雅诗兰黛与西班牙美妆巨头PUIG考虑合并，与欧莱雅抗衡

美妆巨头雅诗兰黛正与西班牙美妆集团PUIG洽谈潜在业务合并。3月23日，雅诗兰黛集团发布公告确认消息属实。若交易达成，双方将整合包括雅诗兰黛、海蓝之谜、倩碧、Tom Ford与Charlotte Tilbury等在内的多个知名香水与美妆品牌，形成市值约400亿美元的行业巨头。公告指出，目前相关事宜尚未作出最终决定，也未达成任何协议。在双方正式签署协议之前，本次交易能否落地、具体条款如何均无定论。

据悉，雅诗兰黛集团与Puig已探讨过以现金加股票的方式完成此次合并。雅诗兰黛集团自CEO司泰峰上任后，推出“重塑美妆新境”战略，核心在于剥离非核心资产，将资源向高毛利、高增长的领域倾斜。集团正推进其利润恢复与增长计划（PRGP），以重塑全球运营模式。该计划预计主要于2026/27财年完成，将产生每年8亿至10亿美元的总收益，总费用为12亿至16亿美元，净裁员5800至7000个岗位。

据南都此前报道，雅诗兰黛集团在截至2025年12月31日的2026财年第二财季内，销售额同比增长6%至42.29亿美元(约合人民币292亿元)，高于市场预期；净利润录得1.62亿美元(约合人民币11.2亿元)，2025财年同期亏损5.90亿美元(约合人民币40.77亿元)，同比大幅改善127%。这也是集团连续第二个季度实现双位数增长。2026上半财年营收77.1亿美元，较上年同期增长5%，同时亦扭转了上年同期的亏损局面，实现2.09亿美元盈利。集团终于重回盈利轨道。

雅诗兰黛旗下拥有20多个品牌，包括雅诗兰黛、海蓝之谜、倩碧、祖玛珑等。上个财季，皮肤护理（+7%）、彩妆（+1%）、香水（+9%）和护发（+6%）四大业务均获增长，后三者利润扭亏为盈。护肤主要得益于海蓝之谜、雅诗兰黛和The Ordinary品牌的增长。彩妆受到雅诗兰黛品牌销售下滑影响，但部分被M·A·C品牌增长抵消。香水主要得益于奢侈品牌业务——Tom Ford、Le Labo及KILIAN PARIS引领所有地域市场实现增长。

成立于1914年的西班牙美妆时尚巨头PUIG在2025财年首次突破50亿欧元大关，实现净收入50.42亿欧元（约合人民币409亿元），按可比口径和相同汇率（like for like，即LFL）同比增长7.8%。调整后EBITDA利润达到10.45亿欧元（约合人民币85亿元），同比增长7.8%，利润率从2024财年的20.2%提升至20.7%，同样超出公司预期；归母净利润从5.31亿欧元提升至5.94亿欧元（约合人民币48.2亿元）。

PUIG集团以香水起家，目前业务涵盖香水、彩妆、护肤和高级时装等品类，旗下拥有14个品牌，包括网红香水品牌潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等。2025财年，集团占据11.1%的全球香水市场份额。而彩妆业务是上财年最大的增长亮点，全年营收8.45亿欧元，同比增长13.7%，领跑所有部门。网红彩妆Charlotte Tilbury是彩妆业务的核心驱动力，该品牌在英国稳居高端彩妆第一，在美国攀升至第三。

业内人士认为，雅诗兰黛集团正处于战略转型的关键阶段，此次合并动议为公司强化整体竞争实力提供了一种全新思路，将更好地与法国美妆巨头欧莱雅集团展开竞争，尤其是在香氛市场领域。去年10月，欧莱雅集团以40亿欧元购入Gucci古驰母公司开云集团旗下美妆业务，入手开云旗下英国顶级沙龙香氛品牌Creed，同时也取得了古驰、巴黎世家、Bottega Veneta等奢侈品牌的香氛独家授权。

目前，全球美妆市场整体需求放缓，战略重组此起彼伏，此次雅诗兰黛与PUIG的合并谈判或将令全球美妆行业迎来全新排序。消息公布后，雅诗兰黛股价大幅回落7.7%，反映出市场对其整合能力和业务重组进程的担忧。PUIG股价则逆势上涨3.6%。雅诗兰黛上一笔重大收购发生在2022年底，以约28亿美元收购Tom Ford品牌，是公司迄今为止规模最大的一笔收购交易。

南都N视频记者 王欣