盈利1.09亿背后：闪送为何丢了10%的订单？

来源：国际金融报

巨头战火蔓延之下，“小而美”公司的生存空间逐渐萎缩。

3月17日，“一对一急送平台”闪送公布2025年第四季度及2025年度财务业绩。数据显示，2025年第四季度，闪送的净利润为2250万元（人民币，下同），而2024年同期净亏损2.94亿元。2025年全年，闪送的净利润为1.094亿元，而2024年为净亏损1.465亿元。

成功扭亏为盈背后，闪送的核心业务却正面临一场生存危机。

由于闪送的商业模式高度聚焦于同城即时配送服务，其主要收入来源是‌向客户提供一对一急送（专人专送）快递服务所收取的费用‌。2025年第四季度，闪送营收为10.013亿元，2024年同期为10.289亿元；2025年全年营收39.921亿元，而2024年为44.682 亿元，同比减少10.66%。

对于全年营收超两位数下滑，闪送在财报中表示，下降的主要原因是市场竞争加剧导致订单量下降。财报数据显示，2025年第四季度，闪送完成订单6320万单，2025全年完成2.492亿单；对比来看，2024年第四季度完成6580万单，2024全年完成2.772亿单。由此计算，2025年，闪送全年订单量同比减少10.10%，与全年营收的降幅接近。

蔡淑敏/摄

需要注意的是，截至2025年底，闪送平台的注册骑手规模为310万人，这一数字相比2024年底的280万注册骑手，多出了30万，然而，平台并没有提供更多的订单。与此同时，平台每单平均收入逐年下滑。这也意味着，闪送骑手之间的竞争加大，赚钱效应也相应减弱。

事实上，闪送的这一境况已经维持了一年多，且其订单下滑在意料之中。伴随着阿里、京东、美团之间围绕即时零售的竞争愈发激烈，市场上留给“小而美”平台的空间越来越小。

过去一年，三大巨头在即时零售方面均在进行内外出击，内部整合同时，不断向外寻求增长。京东继将“达达快送”更名为“达达秒送”之后，完成了上市公司达达的私有化；同时，京东七鲜自营超市与硬折扣超市双线布局，推进全渠道布局。阿里将饿了么全面焕新为淘宝闪购，将即时零售与传统电商形成协同，并成功建立用户心智，市场份额有效提升。美团在持续拓宽即时零售品类的同时，快速出手收购叮咚买菜中国业务，强化前置仓优势地位与江浙沪市占率。

显然，无论是流量还是资金，闪送都不足以与实力雄厚的巨头“掰手腕”。从最新财报来看，面对即时零售白热化竞争对一对一急送赛道的挤压，闪送集中精力聚焦于“赚钱”。正如闪送CFO唐乐在财报中表述的：“2025年全年，我们凭借差异化的按需专属快递员模式和对运营效率的精准把控，在激烈的行业竞争中保持了稳定的业绩。全年净利润为1.094亿元，非GAAP净利润为1.994亿元，连续第三年实现非GAAP盈利。”

截至2025年12月31日，闪送公司现金及现金等价物、限制性现金及短期投资合计达9.516亿元，表现稳健。然而，在保住利润的情况下，面向未来，作为上市公司的闪送还能提供哪些新的想象力？

在快递行业专家赵小敏看来，有三道难题摆在闪送面前。第一，如何在不打价格战的前提下守住订单量；第二，如何找到新的收入增长点；第三，如何在公众市场重建叙事。闪送2025年成绩单的背面显示，收入创新低、订单量萎缩、市值触底。盈利是守住了基本面，但增长的故事还没找到。对于闪送来说，2026年真正的考验不是能不能继续盈利，而是能不能让收入重新回到增长轨道——在一个竞争格局日益固化的赛道里，这个问题的答案目前并不明朗。

披露业绩的同时，闪送董事会宣布，已批准将现有的3000万美元股份回购计划延长一年。当天，闪送大涨20.76%，股价回升到2.85美元，最新市值为2.03亿美元，但距离其IPO市值仍跌去了超过80%。