以制度创新为未来产业发展注入确定性

证券时报记者 贺觉渊 郭博昊

未来产业代表新一轮科技革命和产业变革方向，高度不确定性则是其区别于新兴产业、传统产业的显著特征。投资回报不确定性造成资本“不敢投”“不愿投”，技术路线多变致使企业试错成本高企。“十五五”规划纲要要求“建立未来产业投入增长和风险分担机制”，正是要通过制度设计的确定性，对冲未来产业发展过程中的不确定性。

未来产业由前沿技术驱动，涵盖量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等重点领域。工业和信息化部有关负责人曾指出，我国具备工业体系完整、产业规模庞大、应用场景丰富等综合优势，为未来产业发展提供了丰厚的土壤。但我国未来产业发展也面临系统谋划不足、技术底座不牢等问题。

目前，我国未来产业发展主要依赖财政与国有资本投资，社会资本参与度不足，原始创新和中试熟化环节投入乏力。如何打破对财政资金的依赖，鼓励各类经营主体和社会资本踊跃入局，激发企业作为创新主体的活力，是当下推动未来产业发展的关键所在。

破解之道，在于弥合未来产业高风险特征与资本避险天性之间的错位。一方面，以投入增长机制解决“钱从哪来”的融资困境；另一方面，以风险分担机制消除“不敢投”的后顾之忧。

建立投入增长机制，重在构建“政府引导、市场主导、多元协同”的投融资格局。针对未来产业培育周期长、风险大的特点，既要做强耐心资本，建立更多适配未来产业发展长周期的引导基金，通过“母基金+子基金”架构，撬动社会资本“跟投”“长投”，形成资金接力；又要创新金融工具，开发“知识产权质押”等专属产品，引导金融活水精准滴灌初创企业；更要深化财政资金“拨改投”改革，将财政拨款转为股权投入，实现财政资金“投入—退出—再循环”的良性机制，实现财政资金的持续造血。

建立风险分担机制，重在构建权责清晰、风险共担、收益共享的多方分担体系。有必要推动政府、企业、金融机构、科研院所多方共担创新风险，降低单一主体的试错成本。对政府投资基金、国有资本投资未来产业实行差异化考核，建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围。同时，落实好首台（套）装备、首批次新材料、首版次软件扶持政策，打通技术熟化与市场验证关键堵点，以场景应用的确定性对冲技术与市场双重不确定性，进一步夯实社会资本入局的信心与回报预期。

投入增长和风险分担机制的落地，还需成熟的产业生态作为支撑。当前我国未来产业生态较为薄弱，需要培育壮大科技领军企业和独角兽，发挥其“链主”带动作用；促进中小企业走专精特新之路，在细分领域深耕细作，重点是打破行业壁垒，促进人才、资金、数据等要素在生态内自由流动。

“十五五”时期是未来产业布局成势的关键窗口期。建立投入增长和风险分担机制，不仅是在融资层面支持产业发展，更是为未来产业全链条创新筑牢制度根基，助力我国在全球新一轮科技革命中抢占先机、赢得主动。