药品复方黄柏液。为增加该药品销售量进而提高个人所获推广费，张某猛分别给予时任秦皇岛市山海关人民医院妇产科主任孙某梅、该院门诊药房主任张某松、该院皮肤科医生王某慧、张某雯四人回扣款、好处费，金额共计约36.5万元。

界面新闻截自国家医保局官微

法院认为，张某猛为谋取不正当利益，在药品销售中给予前述国家工作人员（孙某梅、张某松）以财物，构成行贿罪；给予王某慧、张某雯二人以财物，数额较大，构成对非国家工作人员行贿罪。对张某猛数罪并罚，决定执行有期徒刑一年，缓刑一年六个月，并处罚金2万元。

国家医保局在文中称，已于2020年建立价格招采信用评价制度，对法院判决、有关部门查处的医药购销行贿、带金销售等问题突出的企业开展失信评级，并采取限制挂网、配送等约束措施。该案件已作为医药商业贿赂案源下发，下一步，国家医保局将指导河北省医保局按照价格招采信用评价制度要求，对案件涉及的山东某某制药开展信用评价处置。

界面新闻记者在国家药监局查询发现，复方黄柏液为独家品种，上市许可持有人、生产单位均为山东汉方制药（下称“汉方制药”）。换而言之，国家医保局点名的“山东某某制药”即为汉方制药。

界面新闻截自国家药监局官网

界面新闻注意到，汉方制药刚于今年2月底递交港股招股书。同时，复方黄柏液涂剂几乎撑起了该公司的全部营收。2023年、2024年和2025年前9个月，汉方制药收入分别为10.53亿元、9.92亿元、8.03亿元；同期归母净利润分别为2.37亿元、2.00亿元、1.45亿元，呈稳定下滑趋势。

界面新闻截自汉方制药招股书

3月24日，上海明伦律师事务所合伙人王智斌律师告诉界面新闻，这是一起已经司法判决的历史案件，是否会实质性影响汉方制药在香港市场挂牌，取决于该案件是否会对公司未来经营产生重大不利影响。

他向界面新闻表示，该案虽涉案金额不大，但涉及公司核心产品的销售环节，港交所会据此评估公司内部管控制度是否健全、能否有效防范商业贿赂风险。若公司无法充分说明事件成因、整改措施及责任认定情况，可能导致上市审核问询加码，进而延缓审核进度。

汉方制药招股书则称，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期（2026年2月20日），公司未受到相关政府主管机关施加的重大行政处罚，也未涉及任何系统性或对业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响的违规事件；未涉及任何进行中的重大诉讼、仲裁或行政程序，且并不知悉政府机关或第三方拟提出而对公司业务造成重大不利影响的申索或诉讼。

同日及3月25日，界面新闻据汉方制药在天眼查上显示的电话、邮箱联系公司，询问国家医保局前述措施是否影响公司业绩，对此事有何回应和应对措施。两次电话均未接通，截至发稿邮件未获得回复。

据招股书，汉方制药成立于2004年。目前，公司创始人秦文基、秦银基兄弟分别持股90%、10%，两人为一致行动人。秦文基现任公司董事长兼执行董事，负责公司整体管理、策略规划和重大决策，秦银基任执行董事兼总经理，负责日常运营和管理。秦文基的女儿Qin Chengxue任执行董事，负责研发事务，其配偶叶伟斌则任公司秘书。

复方黄柏液涂剂是一种处方外用中成药，适应证为清热解毒，消肿祛腐，用于疮疡溃后伤口感染，2017年进入国家医保目录。其2016年还被认定为国家二级中药保护品种，这让汉方制药在该产品上享有独家地位。但该资格将于2030年到期。

在此之下，汉方制药也试图培育第二增长曲线。此前，公司推出“汐莱朵”品牌，销售含中药成分的化妆品，但从前述营收数据看该业务贡献极为有限。

2021年和2022年，公司还先后收购安宫牛黄丸、乌鸡白凤丸批件，而两者分别于2025年第三季度、2026年初才开始商业化销售，且无不处于竞争激烈的赛道，对手包括同仁堂、广誉远、九芝堂等老牌玩家。

此外界面新闻注意到，报告期内，汉方制药销售费用率较高，约在50%。同期，中证行业分类下中成药公司销售费用率平均数则为30%出头。对比鲜明的是，公司研发费用约为销售费用的十分之一。

数据来源：汉方制药招股书。界面新闻记者制图

另值得一提的是，赴港IPO前，2024年和2025年前三季度，公司分别派付股息5000万元、1.33亿元，从股权上看这笔钱完全进入秦氏兄弟口袋。