北京
3月19日，阿里巴巴集团发布2026财年第三财季（截至2025年12月底止季度）业绩报告。
财报显示，阿里巴巴第三财季营收2848.4亿元，同比增长2%，若不考虑银泰和高鑫零售的已处置业务收入，同比增长9%。但净利润为人民币156.31亿元，同比下降66%。
淘宝闪购同比增长56%，电商业务同比仅增1%
本季度，阿里淘宝闪购所在的即时零售业务收入为208.42亿元，同比大增56%。但这个增速并没有给阿里整体的电商业务带来明显起色。
财报显示，第三财季电商业务收入为1315.8亿元，同比增长仅1%。这还主要是由客户管理收入同比增长1%贡献，这意味着阿里电商增速在于对商家收费增加，而不是整体电商交易规模扩大。
加上淘宝闪购和批发业务，阿里整个中国电商业务同比增加6%，达到1593亿，占阿里整体营收的56%。但作为支柱产业，电商业务1%的增长，不免还是让外界此产生担忧。
而这个结果也意味着，此前阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡此前一直强调的，用近场零售带动远场电商、淘宝闪购反哺阿里电商的计划很可能落空，淘宝闪购可能并没有给电商带来预期的增量流量。
另一个猜测则更加细思恐极：这是否意味着如果没有淘宝闪购的联动，阿里电商的下滑速度会更快？
但无论哪一种猜测，对阿里来说都不是好消息。毕竟，电商是阿里的基本盘，占营收近半壁江山，这个增速一旦失速，会直接影响整个集团的想象空间。
AI成主要增长引擎之一
另一个被寄予厚望且在财报中被赋予高度评价的便是阿里的AI业务。
本季度，阿里云收入同比增长36%，达到432.84亿元，超过此前市场预期。其中，受公共云业务及算力需求驱动，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。
值得一提的是，阿里自研GPU芯片平头哥首次在阿里财报中亮相，其自研GPU已实现规模化量产。
千问App与阿里消费生态各应用场景加速融合，显著带动新用户增长和交易活跃度。千问全端的MAU已突破3亿
近期，阿里钉钉新推出AI to B平台悟空，面向全球用户开启公测。阿里全生态B端商业能力将陆续接入悟空。
阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报中表示：“未来，依托‘大模型+云+芯片’全栈AI能力，以及与阿里商业生态的全面融合，我们将继续在AI to B和to C方向齐发力。”
产品研发成本几乎持平，对电商的投入仍在加大
在费用方面，本季度阿里产品开发费用保持稳定，为154.80亿元，占收入比例5.4%；若不考虑股权激励费用影响，占比由2024年同期的4.7%提升至2025年同期的4.8%。
本季度有明显增加的是阿里的销售和市场费用，为719.34亿元，占收入比例25.3%；若不考虑股权激励费用的影响，占比由2024年同期的15.0%增加至2025年同期的24.9%，主要归因于对阿里巴巴中国电商集团的用户体验的投入。
阿里的电商业务正处在艰难的转型期：电商业务花费高但增速慢，业绩继续承压；AI业务保持高速增长，但目前体量还不足以撑起整个集团的增速。
一边是电商的存量博弈，一边是AI的增量投入。阿里巴巴正聚焦AI与消费两大核心领域持续发力，在转型阵痛中寻找新的增长平衡点。
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