亚商投顾沈杨：智能调度与电网数字化——弹性最大

这番讲话，是2026年3月23日在中国发展高层论坛上发出的最权威政策信号。结合东吴证券、银河证券等多家机构的研报分析，我们可以从这次讲话中提炼出算电协同主题下非常清晰的投资指引。

一、核心政策信号解读：

硬性指标，枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达到80%以上，绿电需求从“鼓励”变为“刚需”，绿电运营商迎来确定性增量。

核心模式，推进绿电直供、绿电聚合供应两种方式，“物理直供”模式利好靠近算力枢纽的绿电企业；“聚合供应”模式利好虚拟电厂/电力交易平台。

技术路径，“以电强算、以算促电”双向循环，利用AI算法优化电力调度，电力数字化、调度软件服务商价值凸显。

先行先试地区，京津冀、长三角、内蒙古枢纽节点 + 青海、新疆清洁能源富集区，上述地区的绿电企业有望率先落地算电协同项目。

二、投资逻辑的深层解读结合银河证券和国投证券的分析，算电协同的投资价值还有三个更深层的逻辑：

1.“绿电-算力-Token-海外变现”价值闭环

国投证券指出，依托算电协同构建的低成本算力，Token“出海”将成为可能。中国模型Token消耗占比2026年2月已达61%，首次超越美国。这意味着算电协同不仅是国内电力消纳的解决方案，更是中国AI参与全球竞争的核心壁垒。

2. AI的尽头是电力，电力的尽头是AI

银河证券的分析框架很清晰：

“AI的尽头是电力” → 关注燃机、光储、电网设备（如我们之前讨论的燃气轮机、储能）

“电力的尽头是AI” → 关注电网数智化、虚拟电厂、绿电交易（如调度软件、电力交易平台）

3.算电协同首次上升为国家顶层战略

国投证券强调，2026年政府工作报告首次将“算电协同”列为新基建工程，完成了从部委规划到国家战略的跨越。这意味着后续地方层面的项目落地将加速推进。

算电协同当下的三大机会及核心逻辑：

机会一：绿电直供运营商——确定性最强

核心逻辑

AI算力中心的电力成本已占运营支出的50%以上，而政策要求国家枢纽节点新建数据中心绿电消费比例不低于80%。这意味着：

需求刚性：到2030年，我国算力中心用电量或超7000亿千瓦时，占全社会用电量5.3%

绿电溢价兑现：2025年绿证交易量同比增长108.7%，环境溢价正在从口号变为实打实的收入

机会二：智能调度与电网数字化——弹性最大

核心逻辑

算电协同的另一个方向是“算优化电”——利用AI算法让数据中心从刚性用电大户变为柔性调节资源：

虚拟电厂参与调峰：算力中心可根据电价信号调整非紧急任务，参与电网削峰填谷

绿电预测与调度：AI模型预测风电、光伏出力，实时优化算力负荷分布

机会三：算电一体化转型企业——模式重塑空间最大

核心逻辑

这是三类机会中估值重估弹性最大的方向。传统电力企业同时拥有电源侧资源和土地/能耗指标，可以在绿电富集区直接投建数据中心：

绿电消纳+算力输出：新疆、内蒙古等清洁能源富集区，绿电过剩但外送能力有限，就地转化为算力是更优解

“Token出海”新模式：据OpenRouter数据，2026年2月中国模型Token消耗占比达61%，首次超越美国。电力不出境、算力价值跨境的新型数字贸易正在成型受益环节：

户用储能/逆变器、风电设备及零部件、电网设备。

一句话总结：算电协同正在从“部委规划”升级为“国家战略”，三大机会分别对应绿电的资源价值重估、AI的电力场景落地、传统电力的模式转型——攻守兼备，各具特色。

算电协同：AI 革命催生电力新需求

算电协同政策脉络清晰：从“东数西算”战略布局到硬约束锁定绿电消纳通道，再到 2026 年政府工作报告首次将算电协同写入新基建工程，最终形成“算力需求拉动电力投资，绿电供给保障算力扩张”的绿色协同发展格局。

1.AI 算力需求高速增长，可能改变增量用电结构与局部电网约束。

2.算电协同创新绿电消纳模式，有利于破解绿电消纳难、入市电价低的困境。

3.Token 出海的本质是电力的数字化出口。

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