越南油荒，把“电驴”爱玛科技送上了涨停板

来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

3月23日‌，美以伊战争已持续24天，国际油价就像脱缰的野马。

以布伦特原油主连为例，反复冲击110美元/桶，年初至今涨超78%，直接把全球股市“砸”得抬不起头。高油价暴击下，今日尾盘沪指一度跌超4%、跌破3800点。

有段子说，“昨晚排队加油，抢在12点前加满了一箱油，今天一开盘，车没了。”小编觉得，这可能不是段子，是当下开燃油车的股民真实写照啊，太扎心了。

不过，也有一个板块悄悄走出了上升浪，龙头股直接封死涨停。

没错，就是楼下那个卖“电驴”的爱玛科技。

今日开盘，爱玛科技高开高走，快速涨停，股价站上31.11元，硬是在一堆熊股中走出了“牛”姿 。

电动两轮车板块其他个股也纷纷走强，新日股份涨停，港股的雅迪控股、九号公司也大涨不少。

这背后，不是A股疯了，而是全球底层逻辑变了——高油价，正在逼着全世界的老百姓“油改电”。

只是谁能想到，这次冲在最前面的是带两个轮子的。

其实不难理解，电驴在中国摩托车的渗透率已接近一半，但是在国外，目前渗透率比电车还低，替代空间更大。

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越南油荒的“蝴蝶效应”

最近一个月，如果你去河内或者胡志明市的电动车一条街逛逛，会发现一个奇景：本田、雅马哈的燃油摩托车店门可罗雀，但隔壁的VinFast、雅迪、爱玛店里，却挤满了推着旧摩托来“以旧换新”的人 。

央视财经曾报道，截至2024年9月，越南注册摩托车超7700万辆，约每1.3人1辆。还有数据显示，越南道路交通中摩托车占比约 90%，是国民级出行工具，但电动摩托在摩托车中的占比还不足2%，这是一个极度依赖燃油的出行国度。

但油价冲破100美元后，开不起摩托车不再是段子，而是扎进每个打工人心里的痛。网约车司机算了一笔账，以前一天油费6万越南盾，现在直接涨到10万以上，压力巨大 。

过去半个月，越南多地加油站挂出限购告示：摩托车每次限加3-5万越南盾，汽车每次限加30万-50万越南盾，连半箱都加不满。

越南87%的原油进口来自中东，其中，约80%的原油进口来自科威特。霍尔木兹海峡一卡后，据21世纪经济报道，越南战略石油储备仅够维持20-50天需求，远低于国际能源署90天标准。

于是，恐惧催生了需求。

据越南媒体报道，自3月初油价跳涨以来，部分电摩门店的销量直接翻了4到5倍。河内一家VinFast（越南本土电动车品牌）专卖店，仅2.5小时就卖出40台车，还有门店三天卖出了过去一个月的销量。

其他经销商也很夸张，有雅迪单店日销量从平时的几台，直接暴增到25台，Dat Bike（越南本土电动车品牌）一家门店部分车型货架直接被搬空。

这是一场典型的“蝴蝶效应”。中东的炮火，扇动的不仅仅是原油期货的曲线，更是东南亚街头无数辆两轮车换购的浪潮。

对于A股投资者来说，这就叫“传导效应”，而且是预期差很大的传导。

越南不是孤例，整个东南亚拥有超过2亿辆的摩托车保有量，年销量2000万辆以上，这是一个巨大的存量油摩市场。当油价把这个“油换电”的进程从漫长的数年压缩到短短几个月，国内两轮车龙头的第二增长曲线，就这么硬生生地被“拉”了出来。

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爱玛科技成“抗跌英雄”

在A股这波电驴行情里，爱玛科技无疑是那个最亮的仔。有人问，雅迪不才是老大吗？为什么这次爱玛涨停了？

这里面有两个逻辑：一是“出海”的实锤，二是“国内”的逆袭。

先看出海。

很多人对爱玛的印象还停留在县城街边的专卖店，但其实爱玛早就把工厂开到了越南和印尼 。当越南市场因为油价瞬间爆发时，别的品牌还在商量怎么海运，爱玛已经实现了“本土化投产”。这就叫“产能红利”，订单来了，我接得住。

今日涨停后，爱玛科技投关负责人回应称，国际油价上涨加速了燃油摩托车电动化的产业趋势，出海战略是公司的重要战略，公司现阶段正积极拓展海外市场，公司在越南和印尼均设有生产基地，并积极拓展自主品牌的经销渠道。

据投资者互动平台披露，爱玛在印尼、越南的生产工厂均已投产，产品规划完全契合当地需求 。这种近水楼台的供应链优势，在这一轮东南亚需求爆发中，直接转化为了实打实的销量。

再看国内。

就在涨停的前几天，行业里刚出了个“意外”的榜单。根据奥维云网的数据，今年2月份，爱玛在国内市场的份额竟然反超了雅迪！爱玛拿下了28.4%的份额，跃升为行业第一，而雅迪因为春节产能节奏没踩对，份额掉到了15.1%。

这说明在行业淡季和原材料高企的双重压力下，爱玛的供应链弹性和库存管理更胜一筹。当大家都在放假的时候，爱玛仓库里有车，经销商能拿到货，这在需求爆发时，就是最大的杀手锏。

再加上爱玛最近也没闲着，一边砸30亿建设丰县产业园搞降本增效，一边推出了高端子品牌“零际”，试图跳出价格战的泥潭，去赚有钱人的钱。这种“高端化+出海”的双轮驱动，给了资金在弱市里抱团的理由。

所以，这一波爱玛的涨停，并不是单纯的资金瞎炒。它背后是高油价撕裂旧秩序，催生新需求的宏大叙事。

当A股还在为油价的涨跌而恐慌时，聪明的资金已经发现，只要那个“替代”的逻辑成立，电驴就是那个稳坐钓鱼台的赢家。

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