“首秀”冲高回落：国民技术背72%负债率敲钟港股，四年合计亏超9亿元

3月23日，国民技术(02701)正式登陆港交所，最终发售价为10.8港元/股，募资总额约10.26亿港元。上市首日早盘，国民技术H股一度涨超52%，最高报16.5港元/股，此后涨幅收窄。截至发稿，该股涨幅超13%，报12.3港元/股。

国民技术已在A股上市，不过其A股股价今日走势不佳，截至发稿跌超3%，报20.95元/股，总市值为122.2亿元。

同时，深交所3月23日公告，因国民技术在香港联合交易所有限公司上市不适用价格稳定期机制，且相应A股上市满10个交易日，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，调入国民技术，港股通标的证券名单发生调整并自3月23日起生效。

招股书显示，国民技术是一家平台型集成电路设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案。公司亦经营锂电池负极材料业务，使其商业模式多元化。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，国民技术在内置商业密码算法模块的中国MCU市场中，排名第一。

财务方面，2022年至2024年及2025年前九个月，国民技术的收入分别约为11.95亿元、10.37亿元、11.68亿元、9.58亿元。对应期间，公司芯片产品业务分别贡献总收入的38.3%、40.2%、47.6%及48.4%；锂电池负极材料业务分别贡献总收入的52.5%、50.8%、47.1%及47.5%。

同期，毛利分别为4.26亿元、1801万元、1.82亿元、1.83亿元；毛利率分别为35.6%、1.7%、15.6%；期内亏损分别为1893万元、5.94亿元、2.56亿元、7575万元。

国民技术2022年~2024年经调整净利分别为1.19亿、-5.91亿、-1.92亿元；2025年前9个月经调整净亏损为7575万元。

国民技术2025年营收为13.6亿元，较上年同期的11.68亿元增长16.4%；净亏损为1.18亿元，上年同期的净亏损为2.56亿元。

这意味着，国民技术已连续4年亏损，合计亏损超9亿元。

截至2025年9月30日，国民技术持有的现金及现金等价物为1.88亿元，其资产负债率已高达72.62%。

国民技术在业绩预告中提及，公司通过巩固存量客户与积极开拓新客户，推动负极材料产品及石墨化代加工销量实现同比增长；同时，负极材料产品销售价格同比上升，且公司通过持续优化产品配方、改进工艺及提高生产效率以降低产品成本。综合影响下，公司负极材料业务的销售收入同比实现较大幅度增长，且综合毛利率同比提高，最终实现了毛利的同比大幅增长。

国民技术还提到，上年同期子公司内蒙古斯诺终止股权激励计划，一次性确认剩余期间股份支付费用5865.52万元。

另外，资产减值损失较上年同期减少约5200万元，主要是存货跌价损失、开发支出减值损失较上年同期减少。公司预计本报告期非经常性损益金额约为2300万元，非经常性损益主要是取得政府补助。

根据招股书，国民技术执行董事分别为孙迎彤、阚玉伦、叶艳桃女士；非执行董事为周斌，独立非执行董事分别为陈卫武、郝丹、吉杏丹。

公司最大股东为孙迎彤，孙迎彤为国民技术的董事长、执行董事兼总经理，IPO前，孙迎彤持股仅为2.65%。

来源：读创财经