上海
3月19日，港股迅策盘中一度涨超8%，再度领涨OpenClaw概念。截至发稿，迅策涨幅收窄至1.3%，总市值487.6亿港元。与此同时，A股算力产业链同样表现活跃，优刻得、奥飞数据等个股午后涨幅扩大。
这一轮Token行情的直接催化剂，源于云厂商密集的涨价信号。3月18日，阿里云与百度智能云同日官宣AI算力及存储产品最高涨价34%，前者官方解释主因是“Token调用量暴涨”——春节期间AI Agent应用爆发，阿里云的MaaS业务创下历史最高增速，算力资源正被优先向Token业务倾斜。
事实上，涨价潮早已开始。今年2月以来，智谱已两度上调API价格，一季度累计涨幅接近翻倍；腾讯云也在3月中旬对混元系列模型进行价格调整，部分产品涨幅超过460%。从大模型厂商到云服务商，产业链正经历一轮全面的“算力通胀”。
同日，腾讯发布2025年四季度财报，全年资本开支达792亿元，主要用于AI基础设施投入。腾讯总裁刘炽平明确表示，今年在AI新产品上的投入至少会翻倍，并透露去年因GPU供应限制资本开支低于目标，今年将全力加大采购。腾讯管理层还首次对外分享了对“龙虾”的思考，认为这类智能体应用能让AI落地到丰富场景中，为正在开发中的微信Agent带来启发。
回溯更早时间点，3月16日，英伟达GTC大会成为本轮Token行情的点火器。黄仁勋正式提出“Token工厂”概念，称未来的数据中心将是生产Token的“工厂”，谁的每瓦Token吞吐量最高，谁的生产成本就最低。他将OpenClaw形容为AI代理革命的代表，并预测所有SaaS公司都将演变为AaaS（智能体即服务）公司。
几乎同一时间，阿里巴巴火速成立Token事业群，由CEO吴泳铭直接负责，以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标，整合通义实验室、MaaS业务线、千问事业部等力量。这是阿里巴巴面向AI Agent时代的一次重要组织调整。
作为这轮行情的核心标的，迅策科技是一家专注于实时数据基础设施的供应商，于2025年12月在港交所上市。其核心产品为云原生统一数据平台，可在毫秒级内完成多源数据的整合与分析，助力企业实时决策。凭借多年在垂直行业积累的高质量数据，迅策为AI时代的Token调用提供了“增效器”，能够显著提升单位Token的业务价值，因此被市场称为“Token第一股”。股东方面，腾讯、云锋基金均为其重要外部股东。
从英伟达提出“Token工厂”、阿里成立Token事业群，到腾讯财报明确All in AI、云厂商密集涨价，Token正从技术术语演变为资本市场的核心叙事。瑞银与巴克莱指出，OpenClaw引爆的Token消耗革命正在重塑中国AI产业格局，算力短缺加剧、云服务需求激增。数据显示，全球AI模型周度Token使用量已达约16万亿，较今年1月翻了近三倍。从巨头战略到市场表现，Token正接替大模型，成为AI时代新的核心爆点。
封面图片来源：阿里巴巴官网
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