二级资本债周度数据跟踪【20260316-20260320】（东吴固收李勇 徐津晶）20260321

来源：李勇宏观债券研究

◾一级市场发行情况：

本周（20260316-20260320）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。

◾二级市场成交情况：

本周（20260316-20260320）二级资本债周成交量合计约1884亿元，较上周减少299亿元，成交量前三个券分别为25中行二级资本债02BC（132.03亿元）、25农行二级资本债02A(BC)（119.21亿元）和25中行二级资本债03A(BC)（108.65亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和黑龙江省，分别约为1414亿元、117亿元和103亿元。

从到期收益率角度来看，截至3月20日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.71BP、-0.64BP、-1.64BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.07BP、-1.07BP、-1.07BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.89BP、-2.79BP、-2.79BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20260316-20260320）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为24济宁银行二级资本债01（-1.3469%）、25浦发银行二级资本债01B（-0.4665%）、22盛京银行二级资本债01（-0.3742%），其余折价率均在-0.36%以内。中债隐含评级以AAA-、AA-、AA+评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为21徽商银行二级01（0.1403%）、22工行二级资本债05B（0.1244%）、24工行二级资本债01B(BC)（0.1104%），其余溢价率均在0.10%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、福建省、上海市居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。

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