一部值得重视的投资家的产业洞察

2025年初，DeepSeek一飞冲天，掀开了重新审视中国叙事和中国价值的序幕。这一年也是《中国制造2025》的完成之年。中国拥有联合国产业分类中的全部工业门类，包括41个工业大类、207个中类、666个小类。过去的说法一直是，中国有220种主要工业产品的产量位居全球第一。工业和信息化部最新的说法则是，504种主要工业产品中我国大多数产品产量位居全球第一。

此外，中国有570多家工业企业入围全球研发投入2500强，2024年64家制造业企业入选世界500强。2024年国际专利申请总量为27.39万件，中国申请量为70 160件，占总申请量的约1/4。

这些数据表明，中国的人力资本已经从劳动力成本红利迁移到工程师红利，并进一步向科学家红利跃进。有了这样的人力资本提升，以制造业为载体，中国的知识与能力的演进，也开始进入复利效应。

2025年1月，工业和信息化部数据显示，中国有规上工业企业51.2万家，有超过14万家专精特新中小企业、1.46万家专精特新“小巨人”企业、1 557家制造业单项冠军企业，以及一批领航企业和链主企业。这就是中国产业进化的脊梁，也是中国在全球化的各种风雨中屹立不倒的底气所在。

中国产业的创新发展与资本市场的改革创新息息相关。2019年6月13日，上海证券交易所科创板正式开板。截至2025年6月13日，科创板上市公司数量达到588家，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，科创板成为资本市场高水平科技自立自强和新质生产力发展的排头兵。

同时，科创板也是资本市场制度改革的“试验田”，是注册制改革的起点。截至科创板正式开板6周年，受益于多元包容的发行上市条件，科创板共有54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业、1家转板上市企业。这显示出，多元包容的发行上市条件，为创新驱动提供了过去所没有的支撑。

令人兴奋的是，不少科创板公司都在瞄准价值链的上游，以科技创新“硬实力”重新定义国际竞争的定价权和话语权。例如，在全球创新药BD（商务拓展）交易中，科创板创新药企就扮演了重要角色。

在我看来，在过去十几年中，中国事实上已经实现了一次巨大的产业升级，不再是少数企业、少数产业单兵突进式的进步，而是全面、系统、相互作用的整体升级。

对于中国的产业升级和创新进化，国外不少有识之士已经有了深刻认识，与若干年前其对中国制造的认识全然不同。

苹果公司首席执行官库克多次说，中国制造的优势不是低成本，而是人，是“技能密度”。中国有足够多的职业技术人员，形成了工匠技艺、精密机器人和计算机世界之间的交互。

谷歌公司前首席执行官施密特说，中国最终将会赢得人工智能领域的“史诗般战斗”，“因为它们能够在批量生产中更快地应用人工智能技术”。

美国《外交事务》杂志2025年刊发的《真实的中国模式》一文指出，中国建立了一个以强大的电力和数字网络为中心的创新生态系统，中国的工厂经理、工程师和工人积累了数十年的工艺知识——通过实践获得的动手经验，了解如何制造产品以及如何改进产品。

世界经济论坛在刊发的《“中国制造2.0”能否成为全球制造业的未来？》一文中提出，中国的创新体系是一个重叠交织、相互滋养的生态系统，一个领域（如锂电池）的进步会给其他领域（如电动汽车、消费电子产品和储能系统）带来溢出效应。这种生态系统背后是更基础的东西——对“过程知识”的积累和深化。

这篇文章特别强调了人工智能的作用，认为人工智能与制造业的深度融合加强了软件和硬件之间的反馈循环——设计、工程和生产都发生在一个紧密的产业集群中，新的工具可以在几天而非几个月内进行现场测试和改进——这种协同效应和短周期创新，使中国有可能“成功地将人工智能嵌入产业操作系统中”。

技能密度、工艺知识、过程知识的增加，人工智能与制造的深度融合，让中国制造的学习曲线不断加速，从而实现更快的产品迭代和创新循环。这是今天中国从制造迈向智造的真正密码。

作为有深厚思想和研究底蕴的著名投资家，盛希泰先生的这本《产业、资本与周期》植根于中国本土的一线产业调研和投资实践，呈现出鲜活而富有深度的洞察和洞见。我读后很有共鸣，也很有启发。

例如，作者认为，“中国式创新”是由问题驱动的系统性创新，是极致成本控制下带来的科技普惠，是产业链协同及复用实现“弯道超车”，而中国产业链的协同复用能力，本质是模块化能力的集中爆发。这种模块化能力的形成，又源于中国制造业独特的发展路径，即庞大的内需市场倒逼企业提升柔性生产能力，而世界工厂的定位则推动供应链不断细化分工。当二者结合，便催生出以不变应万变的产业韧性，无论新兴产业以何种形态出现，中国制造业总能快速拆解其技术需求，调用既有模块进行组合创新。

对这样的洞察，我深深认同。当年在关于大疆创新的研究中，海外竞争者在拆解了大疆无人机之后就发现，同样的功能，若是由他们来造，成本要翻倍。而大疆产品中80%的零部件都是通用件，背后是“深圳华强北+珠三角产业带”在消费电子零部件、精密配件等方面的完整配套，具有极强的成本竞争力。

最近，摩根士丹利在对于中国创新企业小鹏的研究中指出，小鹏的自动驾驶（AD）与机器人研发团队协同性极强，70%的研发工作可实现资源共享。同时，自动驾驶与机器人业务在硬件层面存在诸多重叠（如图灵人工智能芯片、摄像头传感器、域控制器等）。最后，小鹏的产业端应用都是基于同一基础模型运行，能够实现多维度数据互通，这不仅强化了小鹏的网络效应，还加速了数据采集与机器学习进程。

这些案例都充分说明，中国产业一步步进化到今天，在创新能力上已经走在了世界前列，其内在的经验和规律值得深度挖掘和总结。我认为盛希泰先生这本书的价值就在于此，它是强信心的正能量之作，更是有事实依据、有价值逻辑、有专业深度的诚意之作，值得中国产业界、投资界阅读。我相信一定会开卷有益。

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