短期承压，长期破局：奥迪2025年财报背后的转型逻辑

中经记者 陈茂利 张硕 北京报道

2026年3月17日，奥迪股份公司（以下简称“奥迪”）发布2025财年年度业绩报告。 2025年，奥迪销售收入655.03亿欧元，但营业利润却从39.03亿欧元降至33.71亿欧元，跌幅超过13%。

利润承压的背后，是三项显性压力：美国关税吃掉12亿欧元、为欧盟碳排放合规计提的准备金、集团D级车纯电平台的重新规划。每一项，都是横亘在传统豪华车企转型路上的刚性成本。

这份财报还有另一面。奥迪品牌全年纯电车型交付量达22.3万辆，同比增长36%，创下历史新高；在中国市场奥迪成为首个达成“千万用户里程碑”的豪华品牌；专为中国打造的姊妹品牌AUDI的首款车型正式落地。

奥迪CEO高德诺（Gernot Döllner）向《中国经营报》等媒体记者指出：“过去一年，地缘政治的不确定性和全球竞争压力再次让汽车行业面临挑战。在这样的时刻，奥迪不仅给出了破局之道，更迈出果敢步伐。”

奥迪CFO李博睿（Jürgen Rittersberger）则将关键词定在“稳健”二字：“2025年，奥迪在艰难环境下交付了坚韧的业绩表现，特别是美国关税相关政策对我们产生了显著影响。我们的业绩成果得益于年底交付量的强劲增长、严格的成本管控以及对绩效计划的坚定执行。与此同时，利润率和效率仍面临较大压力。今年，我们将全力以赴，致力于实现长期财务目标，其关键在于全面把握运营与财务机遇，驱动奥迪迈向更高效、更具竞争力且更具盈利能力的未来。长久的成功需要时间、纪律和韧性。”

这份“果敢”与“稳健”交织的财报，背后是奥迪的转型逻辑——短期承压，长期破局。

关税“蚕食”，利润率降至5.1%

2025财年，奥迪集团销售收入增至655.03亿欧元，较2024财年的645.32亿欧元增长约1.5%。

2025财年，奥迪（含奥迪、宾利、兰博基尼、杜卡迪等）全球汽车交付总量为164.44万辆，较2024财年的169.25万辆交付量小幅回落。

不过，利润端的表现逊色于营收。全年营业利润为33.71亿欧元，较2024财年的39.03亿欧元下降13.6%；经营销售利润率由6.0%降至5.1%，下滑近1个百分点。

李博睿在业绩发布中将利润下滑归因于三项主要压力：其一，美国关税政策对营业利润造成约12亿欧元的直接影响；其二，为满足欧盟碳排放合规要求计提的准备金；其三，奥迪未来协议相关支出也对业绩造成了一定程度的负面影响。此外，集团共同开发的D级车纯电平台的重新规划也带来了额外的财务压力。

尽管营业利润承压，净现金流指标却逆势改善。2025财年，奥迪净现金流达到34.22亿欧元，优于去年同期的30.72亿欧元。净现金11.4%的增长部分归功于良好的成本控制与投资准则。

有分析指出，这反映出奥迪在成本管控与投资纪律上的执行力——李博睿将此概括为“严格的成本管控以及对绩效计划的坚定执行”。

税后利润同样呈现回升：2025财年为46.17亿欧元，高于2024财年的41.89亿欧元，增幅约10.2%，主要受益于财务收益的大幅改善——集团财务收益从2024年的10.97亿欧元增至22.03亿欧元。这意味着奥迪在资金运作与投资收益上的表现，对冲了经营层面的部分压力。

“2025年，面对地缘政治动荡与产业转型的双重考验，我们引领奥迪破浪前行，交出了稳健的财务答卷。与此同时，数据清晰表明，我们在提升效率与竞争力方面，仍有提升空间。”李博睿在财报会上总结道，“在充满挑战的环境下，我们需要做出果断的决策——我们正是这样践行的：我们确立了全新的企业战略，加速了重组进程，使奥迪变得更加精简高效且更具竞争力。短期内，我们将持续巩固市场地位；与此同时，我们通过精简架构、简化流程、化繁为简，全力推动转型进程。”

纯电增速36%，中国双品牌落子

虽然利润承压，但奥迪的转型布局在2025年实质提速。纯电车型36%的交付增速，是这份数据中最显眼的亮点。2025财年，奥迪品牌纯电车型交付量达22.3万辆，高于2024财年的16.49万辆。

主要推动车型来自PPE纯电平台的奥迪Q6 e-tron与奥迪A6 e-tron。这两款车的市场表现，直接带动纯电占比提升。

中国市场的战略动作更为关键。2025财年，奥迪在华（含香港）交付量为61.75万辆。虽然同比有所下滑，但仍在核心豪华竞争队列中维持销量第一，并成为首个达成“千万用户里程碑”的豪华品牌。

在战略层面，奥迪在中国的核心动作是推进双品牌布局。今年，奥迪将重磅推出奥迪A6L e-tron，以及全新品牌AUDI旗下的第二款量产车型——奥迪E7X。该品牌的首款车型奥迪E5 Sportback自2025年秋季起已正式在中国市场开售。

奥迪中国总裁罗英瀚博士（Dr. Johannes Roscheck）表示：“我们在中国市场所构建的清晰战略架构正初显成效，2025年稳健的交付数据便是有力佐证。展望未来，我们将进一步深化本土合作伙伴关系，加速产品布局，并于未来数月内推出多款专为中国市场量身打造的全新车型。”

对于2026年，奥迪的经营展望整体偏积极。集团预计销售收入在630亿至680亿欧元之间，经营销售利润率回升至6%至8%区间，净现金流维持在30亿至40亿欧元区间。利润率目标的上调，意味着管理层对成本优化和产品结构改善的预期较为乐观。

产品层面，2026年将有多款重磅车型落地：面向紧凑级市场的入门电动车奥迪A2 e-tron、旗舰SUV奥迪Q9、第三代奥迪Q7、焕新版奥迪Q4 e-tron，以及全新奥迪RS 5。连同2024、2025年已推出的超20款新车，奥迪将在豪华车阵营中形成“最年轻产品矩阵”。

另一个值得关注的，是奥迪进军F1赛事。奥迪Revolut F1车队已于2026年3月8日在澳大利亚大奖赛完成揭幕战首秀，并于上周末亮相F1中国大奖赛。高德诺将此定性为“奥迪重塑自我的决心”，并明确将F1车队定位为“整个公司的强大榜样”。这项投入的财务回报，短期内或难以量化，但从品牌溢价和全球曝光的角度来看，其战略逻辑不难理解。

（编辑：张硕 审稿：童海华 校对：宛玲）