营收净利创历史新高，三花智控豪赌机器人新赛道，年内市值蒸发超500亿元

本文来源：时代财经 作者：周立

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作为全球热管理领域的“隐形冠军”，三花智控（002050.SZ；02050.HK）的业绩再次验证其市场地位。最新披露的2025年年报显示，去年三花智控营收和净利润均创下历史新高。

具体来看，公司2025年年度实现营收310.12亿元，同比增长10.97%；归母净利润为40.63亿元，同比增长31.10%，盈利增速显著高于营收增速。值得注意的是，Wind数据显示，三花智控的销售净利率已达到13.24%，创近16年来新高。

对于业绩增长的原因，三花智控早在此前的业绩预告中提到，报告期内，公司持续巩固制冷空调电器零部件业务的行业龙头地位，充分把握市场需求增长契机，叠加核心产品深厚的技术积淀与规模化生产优势，驱动该业务实现持续增长。

“与此同时，公司依托全球新能源汽车热管理领域的领先市场布局，借助标杆客户的示范效应持续拓展优质订单，进一步夯实汽车零部件业务的业绩增长动能。两大业务板块协同发力，为公司全年业绩增长提供了坚实的支撑。”三花智控表示。

根据定期报告，三花智控以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心，专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。

按照产品划分，制冷空调电器零部件业务是三花智控业绩的“顶梁柱”，其营业收入为185.85亿元，同比上升12.22%；而“二当家”汽车零部件业务营业收入为124.27亿元，同比上升9.14%，占总营收约四成。虽然营收有所差距，但两者毛利率相差不大，分别为28.77%、28.79%。

从地区来看，国内销售收入高达176.88亿元，同比增长14.51%，并且营收占比有所提高，但国外销售收入亦同比增长6.58%至133.23亿元，毛利率为31.19%，高于国内的26.96%。

值得注意的是，三花智控的货币资金从2025年初的52.49亿元增长至2025年末的149.12亿元，占总资产比例从14.44%增至30.18%，对此，其表示主要系公司成功完成港股发行并募集资金到位所致。

去年6月23日，三花智控在港股成功上市。彼时三花智控在配发结果公告中提到，其募资总额为93.36亿港元。其中，募资所得约10%将用于仿生机器人及其相关领域的技术研发。这也是三花智控在去年以来的定期报告中所提到的战略新兴业务。

据公开信息，三花智控自2017年起成为特斯拉的一级供应商，主要为特斯拉Model 3、Model X、Model S等车型提供热管理系统核心零部件。2020年后三花智控进一步扩大合作范围，为特斯拉提供新能源车热管理集成组件。

而马斯克曾公开表示，特斯拉未来“约80%的长期价值”将来自人形机器人Optimus（擎天柱）。特斯拉董事会向马斯克提出的万亿美元股权激励方案，解锁条件之一是在10年内累计交付100万台人形机器人。

为抓住仿生机器人行业新商机，三花智控计划投资研发机电执行器等仿生机器人的主要组成部分，到2028年招聘约200名研发人才。

在今年的经营计划中，三花智控对仿生机器人业务着墨颇多——公司将聚焦机电执行器，继续配合客户进行重点产品研发、试制、迭代、送样，并且在机电执行器关键零部件上加大开发力度。同时，积极扩大机电执行器的海外生产，持续扩充研发队伍，以巩固在仿生机器人机电执行器新兴市场的先发优势。

不论机器人业务能否在短期内给三花智控带来业绩增长，资本市场已提前反应。

在机器人概念火热的2025年里，三花智控股价可谓亮眼。Wind数据显示，三花智控A股在从2025年初的20元/股附近涨至12月31日的55.19元/股，年涨幅高达137.27%，2026年初仍延续上涨之势，在1月19日触及历史高位（60.77元/股）后震荡下滑，年内股价已跌超20%，总市值蒸发超500亿元；而港股自上市至今涨幅达28.33%。

值得注意的是，股价猛涨的2025年，三花智控的部分股东却在减仓。在A股的前十大股东中，实控人张亚波的一致行动人——浙江三花绿能实业集团有限公司在2025年减持7838.28万股。