VC涨价，一季度净利润预增超22倍 富祥药业如此业绩能否持续？

2026年一季度净利润预增超22倍，富祥药业（SZ300497，股价14.17元，市值76.33亿元）如何能做到？答案是VC（碳酸亚乙烯酯）涨价潮。

3月23日，富祥药业披露2025年业绩快报及2026年第一季度业绩预告。2026年一季度，上市公司净利润预计为5200万元至7500万元，同比增长2222.67%至3250.01%。

对此，富祥药业表示，受益于新能源行业景气度持续提升，动力电池市场需求稳步增长，储能电池市场需求快速爆发，带动上游锂电材料需求持续攀升。公司锂电池电解液添加剂业务经营态势良好，VC、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等核心产品量价齐升，从而推动公司业绩同比大幅增长。

电解液添加剂业务已连亏三年

富祥药业原本业务为抗感染药物原料药、中间体的研发、生产和销售等。前些年，公司进入锂电池电解液添加剂领域。2021年，富祥药业也开始投资VC。

根据2021年年报，报告期富祥药业在子公司潍坊奥通投资建设了“年产6000t锂电池添加剂项目”，项目建成后，将形成年产5000吨 VC和1000吨FEC等锂电池电解液添加剂产品。另外，其又在子公司景德镇富祥投资建设“年产10000吨VC和2000吨FEC项目”，项目全部建成后，公司将具有年产15000吨VC和3000吨FEC产品的产能。

然而，随着VC缺货涨价潮结束，富祥药业VC等电解液添加剂业务陷入年年亏损的境地。

2022年，富祥药业电解液添加剂业务营收1.47亿元，占公司营业收入比重8.95%，毛利率-31.93%。

2023年，富祥药业电解液添加剂业务营收2.75亿元，毛利率-6.76%；2024年，该项业务营收2.53亿元，毛利率-8.39%。2025年上半年，富祥药业该项业务营收1.22亿元，毛利率-0.34%。

行业研究机构鑫椤锂电认为，两三年来，VC市场价格长期低位横盘，市场最低价曾到达4.3万元/吨，业内厂家普遍亏损。在这低位横盘的两三年里，小厂终于无法承受过度亏损纷纷停产，唯有大厂处于满产状态。

业绩受VC价格影响较大

经过此前三年连年亏损，富祥药业仍在坚持生产VC，也逐渐成为VC大厂。根据鑫椤锂电，2025年全球锂电添加剂VC市场竞争格局中，山东亘元、华盛锂电、苏州华一位列前三。孚日能源和富祥药业分列第四、第五。

随着VC的涨价，业绩快报显示，富祥药业2025年将实现减亏，该年度，上市公司营业收入11.85亿元，同比增长0.61%，净利润为-5306.77万元。同时，上市公司预计今年一季度净利润为5200万元至7500万元，同比增长2222.67%至3250.01%。

对此，富祥药业表示，新能源锂电池电解液添加剂业务方面，受动力电池市场需求持续增长、储能电池需求快速爆发的影响，拉动上游锂电材料需求攀升，促使VC、FEC等锂电池电解液添加剂产品价格在2025年第四季度大幅上涨。

可以看出，富祥药业2025年、2026年第一季度业绩受VC价格影响较大。那么，VC未来供需状况如何？

鑫椤锂电1月13日发文称，2026年VC市场需求将大幅提升，预计产量将达到10万吨，同比增幅45%。

从市场供需平衡及开工率来看，2025年VC市场开工率最高达86%；2026年市场需求增加，与此同时市场有效产能同步增长，且产能增幅大于需求增幅，开工率小幅下调；2027年需求持续增加，VC有效产能增幅放缓，市场开工率小幅上调，达到79%。