中东战火击碎降息梦！市场开始谈论加息 德银：美联储将避免重蹈覆辙

来源：财联社

投资者原本预计美联储今年会降息两到三次，但现在他们认为可能连一次降息也不会有。甚至市场已经在谈论加息的可能性。

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（FedWatch），到2026年12月的会议时，联邦基金利率维持在目前3.5%-3.75%水平的概率高达74%。而在今年1月，投资者认为出现这种结果的几率仅为5%，当时他们预计至少有50%的可能性会迎来两到三次降息。

与此同时，交易员加大对美联储加息的押注，预计到年底前美联储将加息20个基点。周一，掉期市场显示，今年美联储将加息20个基点，高于上周五的8个基点，而一周前则显示降息25个基点。

这一预期转变的主要驱动因素是油价飙升。在美国和以色列袭击伊朗后，伊朗事实上封锁了霍尔木兹海峡，扰乱了全球石油供应，导致油价飞涨。

周一，布伦特原油价格有所下跌，因为美国总统特朗普释放出了缓和局势的信号，但自战争爆发以来，油价仍上涨超过40%。

这种上涨趋势推高了汽油价格，并引发了人们对更广泛通胀飙升的担忧。当美联储担心高通胀的影响超过劳动力市场疲软的风险时，往往会采取更鹰派的立场，而投资者现在已将此纳入定价考量。

芝加哥联储主席古尔斯比周一就暗示了这一点。他表示，鉴于失业率保持相对稳定，通胀目前是美国经济面临的主要风险。他还称，可以设想在某些情况下，美联储可能需要加息，但如果伊朗冲突迅速得到解决，美联储今年晚些时候仍可能进行降息。

这将打破看涨股市的主要论据之一。自去年年初以来，投资者一直对降息前景感到兴奋，因为美联储在通胀降温的情况下发出了更鸽派的信号，而更低的利率是大多数华尔街顶级预测者所持看涨观点的关键要素。

随着对通胀重新升温的担忧日益加剧，市场已经在谈论加息的可能性。

美国银行上周表示，“美联储今年是否会加息”已成为其客户近期一直询问的问题。而该行对此的回答是：尽管不能完全排除这种可能性，但美联储要加息必须满足三个条件：稳定的劳动力市场、通货膨胀进一步加剧、鲍威尔留任美联储主席。

德银：美联储将避免重蹈覆辙

虽然近期不降息的理由已得到加强，但德意志银行的分析师日前提出了另一个理由，说明投资者降低降息预期是正确的。

该行在周一给客户的一份报告中表示，美联储可能会参考近期的历史来做出决策，并选择鹰派做法，以避免重蹈2021年和2022年通胀飙升的覆辙。

德意志银行指出，1979年的石油危机期间，美联储在通胀肆虐的情况下采取了比该十年早期更为激进的加息举措。此外，该行还提到，在应对新冠疫情时，美联储采取了极度鸽派的政策，而在应对2008年金融危机时反应则不够宽松。

“从过去的危机中汲取的一个关键教训是，央行会纠正上一次危机中被认为犯下的错误，”德银宏观策略师Henry Allen在报告中写道。“因此，在我们面临新一轮通胀冲击时，央行希望避免像2022年那样受到指责，当时他们对通胀的应对政策过于宽松。我们可以看到，这种认识正在影响当下的应对策略，即在通胀处于某一水平时，央行会发出更为强硬的言论。”

在上周举行的联邦公开市场委员会3月会议上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，该委员会将密切关注伊朗战争对通胀数据的影响。他表示：“如果我们看不到（通胀方面）取得进展，你就不会看到降息。”

周一，特朗普总统表示，美国与伊朗就结束冲突进行了“富有成效”的会谈，因此利率预期可能会在未来几天或几周内发生转变。但就目前而言，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，今年降息的可能性已大幅降低。