鹰眼预警：广联达营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月23日，广联达发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为60.68亿元，同比下降2.17%；归母净利润为4.05亿元，同比增长61.77%；扣非归母净利润为3.48亿元，同比增长99.68%；基本每股收益0.2467元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为36.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广联达2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为60.68亿元，同比下降2.17%；净利润为4.41亿元，同比增长63.06%；经营活动净现金流为10.57亿元，同比下降11.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为60.7亿元，同比下降2.17%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）65.25亿62.03亿60.68亿营业收入增速-0.42%-4.93%-2.17%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.17%，净利润同比增长63.06%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）65.25亿62.03亿60.68亿净利润（元）1.19亿2.71亿4.41亿营业收入增速-0.42%-4.93%-2.17%净利润增速-88.22%126.89%63.06%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.17%，税金及附加同比变动2.49%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）65.25亿62.03亿60.68亿营业收入增速-0.42%-4.93%-2.17%税金及附加增速3.83%6.44%2.49%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.91%、13.14%、13.78%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）8.42亿8.15亿8.36亿营业收入（元）65.25亿62.03亿60.68亿应收账款/营业收入12.91%13.14%13.78%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.34、4.41、2.4，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.37亿11.94亿10.57亿净利润（元）1.19亿2.71亿4.41亿经营活动净现金流/净利润5.344.412.4

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为85.88%，同比增长1.84%；净利率为7.27%，同比增长66.68%；净资产收益率（加权）为6.8%，同比增长61.14%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.8%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.89%4.22%6.8%净资产收益率增速-88.6%123.28%61.14%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.73%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.88%4.36%6.73%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.5亿元，同比下降143.18%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-1.11亿-6278.84万-1.53亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.05%，同比下降3.78%；流动比率为1.37，速动比率为1.36；总债务为7174.19万元，其中短期债务为3274.19万元，短期债务占总债务比为45.64%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为40.5亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.62%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）36.97亿39.05亿40.52亿短期债务（元）7536.47万3401.17万2487.79万利息收入/平均货币资金1.01%0.95%0.62%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.32%，营业成本同比增长-11.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-37.96%-44.54%-3.32%营业成本增速1.51%-14.81%-11.84%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-28.2亿元，营运资本为14.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为42.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）42.49亿营运资金需求（元）-28.16亿营运资本（元）14.33亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.35，同比下降1.81%；存货周转率为20.18，同比增长2.22%；总资产周转率为0.6，同比增长0.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.89%、7.97%、8.23%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）8.42亿8.15亿8.36亿资产总额（元）106.76亿102.31亿101.68亿应收账款/资产总额7.89%7.97%8.23%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为195.1万元，较期初增长115.84%。

项目20241231期初在建工程（元）90.38万本期在建工程（元）195.07万

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