江苏
2026年3月7日，海南文昌。
长征八号甲遥八运载火箭被缓缓转运至发射区一号发射工位。这枚由中国运载火箭技术研究院研制的火箭，是长征八号系列的重要改进型号，已成功执行7次发射任务，是我国构建卫星互联网星座的核心运载工具。
与此同时，远在千里之外的上海新国际博览中心，首届上海商业航天大会正在举行。展台前，星际荣耀的“双曲线三号”可重复使用液体运载火箭模型被围得水泄不通。
一边是发射场的轰鸣，一边是资本市场的躁动。2026年，商业航天这个曾经“高冷”的赛道，正在以前所未有的速度冲进普通投资者的视野。
就在几天前，一则消息引爆了整个行业：我国正式向国际电信联盟（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报。
20.3万颗，是什么概念？SpaceX的星链计划申请数量是4.2万颗。这意味着，如果申请成功，中国的卫星规划总量将从5万颗跃升至25万颗以上，产业链市场空间翻了5倍。
赛迪智库发布的《2026年我国商业航天产业发展形势展望》显示，2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%；2026年将达到3.5万亿元，增速持续超过20%。
这不是概念，这是真金白银的万亿级蓝海。
今天，我们就来拆解这条赛道：商业航天2.0时代，究竟藏着哪些机会？十大核心龙头股，谁在卡位关键环节？
从“新增长引擎”到“新兴支柱产业”——政策的升维
要理解这轮商业航天的爆发，得先看懂政策定位的演变。
华泰证券通信行业首席分析师王兴梳理了近年政府工作报告的变化：2024年商业航天首次被写入，定义为“新增长引擎”；2025年被定位为“新兴产业”；而2026年，则被纳入“航空航天”这一更广泛的产业范畴，明确为“新兴支柱产业”。
“这一变化标志着包括商业航天产业在内的航空航天已由萌芽阶段迈入壮大期，未来航空航天产业在GDP中的占比有望持续提升，并成长为经济发展的支柱之一。”王兴表示。
更具里程碑意义的是组织架构的调整。2025年11月，国家航天局正式宣布设立“商业航天司”作为首个专门监管机构，标志着商业航天行业开始迈入国家牵头、快速发展的新阶段。同月，首支国家商业航天发展基金设立，首期规模200亿元；各地政府设立的航天基金总规模已超4800亿元。
从“鼓励入场”到“战略定位”，政策的“指挥棒”正在发生质变。中国航天科技集团商业火箭有限公司总研究师盛英华将其概括为：“国家引导、地方支持、国资牵引、多元参与”的新型举国体制。
可回收火箭的“临门一脚”——技术的突破
如果说政策是“油门”，那技术突破就是“发动机”。
“当前国内正处于火箭可回收验证的关键期，一、二级市场的关注焦点高度集中于火箭公司。”国泰海通政策和产业研究院首席分析师周天乐在首届上海商业航天大会上点出了资本市场的共识。
2026年，将是可回收火箭的“闯关之年”：
- 星际荣耀的双曲线3号可重复使用运载火箭预计于2026年底首次发射
- 天兵科技的天龙三号、星河动力的智神星二号、中科宇航的力箭二号均计划在2026年进行首飞或回收试验
- “国家队”的长征系列中，长征十二号甲（CZ-12A）已完成首飞，长征十号甲（CZ-10A）低空飞行取得成功
为什么可回收如此重要？德邦证券的研报算了一笔账：可回收技术有望较传统一次性火箭降本80%—90%，它直接决定星座组网的经济可行性。没有低成本发射，2.8万颗卫星的星座规划就是空中楼阁。
与此同时，国家级巨型星座正在加速落地。国网星座和千帆星座计划在2024-2035年间分阶段部署近2.8万颗卫星。截至2025年底，国网星座已部署136颗，千帆星座部署108颗。按照规划，预计今年在达到400-500颗在轨卫星规模时，将初步实现“最小可行系统”的商业闭环。
产业链全景图：五层解构下的投资机会
商业航天的价值链条，可以划分为“天、地、端、火箭、应用”五个核心层次：
- 卫星制造：进入持续、多批次的工程化交付周期，竞争焦点在载荷与系统能力
- 地面系统：复杂度随卫星数量呈指数级上升，是星座稳定运行的核心基础设施
- 终端：决定商业航天“能走多远”的关键变量，是收入落地的基础
- 火箭发射：成本是核心约束，可回收技术决定组网经济性
- 应用端：长期空间最大的方向，收入占比有望从个位数提升至2030年的67%以上
基于这一框架，我们将十大核心龙头股分为四大板块进行梳理。
十大核心龙头股：谁在卡位商业航天2.0？
【火箭制造与发射服务】——攻克成本制约的根基
