充分受益于行业新一轮景气周期 国内钼业龙头盛龙股份即将登陆深证主板市场

国内领先的大型钼业公司洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（以下简称“盛龙股份”）即将登陆深交所主板市场。招股书显示，盛龙股份2024年钼金属产量占我国钼金属产量的9.64%，助力我国钼产业链安全稳定运行。同时凭借得天独厚的成矿地质区位优势、雄厚的矿产资源储备、行业领先的技术创新优势，盛龙股份已发展成为国内钼行业具有重要影响力的龙头企业。

随着近年来钼行业进入新一轮市场景气周期，盛龙股份也在报告期内（2022年至2025年下同）迎来了业绩持续增长。而钼的供需偏紧格局在中长期内或将持续，钼行业仍将保持较高景气度。即将登陆资本市场的盛龙股份，也有望更好地抓住行业发展机遇，并通过增储、延链补链、打造第二增长曲线等，进一步打开向上发展的空间。

助力我国钼产业链安全稳定运行

充分受益于行业新一轮景气周期

盛龙股份主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。

钼元素在提升特种钢强度、耐高温及耐腐蚀性方面具有不可替代性，在强化材料性能、推动电子技术革新、促进生物医学发展、催化加速化工反应等方面具有较强的应用价值，被广泛应用于国防军工、航空航天、电力及新能源、高端装备制造业、电子电器制造、高端农业生产、化工催化等众多战略性新兴行业和领域。

盛龙股份拥有较为突出的生产能力，相关机构的数据显示，2024年我国钼金属产量约为11.00万吨，约占全球钼金属产量的46%，盛龙股份2024年钼金属产量1.06万吨，占我国钼金属产量的9.64%。其中，盛龙股份下属龙宇钼业还是河南省重点产业链——钨钼钛镁产业链的重点依托单位。盛龙股份也因此担纲了国家战略性矿产资源生产供应有力保障者的角色。

值得一提的是，盛龙股份的在产矿山南泥湖钼矿与在建矿山嵩县安沟钼多金属矿还均为露天矿山，具有开采效率高、生产成本低、安全条件好等优势。

凭借良好的产品质量，盛龙股份在行业内建立起了较高知名度和美誉度，公司主要销售客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等。

从业绩情况来看，2022年、2023年、2024年和2025年，盛龙股份的营业收入分别为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元和35.03亿元，其扣非后归母净利润分别为3.45亿元、6.14亿元、7.51亿元和8.70亿元，实现了业绩稳步增长。

从历史钼价情况和有色金属行业周期性波动规律来看，钼行业的一轮市场周期约持续5-10年，具体时长主要受结构性需求变化和供给端滞后性改变共同驱动。2016-2021年的钼价缓慢抬升周期约持续5年，2022年以来，钼价进入新一轮景气周期。截至目前，本轮钼市周期仍处于中早期阶段，并有望形成长期震荡上涨走势。

凭优异资源禀赋等多维竞争优势

铸就行业龙头地位

通过多年发展，盛龙股份在国内钼行业打造出多维竞争优势，并在产业规模、技术水平和品牌价值方面处于行业领先地位，成为国内钼行业具有重要影响力的龙头企业。

对于矿产企业来说，所拥有的资源量在很大程度上决定了其行业地位。盛龙股份拥有优异的资源禀赋。招股书显示，截至2024年末，盛龙股份拥有4宗采矿权和1宗探矿权，分别为南泥湖钼矿采矿权、嵩县安沟钼多金属矿采矿权、大清沟钼多金属矿采矿权、石榴子石矿采矿权和老定沟钼矿的详查探矿权，公司保有钼金属量71.05万吨，约占全国钼资源储量的9.10%，保有共、伴生资源三氧化钨量5.53万吨、铜金属量1.18万吨、铅金属量6.87万吨。其中，南泥湖钼矿作为特大型钼钨矿床，是国内规模领先的单体在产钼矿山，是我国重要的能源资源供应基地、重要战略性矿产找矿基地。

不仅于此，盛龙股份所属矿山还地处中国规模极大的钼金属成矿带——东秦岭钼矿带，在产矿山增储潜力大，储备矿山开发前景好。根据《河南省栾川县冷水-赤土店钼铅锌多金属矿深部普查报告》（河南省自然资源厅备案证明文号豫自然资储备字〔2019〕81号），冷水-赤土店地区的深部普查新增钼矿钼金属量319.40万吨，而南泥湖钼矿正位于该地区核心区域，该矿山深部还具有极大的增储潜力。根据公开信息整理，嵩县安沟钼多金属矿的矿区内已开展一定的增储勘探工作，效果较好，该矿山周边也存在多个优质矿权，未来依托安沟钼多金属矿对周边资源进行并购和联合开发的区位优势明显。大清沟钼多金属矿的矿区面积52.09平方公里，具有钼、铜、铅、锌、银等多矿种，未来资源勘探增储潜力同样较大。

事实上，南泥湖钼矿所在的洛阳市栾川县还被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界首位，是全国第一钼、钨生产大县，拥有中国乃至全球钼行业极活跃的钼贸易群体，这也使得盛龙股份在该地区开展钼产品生产销售业务具有极大的区位优势。

此外，盛龙股份一直以来注重新技术、新工艺的研发及应用，经过多年发展，在钼矿开采、浮选、焙烧等方面形成了完整的技术体系，并且参与了多个行业标准的制定，公司采选回收率等多项核心指标也位居行业前列。盛龙股份还因此获得了诸多荣誉，例如，被河南省国资委认定为省级科改企业，其下属龙宇钼业被认定为河南省企业技术中心。

钼供需偏紧格局中长期或将持续

盛龙股份或借上市打开向上发展空间

展望钼行业发展，如今正在经历十几年来较好的发展机遇，上游矿山供给不足和下游需求增长形成鲜明对比，钼产品预计在短期内或将持续处于供不应求的状态。

具体来看，在供给端，近年来受铜钼伴生矿石品位下降、大型新矿的缺少及开发困难等因素，海外钼矿供给或难增加。同时，由于钼矿建设周期较长，短期全球钼矿供给增量主要来自在产矿山的改扩建项目，全球钼供给量较为稳定。根据券商研报的预测，2025年和2026年全球钼金属供给量预计分别为27.07万吨和27.27万吨。

从需求端来看，钢铁行业正在向高端化转型升级，石油化工、海洋运输等传统行业需求的增加以及风电、新能源汽车、国防军工等战略性新兴产业的高速发展，催化高性能、高附加值的不锈钢、特种钢等合金钢需求潜力释放，预计未来将带动钼需求量的持续增长。根据券商研报的测算，预计2025年和2026年全球钼金属需求量分别为30.71万吨和31.70万吨，对应全球钼金属量的缺口分别为3.64万吨和4.43万吨。

因此，从中长期角度来看，钼的供需偏紧格局或将持续，钼产品价格有望保持较高景气度。而盛龙股份也有望抓住这难得的行业发展机遇。

此次IPO，盛龙股份拟使用募集资金12.80亿元用于建设“嵩县安沟钼多金属矿采选工程”项目。值得一提的是，该项目被河南省发改委列为省重点项目，政策支持力度大，有利于盛龙股份整体产能扩张，并尽快对公司经营效益做出贡献。

与此同时，盛龙股份还将投入1亿元募集资金用于建设“矿业技术研发中心”项目，以进一步加强钼产业链相关的技术研发。

将时间维度进一步拉长来看，盛龙股份或将从多个维度打开向上发展空间，包括持续优化增储体系、科学制定产能提升规划、聚焦钼深加工的研发与产业化开展延链补链工作，以及积极拓展战略性新兴产业相关矿种，加快实施双轮驱动战略等，以此加快实现“成为有影响力，有竞争力的现代化一流矿业企业”的发展目标。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|蒙锦涛