债市日报：3月23日

转自：新华财经

新华财经北京3月23日电（王菁）债市周一（3月23日）午后小幅回暖，超长端国债期货主力尾盘翻红，其他期限品种收窄跌幅，银行间现券收益率振幅稍早收窄至0.5BP左右；公开市场单日净回笼1293亿元，资金利率走势分化。

机构认为，海外市场波动通过通胀传导、政策联动、资金流动等渠道形成间接影响，但中债走势仍取决于国内基本面与货币政策、供求关系，表现相对稳定。长期来看，降准的空间相对有限，中长期流动性投放工具的持续增量是相对确定性的趋势。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.07%报110.71，10年期主力合约跌0.09%报108.145，5年期主力合约跌0.05%报105.92，2年期主力合约跌0.02%报102.502。

银行间主要利率债收益率多数上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.7BP报2.308%，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.6BP报1.9825%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.85BP报1.8425%。

中证转债指数收盘下跌0.96%，报487.87，成交金额692.30亿元。亿田转债、光力转债、阳谷转债、塞力转债、利扬转债跌幅居前，分别跌11.76%、9.29%、8.43%、8.02%、7.26%。东时转债、金宏转债、水羊转债、XD华特转、泰福转债涨幅居前，分别涨8.09%、7.03%、5.83%、3.62%、3.51%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月20日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.83BPs报3.902%，3年期美债收益率涨13.31BPs报3.918%，5年期美债收益率涨13.03BPs报4.006%，10年期美债收益率涨13.23BPs报4.380%，30年期美债收益率涨10.26BPs报4.941%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5年期和10年期日债收益率分别上行5.2BPs和5.3BPs，报1.729%和2.315%。

欧元区市场方面，当地时间3月20日，10年期法债收益率涨11.6BPs报3.753%，10年期德债收益率涨8.5BPs报3.038%，10年期意债收益率涨18.6BPs报3.961%，10年期西债收益率涨11.5BPs报3.576%。其他市场方面，10年期英债收益率涨14.8BPs报4.988%。

【一级市场】

贵州省3期地方债中标结果显示，投标倍数均超23倍。具体来看，10年期“26贵州债03”中标利率2.00%，全场倍数23.1，边际倍数1.1；5年期“26贵州债04”中标利率1.62%，全场倍数23.47，边际倍数1.01；20年期“26贵州债05”中标利率2.54%，全场倍数24.51，边际倍数22.28。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月23日以固定利率、数量招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1373亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1293亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.2BP报1.317%；7天期上行0.5BP报1.422%；14天期上行0.1BP报1.524%；1个月期下行0.45BP报1.5095%，创2022年9月以来新低。

【机构观点】

华泰固收：美以伊冲突爆发后，全球债市都遭遇了明显的调整，欧债短端尤其明显。债市略偏弱但调整空间有限，十年国债如果进入1.85-1.9%区间，可以酌情尝试把握交易机会。建议中短端信用债作底仓，长端利率依托赔率交易，关注曲线走陡、税收利差压缩等结构性机会，转债保持低配。

华创资管：目前加权准备金率为6.2%，如果继续下调，或无法回避5%的下限问题。此前每次下调法定准备金率，已经处于5%的银行就不下调。但去年5月，汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至零。因此，这或意味着银行法定准备金率向下突破5%，并不是不可能的事情。

中邮证券：2026年债券市场运行的核心背景仍是债务周期“出清阶段”的延续。居民部门债务依旧承压，政府部门继续承担加杠杆职能，宏观杠杆率呈现“结构分化、总量稳定”的格局。在此背景下，经济与通胀修复均以温和渐进为主，名义利率需要维持低位来配置债务周期出清，债券收益率中枢下行空间有限，但大幅上行风险同样可控。

编辑：王柘