祖龙娱乐（09990）2025年业绩亮眼：营收增长14.3%，全球化矩阵持续扩容

3月20日，祖龙娱乐（09990）发布2025年业绩公告。报告期内，公司实现营业收入约13.04亿元（人民币，下同），同比增长14.3%；毛利约9.24亿元，同比增长11.8%。在移动游戏行业步入存量竞争、资源向头部产品集中的背景下，祖龙娱乐依靠核心产品长线运营、费用结构优化与研发效率提升，实现了营收规模的稳步扩张，业务运行保持平稳。

核心产品支撑业绩，长线运营形成稳定贡献

智通财经APP了解到，截至2025年12月31日，祖龙娱乐共推出了24款精品手游，在超过170个地区市场发行了可支持14种语言的多个地区版本，产品矩阵包括MMORPG、女性向、策略卡牌、放置RPG和SLG等多种品类。

2025年，祖龙娱乐旗下《以闪亮之名》、《龙族：卡塞尔之门》两款精品游戏成为公司营收增长核心引擎。其中，《以闪亮之名》全年运营表现平稳，中国大陆地区全年平均日活跃用户规模及项目收益均较2024年、2023年稳步提升，产品多次进入iOS游戏畅销榜前列。报告期内，游戏上线AIGC相关创作功能，推动用户内容生态建设；同时与故宫宫苑、《甄嬛传》等开展联动，并融入非遗文化元素，形成差异化内容标签。海外方面，《以闪亮之名》2025年9月在韩国上线，登顶当地应用商店免费榜，获得平台官方推荐，成为公司女性向产品线出海的重要样本。

《龙族：卡塞尔之门》通过提高内容线迭代频率、赛季制玩法与跨界合作维持用户活跃度，暑期及周年庆期间用户规模较上半年有所提升。产品已先后登陆中国港澳台、东南亚等市场，在多地进入免费榜与畅销榜前列，截至报告期末全球累计注册用户突破1000万，为策略卡牌品类的全球化运营提供了可复制经验。

此外，《梦幻诛仙》、《龙族幻想》等长线产品继续贡献稳定收入，其中《梦幻诛仙》2025年流水与新增用户规模创下2022年以来新高，印证公司在成熟产品运营上的体系化能力。

经营效率持续优化，费用管控效果显现

2025年，祖龙娱乐在营收稳步增长的同时，通过投放策略调整与内部管理优化，推动费用率下降，为整体经营质量改善提供支撑。

收入结构上，综合游戏发行及运营业务收入11.76亿元，同比增长13.7%，占总营收比重超90%，主业聚焦度进一步提升。中国大陆市场收入10.51亿元，同比增长18.8%，本土市场基本盘稳固；海外市场收入2.53亿元，助力公司优化收入结构。公司毛利率维持在70.8%的水平，在游戏行业中处于较高区间，产品盈利结构保持稳定。

费用端优化效果显著。2025年公司销售及营销开支同比下降19%至约4.58亿元，营销投放更趋精细化，投入效率有所提升；行政开支同比下降7.1%至0.93亿元，管理成本得到有效控制。研发开支保持稳定，全年投入约5.33亿元与上年基本持平，研发投入聚焦虚幻引擎5、跨平台适配及AI工具落地，以技术投入支撑长期研发能力。

得益于收入增长和成本费用的有效控制，祖龙娱乐保持良好资金储备。于2025年12月31日，公司流动资产中现金及现金等价物及定期存款为约10.95亿元，闲置资金主要配置于低风险理财产品，在保障流动性与安全性的前提下提升资金使用效率，为研发与业务拓展提供持续支持。

研运体系持续深化，中长期产品管线有序推进

报告期内，祖龙娱乐进一步完善研运一体化机制，优化组织架构，强化研发与发行的协同效率，同时推进技术落地与中长期产品布局。财报显示，打造出现象级女性向爆款游戏《以闪亮之名》的VVANNA工作室已于近期升级为独立事业部，并转型为更大的Business Unit (BU)，以更清晰的业务权责和更完善的资源支持体系保障女性向赛道的游戏产能。同时，公司决定成立专门的引擎技术支持部门，强化对游戏研发的技术支撑能力，集中优势资源为产品保驾护航。

中长期产品布局方面，公司预期于2026年至2028年期间在全球各地推出6款不同类型的游戏产品，覆盖策略卡牌、女性向、动作射击、SLG、放置RPG等品类，采用原创IP与授权IP并行的研发思路。产品管线聚焦全球市场，研发方向与公司优势赛道高度契合，有助于分散单一品类风险，为长期发展提供接续动力。公司将继续优化发行效率，控制成本结构，提升海外市场投入产出比，推动现有产品在更多区域落地。

结语

祖龙娱乐2025年的业绩表现，印证了在游戏存量市场中，效率优化与长线运营比短期规模扩张更能支撑业务稳健发展。营收稳步增长、费用率持续改善、核心产品生命力强劲，共同构成了公司平稳运行的基础。对股东而言，这份财报的核心价值在于，公司从规模扩张转向质量增长阶段，通过产品深耕、费用管控与技术沉淀，不断提升经营可持续性，为长期价值释放奠定更扎实的业务基础。在行业向精品化、全球化集中的趋势下，祖龙娱乐以稳健的运营与清晰的管线布局，保持了具备竞争力的发展姿态。