美债，闪崩！

　　凯恩斯 说过， “市场保持非理性的时间，可能比你能坚持的时间更长。”

　　美债市场，原本走得好好的，又被中东局势“哐当”一下打断节奏。

　　很多刚入场的投资者会很难受 ，

　　明明 降息的趋势 是 确定 的，为什么市场总是反着走？

　　但是， 如果你在市场里待过几年，

　　你会发现 ， 这种事情，真的太正常了。

　　甚至 ， 可以说 ， 这才是市场的常态。

　　如果我们 把 时间线拉得足够长，就会发现一件特别有意思的事情。

　　市场，从来不是简单的上涨下跌，不是简单的线性行情，

　　而是反复折腾，趋势里总会有很多噪声。

　　比如，

　　2024年4月，市场通胀粘性很高，降息预期不及预期，引发暴跌。

　　情绪一片悲观。

　　2024年9月，美国就业市场数据修正以后，远不及预期，引发衰退-降息-美债大涨。

　　市场又一片乐观。

　　2025年1月，长债短债从倒挂变为正常，引发的涨幅远远低于短期债券。

　　这次主要是长债市场受伤，也是气得吐血。

　　2025年4月，美债先是因为美股暴跌，资金避险推动美债上涨。

　　资金兴奋极了。

　　可是不到三五天时间，市场就开始反转，

　　说中国大幅抛售美债，美债要崩盘了，还不起钱了。美债再次暴跌。

　　市场情绪瞬间崩塌。

　　2026年1月，市场一致性预期6月份美联储将会降息，

　　美债市场上扬，准备蓄势突破被压制了3、4年的价格区间。

　　市场，都在期待着。

　　可是，反转又来了。

　　中东局势迅速升温，造成了石油价格跳涨，通胀预期又开始快速抬头。

　　市场预期降息节奏可能会推迟，甚至出现加息声音。

　　美债应声下跌。

　　这过去的3、4年时间，美债反反复复地折腾着，

　　但是整个底部也是在不断地抬升着。

　　如图所示，美国10年期国债期货价格从2023年10月的低点105.3，抬升至2025年1月的107，再抬升至现在的110.5附近。

　　仅仅从美债市场来看，市场似乎在交易通胀预期。

　　但是， 美债只是众多资产配置里的一部分而已。

　　你如果 把股票、债券、美元、商品等 资产放在一起看，

　　就 更容易发现整个市场的资金流动的脉络 ，就会发现一个不一样的市场。

　　这 就拿当下 的市场 来举例 ，看看市场都在交易什么样的预期。

　　股票市场，特别是主流市场 受影响 并不大 ，似乎是在交易“经济预期没有那么悲观”。

　　美股市场 有 回调 ，但 不多 ；

　　日韩回调后已经收回大部分失地 ；

　　中国回调的也不多， 还在保卫线上下 。

　　说明什么?

　　说明，顶级资金对于市场的预期没那么差，起码现在还没有出现大规模的恐慌。

　　概括一下就是， 经济可能有压力，但不至于崩 。

　　债券市场， 像是 在交易“通胀+滞涨” 。

　　美债回调，收益率抬升。

　　背后的逻辑 也很明显就是市场认为油价高了，物价高了，降不了息了。

　　说明， 美债 现在交易 降息节奏不及预期，所以价格下跌。

　　而商品市场，就很悲观了，出现了交易“需求崩塌”的苗头。

　　除原油外，黄金、铜 、 铝 等 都在回调。

　　这里的市场 价格表现出来的信号，和股票、债券完全不一样！

　　是 需求低迷，库存高企，经济可能走向衰退 。

　　三个市场 ， 三个完全相反的世界 。

　　但是，放在一起对比，就 会发现一个非常有意思的现象：

　　股票 ， 在交易经济 不算差。

　　债券 ， 在交易通胀 滞胀。

　　商品 ， 在交易 市场 衰退 。

　　这 并 不是矛盾。 而是在说，市场 未来高度不确定，分歧极大 ！

　　回到核心问题 ，美债和美股一样，和国债一样，

　　这些都是全球顶级资金配置的关键一环，

　　接下来该怎么办？

　　没办法去 猜未来，因为没人能猜对。

　　如果有人 说，他 知道 未来 ，那整个世界的财富都是他的了。

　　不过， 我们 依然 可以做 两个 赔率判断。

　　第一个， 当前收益率， 理性地讲 有吸引力 。

　　目前10年期美债收益率大约在4.3% 上下， 而美联储基准利率大约在 3.5%~3.75% 。

　　这意味着什么？

　　美债（中长期）相比基准利率， 已经给了溢价。

　　如果未来市场开始交易“衰退 式降息”，类似2008年、2020年，收益率快速回落。

　　哪怕， 10年期美债 的 收益率从4.2%回落到3.5%、3.2%，

　　那对应的价格上涨空间 ，有 概率在 118~120区间 。

　　同时，国内的10年期国债收益率不足2%。

　　换句话说 ，这个时候的美债估值偏低，因为 下有利息托底，上有预期弹性。

　　第二个，大幅、暴力加息的概率？

　　有一个基本常识，什么情况下会 大幅 加息？

　　经济过热的时候 会大幅加息 ，

　　就是热钱特别多的时候，比如美国放了很多水，企业、老百姓手里都有花不完的钱。

　　资金外流 的时候会大幅加息 ，

　　就是经济特别差，汇率特别差，然后资金都在跑。比如土耳其、阿根廷等。

　　但 就美国当下的情况而言，似乎以上两种情况都不存在。

　　油价很高，物价很高，但是只会让老百姓更消费不起，

　　因为老百姓手里本身并不像2020年那样有大把的钱。

　　归根到底就是，美国经济结构分化严重。

　　所以 ，暴力 加息的 概率并不高。

　　退一万步讲，美国真的因为种种原因，加息了呢。

　　很多人最怕 的就是 这个问题。

　　但其实也简单：接受它。

　　因为加息，代表也代表着能拿到的利息更高了。

　　老债券的价格虽然会调整，但是时间会修复一切。

　　千万别忘了， 债券有一个最重要的属性 ： 时间， 就是最好的 朋友。

　　只要不违约，价格的波动，最终都会被利息“熨平” ！

　　当然，没有人知道市场最终会拿到哪个剧本，即使知道也不一定会按照你的节奏走。

　　但长期来看 ， 它一定会奖励“有纪律、有耐心的人”。

　　所以这一次美债回调， 对于红利再投资是一个不错的选择。

　　即 把 美债的 分红，再投进去。

　　不焦虑，不预测，不情绪化。

　　因为 道理很简单：

　　如果衰退来了， 大幅降息， 它会涨

　　如果不衰退 了 ， 缓缓降息， 拿利息

　　如果大通胀了，就用时间换空间，就拿利息换回调。

　　而真正的大机会，是在未来 ，当所有资产因为某一次“大出清”一起下跌的时候。

　　那个时候 ， 债券，就是你最重要的“子弹” ，就是别人恐慌，你贪婪的最大资本！

　　市场永远在摇摆。

　　今天交易通胀，明天交易衰退，后天交易降息。

　　但真正重要的，从来不是市场在想什么 。

　　而是 要让自己学会 用确定性，对抗不确定性。

　　★声明：以上仅代表作者个人立场，仅供参考学习与交流之用。

　　THE END

　　来源：米筐投资 （ID：mikuangtouzi）