特朗普民调支持率降至任内最低，对市场和伊朗局势会有何影响？

美国的民调机构是分立场和阵营的，你选择用哪个本身就是自己的立场，因为美国的民调主要是为了大选服务，但这次普降是非常明显的！

新闻引用的应该是益普索集团最新民调显示，美国总统特朗普的支持率从上周的40%降至36%，为其重返白宫以来最低水平，油价上涨及美国对伊朗战争引发的广泛不满是支持率下滑的主要原因。在对伊朗军事行动方面，仅35%的美国人表示支持，61%表示反对。而总民调平均值方面，支持的是41.3，反对的是56.3！

下面我把美国近期民调结果汇总如下：

一、影响其支持率的核心原因是：

(1）对伊朗军事行动引发全美广泛反对：民调显示，61% 的受访者不认可美国对伊朗的军事行动，仅 35% 的民众表示支持。这场军事行动不仅未达成特朗普宣称的 “阻止伊朗拥核” 的核心目标，反而让美国重新陷入中东地缘冲突泥潭，而其核心基本盘对于其未能快速击溃伊朗政府，表示不满。

（2）油价飙升击穿竞选承诺：对伊战事直接推升全球能源价格，美国汽车协会数据显示，全美汽油平均价格一个月内涨幅达 35%，升至每加仑 3.98 美元，航空燃油价格更是在一个月内暴涨 106%，相关成本正直接传导至出行、物流等全产业链，带动居民生活成本全面上行，并恐影响3月CPI至近年内新高！

而生活成本管控是特朗普 2024 年总统竞选的核心议题，当前仅 25% 的受访者认可其在生活成本问题上的施政表现，主要是富豪群体。同时，美国 30 年期按揭贷款利率升至 6.3% 的年内新高，住房可负担性持续恶化，进一步加剧了普通民众的不满情绪。

最严重的是，尽管特朗普在共和党内部仍保持相对稳固的整体支持，但这次民调显示，共和党选民中，不认可其生活成本应对表现的比例从上周的 27% 大幅升至 34%，其执政的核心民意根基出现动摇。

二、对其的影响是：

（1）2026 年中期选举面临巨大失利风险，这会增加其被弹劾概率，目前伊朗问题、古巴问题焦灼，要么军事快速取得压倒性胜利，要么谈判取得关键性有利成果，否则其选民不满程度会堆积至新高！

而当前民调的暴跌，尤其是摇摆州、年轻选民、拉丁裔选民的支持率下滑，让共和党面临失去国会控制权的极高风险。此前已有共和党议员警告，若经济持续恶化，共和党可能在中期选举中遭遇 “血洗”，甚至同时丢掉参众两院的多数席位。一旦失去国会控制权，特朗普后续的施政议程将面临民主党的全面狙击和掣肘，提前沦为 “跛脚鸭” 总统。

（2）共和党内部凝聚力下降，施政阻力大幅上升，建制派有望冲掌局势！

由于中期选举的连任焦虑，让原本不敢公开反对特朗普的共和党议员，开始与其激进政策划清界限，最典型的是本次对伊作战相对透明的万斯，据称重回谈判桌前。

此前已有大量共和党议员私下反对特朗普的关税政策，如今生活成本失控、民调暴跌，会让更多共和党议员为了自身连任，公开抵制特朗普的相关政策，导致其在国会推动立法、落实施政议程的难度大幅增加。

（3）外交与军事政策陷入两难，调整空间艰难！

对伊军事行动的高反对率，让特朗普进退两难，若进一步升级中东战事，会继续推高油价、加剧通胀和民众不满，形成 “战事升级 - 民调下滑” 的恶性循环。而若选择撤军或外交妥协，又会面临其强硬派基本盘的反噬，彻底失去核心选民的支持，尤其是其在中东地缘博弈中的政策灵活性被大幅压缩，外交话语权也随之削弱，美元基础也将消失，这是美国当前无法承受的关键，而麦格理认为4月15日后美国军事准备妥当、海湾国家参战、西方阵营协防将是改变战局的关键！

（4）特朗普交易下，美国经济政策可信度更加脆弱！

由于通胀反弹彻底逆转了市场对美联储货币政策的预期，市场从年初押注 “2026 年降息 2-3 次”，变为预计 “今年甚至有 30% 概率加息，2027 年底才会首次降息”，然后随着谈判，又变成降息0-1次，可能不加息！

这意味着特朗普想要通过宽松货币政策提振经济、改善民生的路径被完全堵死，其经济政策的市场可信度下降，而若不调整关税、地缘政策，通胀和生活成本问题将持续恶化，若调整政策，又会违背其竞选承诺，陷入政策被动的局面，目前留给其的选择要么是地缘上取得大成果，这需要军事作为支撑！要么是经济上取得大成果，这需要欧盟、韩日、中东的投资资金快速到位！

而更麻烦的是，美联储和白宫的政策路径已经陷入对立，美联储更关心通胀的决心在增强！

三、对中东和经济的影响

基于上述影响，我们能比较简单的发现，当下特朗普为何要干预市场，释放预期！但同时我们也要看到，特朗普的基本盘根本无法承受在当下的情况下和伊朗达成未取得实质性获利情况下的协议，而伊朗当下政府已经全面由伊斯兰革命卫队前高管组成，核心是「穆罕默德·巴吉尔·佐勒卡德尔」和「穆赫辛・雷扎伊」，这两人都是属于极端保守派，市场很可能高估了美伊之间和平底线的差距，以及低估了4月15日之后双方力量情况的对比！

因此，特朗普民调暴跌引发了政治约束，一方面彻底收窄了其对外军事与对内经济的政策空间，另一方面，又放大了其走向推高冲突的可能，这不是我在乱说，而是当下妥协的结果并不会让其局势变的更好。

但我们顺着相信和平的逻辑看，通过地缘不确定性→能源通胀反弹→美联储货币政策预期逆转的核心传导链条，简单分析下可能的资产影响！

（1）大宗商品：原油高位易涨难跌，黄金迎来三重驱动

民调压力迫使特朗普陷入对伊政策 “不敢全面升级、不能无底线撤军” 的两难，直接决定了原油中枢上移、高位震荡的核心格局：短期外交降温信号推动油价阶段性回落，但中期地缘风险并未消除，油价中枢将维持在 90-110 美元 / 桶，若出现战事升级黑天鹅，仍有冲高至 130 美元 / 桶的可能。

而黄金在正周期里会受益于地缘避险、通胀反弹、美国政策不确定性的逻辑，但一旦5天后出现反复，将快速吞噬反弹结果，当下目标可能是反弹到20日线附近，量能不能放大难谈新高！

（2）美债与利率：特朗普交易影响太大

在市场缺乏实质性消息且存在高度不确定性的情况下，建议投资者不宜部署资金至美债市场！特朗普交易的目标是短期修复股市和其他市场价格。

我们看到，他近期对中东局势的发言让全球市场受到一定程度的提振，期货市场对美联储今年加息的预期也有所降低，美国国债收益率（23日、24）应声下跌，但投资者依旧对后续走势保持警惕！

同时，德意志银行3月23日发布的研究报告显示，纽约联储托管的外国官方账户美债持仓在过去四周骤降750亿美元，创下2020年冲击以来的最大单月降幅。结合历史数据模型推算，这一变化意味着外国官方投资者实际净抛售美债规模约达600亿美元，同样为2020年以来之最。

而这会让美联储的政策更为谨慎，因为这代表，市场的美元从美国市场中流出，实际上释放了一定的宽松性！这里我在补充一点，其实在伊朗战争爆发及油价飙升的背景下，美元未能如预期般走强，部分原因在于多个亚洲央行实施了大规模外汇干预，并减少了美元资产的购买。

但当下“高通胀 - 高利率” 的负向循环已正式形成，未来或将持续压制全球风险资产估值。

（3）权益市场：波动率抬升，分化加剧

高利率预期、通胀反弹与政治不确定性，将持续压制美股整体表现，市场波动率会显著抬升，同时呈现极致的结构分化：

美股受益板块通常是HALO相关的，能源（核能优先）、军工、刚需消费等，而科技成长股（高利率环境持续杀估值）、航空 / 汽车 / 零售等可选消费（真实消费下行）、地产与建筑板块（按揭利率上行持续打压市场需求）。

不管4月9-15日是否会称为伊朗局势的关键转折，但今年的预期确实谈不上太过乐观。