李国庆泼冷水！胖东来全员分红引争议，未来20年真能行得通？

当当网创始人、网络大V李国庆最近发视频，称对胖东来分资产给员工的事“不看好”。

他说：“我不认识于东来”，但如果未来20年，胖东来这个企业变成全员持股，股权高度分散，尤其是创始人离场，依然焕发出生命力，“那到时候我去给于东来跪拜”。

公开资料显示，李国庆1964年生人，62岁，比于东来大2岁。

李国庆深谙流量话术，都这把年纪了，这句“20年跪拜之约”明显没那么认真。

他更像是以其多年对商业规律的认知、企业管理的经验，对胖东来以及于东来本人所做决定的一种否定。

打工人习惯羡慕胖东来，工资高、老板好，现在又从天上掉下来“分红权”。

企业家愿意分析于东来， 东来哥怎么就那么通透？他和他的胖东来能永远这么通透下去吗？

先来说说李国庆的“担忧”。

李国庆首先肯定的是于东来坚持20年分大部利润给员工的行动，说“他是我心中的神”。

但他紧接着强调，胖东来这次是把分奖金的比例换成股份比例，全员持股，股权高度分散，那这件事就“弊大于利”。

不知是李国庆的口语化表述时不够严谨，还是他本身就误读了事实，因为胖东来此次并不是分股权。

所以，对此事感兴趣的小伙伴，要对几个关键点搞清楚：

1、不是分现金，37.93 亿元仍在公司用于经营。

于东来在3月14日的回应里说了：“因建梦之城所以把资产转化为股本没有分配。”从这语气里看，东来哥可能还真动过直接分钱的念头。但事实上不是，没有直接分钱。

2、不是股权转让，员工并没有工商在册的股东身份。

3、分红的政策延续，避免未来出现财务分配问题。

早在2000年起，胖东来就开始将每年净利润的 50% 作为员工分红池，50% 用于公司发展与股东收益。于东来只拿其中的5%，事实上将95%的净利润让渡给了团队。这次同样强调了两个50%，分配核心制度没有变化。

对企业管理有兴趣的小伙伴可能会有感觉，胖东来此举是不是和一家公司很像？

没错，是华为。

按现有公开资料，同样坚持不上市的华为，也存在类似的模式，称为“虚拟受限股”。

华为员工所持的虚拟股，有分红权、净资产增值权，但无工商股权、无表决权。和于东来很像，华为创始人任正非只持有少量，1%左右。

但不一样的是，华为的虚拟股需要员工出资购买，并且主要覆盖企业骨干和管理层。并且员工离职后要按原价退回，股随岗走，人走股留。

尽管很像，但胖东来此次备受关注的原因在于：免费分，一人不落，包括保洁。

若从“38 亿规模+全员覆盖+净资产整体确权+零套现+治理配套”几个维度组合来看，此次胖东来是做出了一个史无前例的制度创新，成为中国民企生存发展的一个新样本。

为什么选在这个节点来做这件事？有可能大家都想的太复杂了。

以于东来长久以来对外界的表达来看，他宣布自己退休，应该就不会再参与企业管理了。

正式告老还乡之前，他觉得就把“利益分配”这一件事做好，胖东来的底色就不会变。

于东来在各种场合，不管是内部讲话还是外部调改培训，不只一次的说过：有挣1000万的能力就挣，没有就挣100万的，再不行就打工，不要搞的那么累。

这么看来，当许多人去为胖东来走不走得出河南？创始人团队有没有控制权?企业利润分配太多不利于长期发展?等问题争来论去的时候，他更关心的是就这么一件事——分配。

也许在于东来的眼里，挣100万分掉和挣1个亿分掉，是同样重要的。不把钱分明白，他不放心。

所以揣摩这次分配的前后，更像是于东来用广而告之的形式，让全公司和全社会来监督负责管理这项制度的“公司决策委员会”，长期坚持这项分配原则。

这在某种程度上也回答了李国庆关于“20年跪拜之约”里的质疑。

把胖东来模式拉长到20年去看，说明李国庆对胖东来现在的成功是认可的，但对未来是有担忧的。

言外之意：当你于东来80岁，想管也管不了时，这个“理想国”还能不能这么和谐的运行下去？

实际上，随着于东来的退休，这个话题也不断被讨论。

讨论的结果是，拿此前已有的企业发展规律和经验，都不足以推演胖东来。这也是谁也无法真正复制胖东来的原因。

执行层面上，于东来早已布局放权，2023年就已放手80% 经营权；2025年又卸任总经理，仅保留董事长身份；2026年春节后正式退休，转为顾问。

在公司治理上，他已去除个人化，并且也没有交棒给个人，而是交给“公司决策委员会”。此举也是明确将公司交给制度、交给全员。

讲到这里，就能看明白：全员手里的“分红权”即使没有股权的工商权力，但事关每个人的分配利益，在某种程度上，这个集体的力量也是对“公司决策委员会”的监督压力。

若这一过渡能顺利，那胖东来可能就不是再好好发展20年的事了。