阿里最新财季净利同比下滑近7成，重构AI版图能否撑起五年千亿美元目标？

文｜财联社

在经历了自开年以来AI春节营销大战、原千问技术负责人林俊旸离职、Token Hub事业群成立、企业级龙虾Agent悟空发布、阿里云涨价等一系列引行业热议的事件后，今日盘后阿里巴巴最新一季财报出炉。

财务数据显示，阿里巴巴2026财年第三季度（截至2025年12月底止季度）实现营收2848.4亿元人民币，同比增长2%；实现归属于普通股股东的净利润163.2亿元，同比下滑67%；非公认会计准则净利润167.1亿元，同比下滑67%。

此外，该季度经营活动产生的现金流量净额为360.3亿元，同比下降49%。自由现金流则为113.5亿元，同比下降71%。截至2025年12月31日止九个月的自由现金流为-293.1亿元，上年同期则是701.3亿元。据称，其自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入。

云业务带来净利改善 昨日宣布涨价

具体分业务看，该季度，即时零售收入同比增长56%，为公司众多业务中收入同比增幅最大的业务；云智能集团收入432.8亿元人民币，同比增长36%；而包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱集团、高德、千问C端事业群、灵犀互娱、钉钉和其他业务在内的"所有其他"业务收入同比下滑25%，主要是由于处置高鑫零售和银泰业务导致的收入下降，及菜鸟的收入下降所致。

阿里巴巴称，整体盈利水平下降主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入，同时云业务的增长也带来改善。云智能集团收入增长，则主要由公共云业务收入增长所带动，其中包括AI相关产品采用量的提升。

就在昨日，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。其中，平头哥真武810E等算力卡相关服务上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

财联社记者查阅阿里云官网注意到，此次将上调价格的GPU相关服务包括云服务器ECS、智能计算灵骏、人工智能平台PAI、大模型服务平台百炼等。据阿里巴巴方面介绍，已将自主研发的平头哥GPU大规模投入生产，支持从训练、微调到推理的端到端AI工作负载。

今年初，多位业内人士接受财联社记者采访时曾分析，综合考虑到上游算力成本递增、市场需求增长、现阶段Token（文本最小语义单元）单价较低、市场竞争激烈等因素，国内云厂商普遍承压，预计云服务领域或出现阶段性涨价潮，不过目前云计算领域仅AI相关方向存在涨价预期。

现实与上述判断一致。宣布涨价的不只阿里云，昨日百度智能云公告，AI算力相关产品上调约5%-30%，并行文件存储等上涨约30%。

上周，腾讯云官宣AI模型涨价，一是GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5于3月13日结束免费公测转为正式商用服务，根据模型调用按量计费；二是混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct、Tencent HY2.0 Think服务涨价，不论输入或输出价涨幅普遍在4倍以上。

快速重构AI版图 设立五年商业目标

在最新财报中，阿里巴巴CEO吴泳铭提到，本季度阿里巴巴在AI与消费两大核心领域持续投入。AI是主要增长引擎之一。千问App与阿里消费生态各应用场景加速融合，显著带动新用户增长和交易活跃度。

今晚的财报会上，吴泳铭表示，面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标非常明确，即未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。

眼下，阿里巴巴在快速重构自身AI版图。

3月16日，阿里成立Token Hub事业群，包括通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部，覆盖从基础模型研发、模型服务平台，到个人与企业端AI应用的完整布局。由此，阿里巴巴成为全球首个以大语言模型处理文本、代码和图像的最基本计量单位"Token"为组织架构的科技巨头。

近期在业内，Token的讨论度颇高，本周的GTC2026上黄仁勋的主题演讲中Token一词更是累计出现超过70次。沙利文报告显示，中国市场日均Token消耗量，从2024年初的1000亿飙升至2025年6月底的惊人的30万亿。而2025年下半年，中国企业级大模型日均调用量已达到37.0万亿tokens。

有媒体援引知情人士消息称，阿里云昨日宣布涨价的另一个重要原因则是"Token调用量暴涨"。阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。

此次调整中值得注意的一点是，神秘的"悟空事业部"首度曝光，定位于打造B端AI原生工作平台。换言之，除C端千问APP之外，阿里巴巴还计划将大模型能力深度融入企业工作流，重点发力B端。

吴泳铭也在财报中所言，未来，依托"大模型+云+芯片"全栈AI能力，以及与阿里商业生态的全面融合，阿里将继续在AI to B和to C方向齐发力。

财联社记者注意到，本月初的千问大模型"技术灵魂人物"林俊旸离职风波引发了AI领域的一次"地震"。当时恰逢"春节请客"营销战刚刚告一段落，千问App可谓打了漂亮一仗。QuestMobile数据显示，春节期间豆包、千问、元宝三款AI 应用创DAU新高，峰值分别为1.45亿、7352万、4054万，其中千问拿下940%的最高增幅。

据媒体援引接近阿里云人士的消息报道称，旗舰模型Qwen3.5表现不及预期。在海外知名大模型"盲测擂台"LMArena上，截至2026年3月3日的总榜中，Qwen3.5-397B仅排名第18。

或也正因此，外界出现了阿里的重心是将大模型当成"超级App"来运营，C端"狂奔"但B端/模型端放缓的质疑，认为此番变动也与阿里算力资源向C端产品倾斜而非模型端导致的不平衡有关。

本周阿里巴巴成立Token Hub、强调AI to B和to C齐发力，是否正是在"反击"前述传言，尚不得而知。不过本周有媒体报道，成立Token Hub的想法"在2025年底即已被酝酿，当时阿里正在大力推广千问App这一C端产品。"

开年以来，多款国产模型密集上新、春节档之战进一步推动AI应用普及，全民"龙虾"热还在持续。激烈的市场竞争中，阿里巴巴后续将在AI领域带来哪些惊喜，财联社记者将持续关注。