读懂“大脑密码” 金融探寻脑机接口“入场券”

“近期，我们正在接触一些脑机接口的企业。目前，脑机接口领域商业化的企业并不多，大多处于研发和早期商业化阶段。”某国有银行北京分行投行部人士金岩（化名）向《中国经营报》记者描述着这个新赛道的轮廓，他所在的分行已经在梳理产业链和优质标的。

在2026年《政府工作报告》中，首次写入“脑机接口”，明确为培育发展的未来产业之一。“十五五”规划纲要同时明确，前瞻布局未来产业，推动脑机接口及其他产业发展成为新的经济增长点。

与火热的产业前景相比，目前银行业对这一领域的支持仍处于探索和布局阶段。作为长期关注前沿产业的金融从业者，金岩认为，脑机接口产业的特殊性，对银行的判断审核构成了不小的认知门槛和识别难度。如何读懂“大脑密码”，破解融资难题，成为金融支持未来产业发展的关键课题。

认知跨越

脑机接口的核心是将大脑“电信号”读出来、送出去，再转化为外部设备可执行的指令——从帮助行动不便的患者操控机械臂，到为神经疾病提供精准监测，这一赛道的突破不仅关乎技术革新，更承载着民生福祉与产业升级的双重价值。

近年来，国家顶层设计对脑机接口产业化的重视程度持续提升，为这一赛道注入了强劲的政策动力。“十五五”规划纲要明确：“瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。”而“十四五”规划仅提出“瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目”。

政策的细化落地，进一步为产业发展铺就了道路。自2025年以来，北京、上海率先发布脑机接口产业行动方案。随后，四川、山东等多地持续跟进。江苏还将具体产业发展分为两步：到2027年建设不少于2个省级脑机接口产业集聚区；到2030年打造2—3家具有国内外影响力的领军企业，为当地企业发展提供抓手。

不仅在政策层面，在科研端，日前，国家药监局批准全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市，这是中国在相关临床应用领域实现全球首发。

然而，当记者深入采访银行机构时发现，银行与脑机接口产业匹配的服务模式尚在磨合之中，成熟案例的积累仍需时日。金岩是一位服务过商业航天、半导体等多个硬科技赛道的投行老手，但对他而言，脑机接口依然是一个不小的挑战。

金岩向记者坦言，脑机接口主要有三大技术路线，分别是侵入式、介入式、非侵入式。侵入式需要通过开颅手术植入电极；介入式则通过血管将支架电极送入大脑；非侵入式一般通过脑电帽的形式获取头皮信号。“其中，侵入式需要开颅植入电极，它不仅看信号采集的准确性，更取决于手术的精准性，这必须依托医院和专家资源，植入大脑的不同区域对应解决不同功能问题，所以对银行的判断和审核构成了很高的认知门槛和识别难度。”

认知门槛的背后，是人才结构的差距。金岩认为，未来产业不同于传统产业那般“看得见摸得着”。银行从业人员多为金融背景，缺乏生命科学及其他专业储备。“所以对于这种新领域，特别是生命科学，要么需要重新认知，要么需要组建专业的人才队伍。”他告诉记者，目前，银行已开始招聘理工科、医学背景人才，以期更好地理解产业逻辑，看懂那些复杂的“大脑密码”。

记者注意到，2025年3月国家金融监督管理总局、科技部、国家发展改革委联合发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》也强调：“鼓励加快引进具有科技、产业背景的复合型人才，完善科技金融人才培育机制。”

除了认知门槛外，产业目前的发展现状也让银行有所顾虑。金岩透露，他们目前接触的企业多以非侵入式设备为主，但从财务指标来看，多数企业的现金流还不够理想。

此外，记者从苏商银行方面了解到，脑机接口产业获得银行金融服务的核心难点，在于产业“轻资产、高研发、长周期、高风险”的特性，与银行传统风控、产品、评估体系不匹配，叠加技术、监管、商业化、估值等多重约束，导致获得银行金融服务存在一定困难。

重构“标尺”

面对认知门槛，银行并非止步不前。记者在采访中发现，无论是国有大行还是中小银行，都已开始主动突破传统框架，从人才储备、产品创新、模式探索等多方面发力，试图破解脑机接口产业的融资难题。

中信银行（601998.SH）北京分行主动突破传统评判框架，构建以技术价值为核心的专属授信评估体系，将企业核心专利、知识产权与关键技术壁垒纳入评估维度，把“科技硬突破”转化为“融资硬支撑”，为一家脑机接口企业在芯片量产、产线搭建、市场拓展等关键阶段提供精准的科技成果转化资金支持。

金岩也向记者透露，该行旗下拥有金融资产投资公司（AIC）牌照的机构已在对脑机接口产业的股权投资方面展开探索，他所在的分行也在梳理产业链和优质标的。他告诉记者，AIC自2025年政策调整后获准开展科技金融方面的股权直投，近期开始考察项目，正是为了在早期阶段锁定潜力企业，体现了“商投联动”的逻辑。

此外，记者了解到，在国有银行中，中国银行（601988.SH）积极搭建跨领域合作平台，推动产学研融合，通过联动在沪国家实验室、医疗机构，深入探索脑机接口及其他颠覆性技术的早期金融支持模式。

金岩认为，银行对脑机接口企业的服务应遵循其生命周期，从基础结算起步，到有收入后介入信贷，再到有投资人跟进后考虑股权投资，形成“商投联动”的业务模式。

另外，中小银行也在布局脑机接口产业。记者从苏商银行方面了解到，为支持脑机接口产业，该行成立了脑机接口专班，专班成员具备长期股权投资经验，专班已建立了脑机接口专家库，持续研究脑机接口专项产品和服务模式，调动全行资源支持脑机接口产业。同时，以多种形式的投贷联动支持早期、小型、硬科技脑机接口企业，实现“小股权+大债权”的双轮驱动产业支持。此外，联合江苏脑机接口研究院、医院、大学、产业园区、创投机构、银行同业等打造脑机接口产学研投贷生态，提供产学研投贷一体化增值服务。

苏商银行方面表示，目前，该行针对“轻资产、高研发、长周期”未来产业打造了特色金融产品矩阵，包括普惠智科贷、智科人才贷、知识产权贷、认股权贷等。在利率定价方面，给予特色金融优惠利率，相较于其他企业金融产品优惠1个百分点以上。在授信期限方面，给予特色金融授信期限，相较于其他企业金融产品期限拉长1年以上。在风控模型方面，弱化对财务指标的评价，强化对知识产权、团队实力、股权价值等方面的考察权重。在风险控制方面，设置专项风险准备金，抵冲个别项目造成的信贷风险，在风险可控的情况下，做到“敢贷、会贷、愿贷”。

金岩强调，金融机构的当务之急是提升对产业的理解，而产品的定制化需等待行业规模足够成熟后才会自然形成。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎）

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