亚商投顾沈杨：算电协同，长期趋势的强力强化

对于新能源投资，这次事件是一个极具分量的催化剂。它彻底撕掉了“能源转型是长期愿景”的标签，把“能源安全”和“能源独立”变成了刻不容缓的短期刚需。

这对新能源投资有非常清晰的三条指引。

投资指引一：分布式光储，短期弹性最大

这是逻辑最直接、反馈最快的方向。

核心逻辑：欧洲的基础电价与天然气价格高度挂钩。气价暴涨直接推升居民和工商业的电费账单。当电网供电变得昂贵且供应不稳时，“光伏+储能”的离网或自消费模式，就从“环保选择”变成了“经济必需”甚至“生存必需”。

受益环节：中金公司明确指出，天然气价格上涨将驱动户用及工商业光伏与储能装机，尤其看好能提供10-20KWh并网及离网储能系统的分布式储能逆变器公司。这与2022年能源危机后欧洲户储爆发是同一逻辑，但当时储能配比不足，如今这个短板有望被快速补齐。参考中信建投观点，户储有望迎来新一轮“黄金发展期”。

投资指引二：新能源运营商，从“替代品”到“主力军”的价值重估

当天然气这种核心基础能源的供应变得如此脆弱时，风、光、水、核等本土新能源的战略地位将被彻底重估。

核心逻辑：这次事件证明，过度依赖单一进口能源（哪怕是来自盟友的LNG）风险极高。对于欧洲，甚至对于全球来说，发展本土新能源不再是环保议题，而是核心的能源安全战略。风电作为度电成本最低的新能源，市场关注度已显著提升。

受益环节：拥有稳定现金流的风电、光伏运营商将迎来价值重估。例如，华泰证券预计2026年国内风电新增装机可达1.3亿千瓦，海上风电迎来出口机遇。同时，为运营商提供设备的光伏逆变器、组件、风电零部件龙头，将受益于装机预期的上修。

投资指引三：算电协同，长期趋势的强力强化

我们在之前讨论的“算电协同”，其核心就是解决AI数据中心的稳定、绿色用能问题。这次能源危机，相当于给这个逻辑打了一剂“强心针”。

核心逻辑：AI算力是耗电大户，对供电稳定性和成本极其敏感。当全球天然气市场陷入动荡，电价不确定性大增时，“算力跟着电力走，特别是跟着稳定的绿电走” 将成为必然选择。我们之前聊过的“算电一体化运营商”和绿电直供模式，其战略价值将进一步凸显。

受益环节：拥有丰富绿电资源、能为算力中心提供稳定供电方案的算电协同核心标的，其长期成长逻辑被再次夯实。

电力电网在2026年的三大机会及核心逻辑：

1. 储能大爆发（AI+政策双驱动）

核心逻辑：

AI数据中心爆发式增长，拉动海外储能刚需；

国内容量电价政策落地，长时储能迎来商业化拐点。

AI驱动：北美AIDC需求导致电力缺口2026年达39.9GW，配储从可选项变必选项

政策托底：国内容量电价机制首次明确储能容量价值，长时储能商业化"最后一公里"打通

需求共振：2026年全球储能电芯预计出货953.6GWh，同比增长约60%

储能电芯、储能系统集成、大容量电芯（500+Ah）、海外户储/工商储。

2. 锂电周期反转+新技术产业化

核心逻辑：

锂电材料经历两年降价后，库存出清+需求回暖，量价齐升格局开启；

固态/钠电池产业化渐行渐近。

周期反转：主材环节库存重启下行通道，价格底部反弹。

结构亮点：电动重卡2026年销量增速预计+66.7%，带动动力电芯需求。

新技术：固态电池中试线落地，宁德时代预计2027年小规模试生产；钠电在储能/A00级车率先放量。

电解液（率先涨价）、隔膜（湿法）、铁锂正极、固态电解质/新型负极、干法设备。

3. 绿氢产业拐点（政策+海外共振）

核心逻辑：

政策导向从"奖补车辆"转向"多场景渗透"，叠加中东地缘冲突推升能源价格，绿氢经济性边际改善。

政策催化：三部委联合发布氢能综合应用试点，打开工业、交通等多场景。

海外约束：欧盟碳关税趋严，绿氢需求从"可选"变"刚需"。

成本下降：电解槽技术进步推动绿氢成本逼近灰氢。

绿氢项目运营商、电解槽设备商、氨醇设备供应商。

从俄乌复盘看美伊影响:加配电力设备和新能源

从俄乌战争复盘展望美伊战争对板块的影响，加配新能源和电力设备的结论是非常清晰的。1、电价（锚定天然气价格）是需求的核心矛盾，远超其他因素如成本和利率影响；2、新能源是能源自主可控的重要选择，俄乌之后新能源板块（2022 年主要是户储）表现最强大幅跑赢沪深 300；3、俄乌战争导致电价短期暴涨 10 倍，引发了市场疯狂的备库情绪，也经历了漫长的去库过程。

1.欧洲气价与电价走势高度密切。

2.历史复盘：能源成本上行将对电力设备新能源板块有明显正向影响。

3.2022 年俄乌战争推动欧洲户储需求爆发，户储行业景气度高。

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