北京
来源：市场资讯
（来源：中信证券固定收益部）
★ 核心要点
会议结果：1、基准利率维持不变在3.5%-3.75%，IOER和ONRRP维持不变在3.65%和3.5%；2、延续每月400亿美元的国债购买。
经济前景：1、维持“经济活动稳健扩张”的表述，小幅上调了2026-2028年及长期GDP增速预期；2、将“失业率显现企稳迹象”改为“失业率近期变化不大”，对2026年失业率的预测维持在4.4%；3、维持“通胀仍然偏高”的表述，并将2026、2027年PCE预测分别由2.4%、2.1%上调至2.7%、2.2%。
利率预测：点阵图显示美联储2026年和2027年利率预期中值维持在3.4%和3.1%，即今年和明年还将分别降息25Bps。不过从票型分布来看点阵图更偏鹰派，认为2026年降息2次或更多的票委人数由8人降至5人，认为仅降息一次的由4人增至7人。
联储主席讲话：1、短期来看，能源价格上涨将推高整体通胀水平，但目前判断其对经济潜在影响的广度和持续时间还为时尚早；2、不少票委更加担心就业市场情况；3、多数票委不认为当前情形适合加息，但也不完全排除加息这一选项；4、现在的情况还远远没到“滞胀”的状态。
综合分析：美联储于3月议息会议决定维持利率不变，符合市场普遍预期，仅1人投下反对票并主张降息25Bps。针对近期美伊冲突导致油价暴涨，美联储认为这将导致短期内通胀上行，但其影响幅度及持续时间依旧存在较高不确定性，偏弱的就业市场可能是更值得关注的因素。尽管多数美联储官员仍支持年内降息，不过重启降息的时点将可能延后，以待油价对通胀的影响更加明朗。
重要声明
本订阅号不是中信证券证券研究报告发布平台。本订阅号所推送的任何信息（包括但不限于图文信息与音频信息），均不属于证券研究报告范畴。
本订阅号仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。因本订阅号及相关推送信息暂时无法设置访问限制，若您并非中信证券客户中的专业机构投资者，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息，感谢您的理解和配合！中信证券不会因接收人收到本订阅号推送的信息而视其为中信证券的客户。
本订阅号所载信息仅为中信证券固定收益部与专业机构投资者进行业务交流使用。在任何情况下，本订阅号所载的任何信息不构成对任何人的投资建议，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价，亦不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见。
本订阅号所载信息可能会随时在不发出通知的情形下做出更改。本订阅号所载的观点也可能会因为不同的假设和标准，或采用不同的分析方法而与中信证券其他业务部门、单位或附属机构在类似情形下所给出的观点或意见不同或相反。
中信证券对本订阅号所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明示或暗示的保证。对依据或使用本订阅号所载内容所导致的任何后果，中信证券均不承担任何形式的责任。
本订阅号所载内容版权仅为中信证券所有，中信证券对本订阅号保留一切法律权利。未经中信证券事先书面授权，任何订阅人、其他机构或个人不得以任何形式修改、转发、转载、复制、刊登、发表、修改或引用本订阅号推送的信息，否则将承担法律责任。对因侵权行为给中信证券造成任何直接或间接的损失，中信证券将保留追究一切法律责任的权利。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
