泡泡玛特营收首破300亿，午后股价却暴跌

泡泡玛特25日公布全年业绩，纯利127.8亿元（人民币，下同），按年升308.8%；每股基本盈利9.61元，按年升307.2%；派末期息每股2.3817元。该集团指，得益于持续提升的IP运营与产品研发能力，进一步提升了品牌及旗下IP在全球范围内的认可度，并推动销售业绩实现高速增长。但午后开盘，泡泡玛特股价大跳水。截至发稿，泡泡玛特股价报179.7港元，大跌17.27%。

2025年，泡泡玛特营收371.2亿元，首次突破300亿元，按年升184.7%。其中，中国业务收益208.5亿元，按年升134.6%，来自海外业务的收益162.7亿元，升291.9%；毛利267.6亿元，升207.4%，主要由于收入增加以及销售成本的控制；毛利率增5.3个百分点至72.1%，主要由于海外销售占比提升拉动毛利率的增长；及采用柔性供应链策略，增强对供应商的议价能力，集中向核心供应商采购以缩减采购成本。

以不同IP看，该集团指出，年内共有17个艺术家IP收入过亿，LABUBU所属THE MONSTERS系列晋身“百亿俱乐部”，收入141.6亿元，升365.7%，收入占比38.1%；SKULLPANDA系列收入35.4亿元，升170.6%；CRYBABY系列收入29.3亿元，升151.4%；星星人系列收入20.6亿元，升1601.8%。另外，毛绒产品系列实现收入187.1亿元，增长560.6%，首次成为集团收入贡献最高的产品品类。

泡泡玛特表示，去年自主产品收入占总收入的比例为99.1%，自主产品收入增长189.2%至367.9亿元，采取差异化运营策略，持续提升IP热度并积极推动IP商业化，进一步增强IP的生命力。

门店数量方面，该集团指出，截至去年底，集团在全球20个国家，运营630家门店，全年净增109家，运营2637台机器人商店，全年净增165台。

展望未来，泡泡玛特表示，IP始终是集团业务发展的核心，将继续通过高质量设计、创意产品和优质服务，向全球消费者传递快乐与美好，使IP成为跨越国界、语言和文化的情感纽带。

该集团续指，将持续丰富IP类型，扩大IP矩阵，与全球艺术家开展合作，继续保持领先的高水平设计创新能力，并稳步拓展全球业务版图，在更多核心城市的地标性位置，开设线下渠道，提升消费者体验与品牌知名度。

编辑 | 方俊杰

终审 | 潘凌燕