科创板“摘U”样本观察 硬科技迎来价值兑现

2026年3月，中国资本市场迎来一个制度里程碑。寒武纪、百济神州、奥比中光、精进电动、诺诚健华、北芯生命六家硬科技企业，以扭亏为盈的业绩集体叩开科创板成长层“毕业门”，成为这一机制设立以来的首批“退层”企业。

自2025年6月科创成长层正式设立至今，这批横跨AI算力、创新药、高端器械等赛道的企业，用盈利数据宣告硬科技的商业化加速到来。首批退层企业中，3D视觉感知公司奥比中光与心血管智能化精准介入公司北芯生命，分别以“存量扭亏”和“上市即盈”两条截然不同的路径完成“摘U”，成为解读这场制度实验最具代表性的两个切面。

“U”背后的两条盈利之路

同一张毕业证书，两段迥异的成长故事。

首批退层企业中，奥比中光与北芯生命代表着科创成长层“新老划断”制度安排下的两类典型样本。奥比中光是设立成长层之前便已挂牌的存量企业，在科技热点的数轮轮动中积蓄势能，终于等来商业化的全面爆发；北芯生命则是科创成长层推出后直接以新规上市的增量企业，公司申报科创板时仍处于亏损状态，于2026年2月正式登陆科创板，上市首年便实现盈利，以最快速度完成了从“有U”到“摘U”的跨越。

奥比中光的盈利之路，可谓十年磨一剑。这家致力于打造"机器人与AI之眼"的3D视觉感知企业，自成立以来始终深耕一项核心命题：让所有智能终端都能更好地“看懂世界”。围绕“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”，奥比中光构筑起覆盖结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量的六大技术路线体系，并自研MX系列深度引擎芯片及多种专用感光芯片，成为全球少数实现百万级面阵3D视觉传感器量产的企业之一。

这一技术积累在具身智能热潮中转化为先发优势。奥比中光在中国和韩国服务机器人3D视觉传感器市场占有率均超70%，与高仙、云迹、普渡、擎朗、智元等头部机器人厂商建立深度合作，并助力“天工”机器人夺得全球首个人形机器人马拉松冠军。奥比中光相关负责人告诉记者，“面对层出不穷的市场热点，保持定力的关键在于成为大部分行业的基础设施。市场热点会变，但各类智能终端需要看懂真实物理世界的底层逻辑不会变。”

2025年业绩快报，奥比中光预计实现营业总收入9.41亿元，同比增长66.66%；归母净利润1.27亿元，同比大幅增长成功扭亏为盈。“我们没有押注单一技术路线，而是构建了一个技术工具箱。无论下游热点从消费电子、刷脸核验、三维重建，转向服务机器人，再到现在的人形机器人和工业机器人，我们总能从工具箱里拿出最合适、最成熟的工具来满足需求。”奥比中光相关负责人表示。

北芯生命的故事，则充满硬科技创业攻关克难的历程。专注于心血管精准介入诊疗器械的北芯生命，以国产替代的使命感为起点，填补了本土企业在高性能心血管介入器械领域的空白。“十年前，北芯人从零开始，攻克技术难关。今天，北芯的产品已进入全球60多个国家、2000余家医院，累计帮助全球数十万名心血管病患者改善生命健康。”北芯生命有关负责人接受证券时报采访时表示。

业绩快报显示，北芯生命2025年实现营业收入5.42亿元，同比增长71.23%；归母净利润8062万元，实现扭亏为盈；其中，海外业务营业收入同比增长超过130%，国际化业务取得快速突破。“扭亏为盈的核心驱动力是科技创新。我们坚持以需求为中心来设计和定义产品，通过攻克底层的技术与工艺来实现产品，并通过不断的迭代持续优化。”北芯生命有关负责人表示。

科创板成长层为处于研发投入大、商业化初期尚未盈利的硬科技企业，提供了明确的制度预期和更具包容性的融资环境。“在北芯上市进程中，这套机制发挥了双重价值。一方面，它让我们更加聚焦业务攻坚，投入底层技术创新和产品迭代；另一方面，它区分了具有高成长性但也伴随高风险的未盈利企业与成熟企业，帮助潜在的专业投资人在理解北芯硬科技属性的基础上，进行风险匹配和长期价值判断。”北芯生命有关负责人认为，“U”标识并非“双刃剑”，而是成长层企业应有的成长印记，它向市场传递了清晰的风险信号。

分层机制便利硬科技孵化

首批科创板成长层企业的集体“毕业”，不仅是企业层面的个体胜利，更是一次制度层面的集体验收。

“入层—培育—出层”这套管理闭环的设计逻辑，在首批退层企业中得到了全面验证。北京市社会科学院副研究员王鹏告诉记者，这批企业的集体毕业，标志着科创板从制度试验转向成果收获的新阶段。首批成功摘“U”的企业，高度验证了科创板成长层“分层分类、精准滴灌”的制度有效性。

制度设计中尤为值得关注的，是“新老划断”这一差异化安排。针对存量企业，监管层采用相对宽松的“首次盈利即调出”标准以稳定预期；针对新上市企业，则设置更高的“盈利+营收”双重门槛以强化正向激励。

对于亲历这套机制的企业而言，制度红利的感知更为具体。奥比中光有关负责人表示，“科创板的制度红利，为尚未盈利的硬科技企业争取了宝贵的成长培育期。但我们始终清醒，摘'U'是必然趋势，市场最终检验的仍是企业的真实业绩与价值。因此从创立之初，就必须提前谋划技术的商业化落地路径，让研发创新始终与市场需求同向而行。”

北芯生命同样体会到了成长层的现实价值。“登陆科创板，我们将与更广泛的利益相关者连接和透明沟通，它为我们打开两扇门。第一是信任之门，科创板的审核极为严格，成功上市有助于我们的客户更好理解北芯的硬科技成色。第二是人才之门，创新医疗科技竞争的本质是人才竞争，在技术链条长、品质要求苛刻的高性能心血管介入器械领域，我们需要更多优秀复合型人才的加入。”北芯生命方面表示。

退层后的价值重估

然而，“摘U”并不是终点，而是另一种考验的开始。

这种转变对刚刚“毕业”的企业意味着双重压力：一方面是二级市场对盈利持续性、毛利增长及抗风险能力的严格审视；另一方面，则是如何在保持研发强度的同时，平衡投资者对短期业绩的预期。

退层企业对这一新命题有着清醒认知。北芯生命有关负责人表示：“我们将继续坚持优秀人才建设、创新能力构建和高效管理运营，着眼于长期的财务健康和价值创造，构建起有全球竞争力的企业护城河，并随着时间推移，形成在人才和创新上的复利效应，进一步扩大竞争优势。”

市场预期，未来生物医药与高端制造领域有望出现更多成长层“毕业生”，而率先退层的企业，留给后来者最重要的是一套经过实践检验的心法。奥比中光将其提炼为“长期主义+务实主义”。

“长期主义不是一句空洞的口号，它意味着对技术方向有清晰的预判和坚守。”奥比中光有关负责人表示，在3D视觉感知行业尚处起步探索阶段时，公司便敢于投入重金进行全栈式、全领域的研发布局，构筑起竞争对手难以逾越的技术护城河。这需要创始人团队有强大的内心和战略定力。

“坚持长期主义，要靠极致务实来托底。”奥比中光对硬科技创业者给出的“经验”是不要押注单一热点，而要用技术迭代去穿越周期。在多轮热点切换过程中，奥比中光始终围绕3D视觉感知技术构建“机器人与AI视觉产业中台”，同时在行业低谷期果断做“减法”，把资源聚焦到机器人、三维扫描等刚需赛道，通过精细化管理优化人员结构和研发效率，“敢于适时做减法收缩聚焦，正是为了未来能够蓄力实现更大的加法突破。”奥比中光方面表示。

科创成长层首批“毕业生”已经给出了他们的答卷，而中国硬科技企业的规模化盈利时代，或许就此真正开幕。