估值约30亿美元！华新建材意向收购巴西水泥业务

近日，巴西投资巨头Votorantim SA在新闻稿中披露，其与中国华新建材正就收购巴西国家钢铁公司（CSN）水泥业务展开谈判，该交易估值约为30亿美元（约合206.22亿元人民币）。CSN于3月12日发布声明，已聘请摩根士丹利协助出售事宜。知情人士表示，谈判尚处于初期阶段，最终仍存在无法达成协议的可能。

债务压力倒逼资产出售 CSN水泥业务挂牌寻售

据了解，此次CSN主动出售核心水泥业务，根源在于企业面临的严峻财务困境。公开数据显示，截至2025年第四季度，该公司债务负担同比增长11%，总债务攀升至412亿雷亚尔（约合80亿美元）。在此背景下，CSN启动资产出售计划以求自救。

3月12日，CSN正式发布声明，已聘请国际知名投行摩根士丹利全权协助此次资产出售事宜，除水泥业务控股权外，公司同时计划出售基础设施与物流部门的大量股权，全面盘活资产缓解债务危机。按照公司规划，相关交易力争在2026年第三季度完成，同时CSN拟以水泥部门股份作为抵押，申请13亿至15亿美元贷款，进一步补充现金流。

作为巴西第二大水泥制造商，CSN水泥业务板块资质优质、配套完善。截至2026年，旗下拥有7座综合水泥厂、6座研磨厂，核心装机产能达1700万吨/年，2025年实际水泥产量1339.3万吨；同时配套6座采石场、27个配送中心及3个物流码头，产能主要集中在巴西东南部、中西部和东北部核心经济区域，市场根基稳固。

目前该跨境收购谈判尚处于初期阶段，知情人士透露，最终能否达成正式协议仍存在较大不确定性。行业分析人士指出，由于涉及市场集中度问题，Votorantim需牵头组建收购财团，才能通过巴西反垄断监管机构Cade的审批；按照初步构想，Votorantim将持有市场份额较小区域的资产，合作方则持有核心优势区域的企业股权。

值得关注的是，市场消息显示华新建材大概率不会直接加入该财团，最终是否参与、以何种方式参与此次收购，目前仍无定论，三方博弈仍处于高度敏感阶段。若交易顺利推进，预计2026年第三季度将迎来最终结果。

从骨料到水泥 华新建材巴西布局有望再进阶

此次试水巴西水泥业务，并非华新建材首次布局巴西市场，而是其深耕当地建材产业链的关键一步。早在2025年3月17日，华新建材就已完成对巴西恩布骨料公司100%股权的收购，交易金额1.769亿美元。恩布骨料公司是圣保罗州头部建筑骨料供应商，拥有60余年成熟运营经验，旗下4座现代化工厂总产能达880万吨/年，凭借优越区位、完善销售网络和先进工艺，稳居区域骨料市场龙头地位。这笔收购完成后，华新建材成功拿下巴西核心经济区的战略支点，为后续产业链延伸筑牢了基础。

作为中国建材行业“走出去”的标杆企业，华新建材国际化布局已历经十余年深耕，先后在中亚、东南亚、南亚、中东及非洲等地区，新建、收购20余家水泥工厂及上下游配套产业项目，所有海外项目均实现稳健运营，收获良好的社会效益与经济效益。随着巴西恩布骨料公司纳入版图，华新建材海外实体运营国家增至13个，逐步构建起水泥、骨料、混凝土、环保处置多元化业务矩阵，全球化产业链布局日趋完善。

华新建材全产业链转型成果显著

回望发展历程，自上市近二十年来，华新建材依托一体化发展、环保转型、海外拓展、新型建材布局四大核心战略，持续拓展业务边界。从单一水泥生产，逐步延伸至商品混凝土、砂石骨料、水泥基新型建材生产销售，同时布局水泥窑协同处置废弃物环保业务、国内外水泥工程总承包、环保装备与工程承包等领域，实现全产业链协同发展。

如今，华新建材已成长为全球化大型建材集团，业务覆盖国内17个省、市、自治区及海外20个国家，旗下拥有300余家分子公司，深度扎根水泥、混凝土、骨料、环保、装备制造、新型建材等核心领域。2025年，在国内建材行业需求下滑、竞争加剧的背景下，华新建材股价涨幅远超国内同行上市公司。

此次若成功入局CSN水泥业务，将实现其在巴西从骨料单一板块，到“骨料+水泥”一体化的跨越式升级，进一步夯实海外市场竞争力，助力中国建材企业全球化布局再迈新台阶。