午后突变！泡泡玛特，直线大跌逾16%！

2026年3月25日，泡泡玛特（09992）发布截至2025年12月31日年度的经审核综合业绩及所得款项用途变更公告。尽管公司营收和净利润都大幅上涨，年报公布后股价还是应声下跌，股价午后开盘一度下跌超过16%，最新市值为2452亿港元。

2025年为泡泡玛特成立十五周年，全年实现收入人民币371.20亿元，同比大幅增长184.7%；实现净利润127.76亿元，同比增长308.8%。基本每股盈利人民币9.61元，同比增长307.2%，摊薄每股盈利人民币9.58元，同比增长307.7%。

盈利增长背后，IP运营与产品创新持续发力。2025年共有17个艺术家IP收入过亿，其中THEMONSTERS以141.61亿元收入成为核心驱动力，同比增长365.7%，跻身百亿IP俱乐部。

SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分别实现收入35.40亿元、29.29亿元、28.97亿元，新锐IP星星人收入达20.56亿元，同比增长超16倍。产品结构方面，毛绒产品首次成为第一大收入品类，实现收入187.08亿元，同比激增560.6%，占总营收比重达50.4%。

图片源自时报财经图库

全球化布局成效显著是业绩增长的重要引擎。2025年海外业务收入162.68亿元，占总营收的43.8%。其中美洲市场收入同比增长748.4%，欧洲及其他地区增长506.3%，亚太市场增长157.6%。渠道建设上，截至2025年底，在全球20个国家运营630家门店、2637台机器人商店，全年分别净增109家及165台，德国、丹麦、加拿大等国家首家门店成功落地。线上渠道方面，自研APP及官网全球布局深化，TikTok直播拆盒等创新玩法推动线上收入大幅增长。

财务状况方面，现金及现金等价物达137.75亿元，较2024年的61.09亿元实现翻倍增长。资产负债率为29.4%，保持稳健水平，且无银行借款及资产抵押。董事会建议派付末期股息每股人民币2.3817元，合计约31.94亿元，需经2026年5月13日股东周年大会批准后，于5月28日派发。

公告同时披露所得款项用途变更事宜。鉴于优质IP收购机会有限、海外业务快速拓展及营运资金需求增加，泡泡玛特将未动用上市所得款项净额约19.34亿港元调整用途，包括将原计划用于IP收购的资金转投海外市场拓展，将数字化建设剩余资金划归营运资金，同时扩大潜在投资范围至IP商业化平台建设。

业务拓展方面，泡泡玛特城市乐园持续优化升级，2025年客流量显著增长，非亲子家庭及非本地游客占比均过半，乐园扩建规划稳步推进。此外，泡泡玛特还孵化了POPBAKERY甜品品牌、popop饰品店等创新业态，丰富IP商业化生态。

责编：彭勃

校对 ：杨立林