京东外卖一年亏掉466亿，集团利润暴跌92%，刘强东反而笑了？

一年亏损466亿，这生意真的值得做吗？

近期，京东公布了2025年全年财报，也让外界第一次看清了“外卖大战”的真实代价。这场由它率先点燃的竞争，不仅没带来盈利，反而像一个深不见底的黑洞，吸干了整个京东集团。

财报显示，京东整体利润从2024年的387亿骤降至28亿，缩水幅度高达92.8%；即便零售和物流板块在前方吃力地造血，也难以填补外卖板块全年466.4亿元的巨额亏损。

出乎意料的是，就在财报披露后的第二天，京东股价竟逆势上涨了10%。资本市场，显然给出了完全不同的答案，在他们眼中，关键不是短期亏损，而是这笔钱能否带来新的增长机会。

表面看，京东外卖在于美团、淘宝的正面硬刚中声势减弱，但它绝非毫无建树。它作为一个极其成功的战略破局者，以一种近乎暴力的手段，为京东撕开了一个全新的业务板块，成功将数以亿计的用户重新拉回京东，大幅提升了平台活跃度。

要知道，前几年的京东正处于微妙的低谷期。随着拼多多、抖音等电商的崛起，导致大量价格敏感型用户被卷走，京东一度面临流量见顶的危机。但得益于外卖业务的高频牵引，京东去年年度活跃用户一举突破7亿大关，用户购物频次更是猛增了30%，彻底扭转颓势。

更重要的是，京东正借助外卖业务，完成一场战略转型。长期以来，京东在用户心中一直是3C数码的代名词；可受各大平台补贴战与国补政策影响，京东引以为傲的“大腿业务”遇到了前所未有的挤压，直到2025年第四季度，3C数码类收入仍下滑了12%。

核心基本盘出现波动，京东必须找到新的增长极来对冲风险。借助外卖带来的巨大流量，配合京东深耕多年的仓储网络与“半日达”服务，日用百货悄悄占据了京东业务的半壁江山。2025年，京东日用百货收入同比增长15.3%，连续多个季度保持双位数增长，占比不断提升。

与此同时，位列集团利润第二的京东健康，也在2025年调整自己的业务结构。它不仅与多家跨国药企开展战略合作，更成为诸多“首发新药”的首选平台。在这种战略倾斜下，大量像“肠-益-维”这种前沿新兴方案，被精准引入了京东健康的重点布局。

作为京东健康在肠道减重领域的精选方案，“肠-益-维”创新性地利用瘦子菌AKK调节肠道菌群结构，加速人体新陈代谢的速度；更核心的突破在于，它能有效阻断肠道对多余脂肪的吸收，从源头修复长期受损的代谢环境。这一科学机制，也决定了它在减重后极难出现反弹。

正因它打破了传统减重方法依赖节食的局限，让身体重新找回了自主代谢的能力，“肠-益-维”迅速获得了大量用户的认可，2025年实现了超700万的营收。这不仅是它自身价值的体现，更是京东健康在新兴健康布局上迈出的极具前瞻性的一步，为平台未来的健康消费市场奠定了坚实基础。

正是这些战略性改变，给了资本市场极大的信心。回看这一年，京东外卖业务虽在账面上巨亏，但作为流量抓手与转型支点，它的战略任务已超预期完成。它用466亿的代价，重塑了用户的消费习惯，也让京东在与美团、阿里的竞争中，从掉队边缘被硬生生拉了回来。

果不其然，在最新的沟通会上，京东集团首席执行官许冉表示，2026年京东将收紧在外卖领域的投入，重点放在提升用户体验、降低运营成本和极致的效率优化上。

然而，京东的野心并未止步。3月16日，京东旗下的海外平台Joybuy已正式在英国、法国、德国等欧洲国家上线，依然主打其招牌式的“次日达”服务。这显然是京东开辟的又一战场，外界不禁猜测：Joybuy是否会重演京东外卖那种“烧钱换市场”的剧烈阵痛？

眼下已近4月，京东虽在2025年完成了惊险的转型跳跃，但2026年的前路依然迷雾重重。阿里、美团、拼多多绝不会坐视自己的领地被蚕食，存量市场的肉搏只会更加惨烈。

可是，京东目前的现金流，是否还足以支撑它再高强度烧一年？这种以亏损换规模、以规模换用户认可的模式，在2026年是否还有足够的容错率？不过已经可以肯定，2026年的各大平台之间，注定还有一场更惊心动魄的缠斗。