宇树科技赚钱了，有些新势力还在亏损

3月20日，人形机器人公司宇树科技披露科创板IPO招股书，同日小鹏汽车发布2025年财报。两份看似分属不同赛道的成绩单，却因技术底层的高度同源形成鲜明对比——智能汽车被视为“轮式机器人”，人形机器人则是“双腿行走的智能汽车”，两者共享感知、决策、执行三大核心系统。

数据显示，宇树科技预计2025年扣非净利润超6亿元。同日，小鹏汽车发布财报显示，虽然去年四季度利润转正，但全年净亏损仍达11.4亿元；蔚来此前发布的财报也显示，全年净亏损149.43亿元。

从毛利率来看，小鹏汽车和蔚来的全年毛利率分别为18.9%和13.6%，汽车毛利率分别为12.8%和14.6%。而宇树科技同期毛利率则达到60.27%。

技术底层高度同源，盈利能力却出现巨大反差，投入阶段的不同是背后的原因之一。小鹏汽车2025年研发支出94.9亿元，占营收的12.4%；蔚来研发支出106.05亿元，占营收的18.9%。而宇树科技2025年前9个月研发费用为9021万元，研发费用占营收的比重在2023年达到31.39%的高点后，2024年降至17.84%，2025年1~9月进一步降至7.73%。

这种投入与盈利的反差，折射出两条赛道截然不同的发展阶段。汽车是“重资产的长跑”，需要百亿级投入换取未来份额；机器人则是“轻资产的卡位”，宇树在尚未面临大规模军备竞赛时，率先进入了技术变现期。

尽管发展阶段不同，但随着具身智能的崛起和头部企业的转向，两条赛道正在加速交汇。

2026年1月，特斯拉CEO马斯克宣布将加州工厂改造为Optimus人形机器人生产线，预计机器人业务的未来价值将超过汽车业务，相关市场估值到2050年可达25万亿美元。

在中国，新势力车企对机器人业务的态度呈现分化。

小鹏汽车在财报中明确提及机器人业务布局，创始人何小鹏提出“高阶人形机器人规模量产”的目标。

理想汽车董事长李想则在今年1月内部全员会上表示，汽车的终极形态是机器人，理想要让汽车成为具身智能的最佳载体。

蔚来创始人李斌认为，智能电动汽车与机器人的能力模型在技术、供应链及制造层面高度一致，蔚来当前的战略重心仍是聚焦汽车主业，待机器人市场跨过规模化门槛后再择机切入。

零跑汽车董事长朱江明则表示，零跑对具身智能、工业机器人等技术的应用坚持实用优先、效益导向，不会盲目跟风。