本田崩了！

本文是圆方的第1467篇原创

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01

3月12日，本田汽车发布年度业绩预告，该公司自上市以来首次出现年度亏损。

年报显示，公司2025财年预计经营亏损2700亿至5700亿日元（约合人民币117亿元至247亿元），此前预计收益5500亿日元。

从原本的预计赚5000亿，到现在的预计亏5000亿，在过去的2025年，本田发生了什么？

大家好，我是圆方，今天我们一起聊聊:

本田崩了

02

其实，本田的变局早有预兆

在24年12月的时候，圆方就写了一篇

的文章

文章中，圆方说:

……而这次，本田和日产的合作，所面临的局势，很有可能比2001年“索爱”所面临的局势更危险。

因为在2001年，3G才刚刚商用，离全面进入智能手机时代还有一定的过渡期。但是今天，电动汽车的的上半场，已经快进入终局，现在大家已经纷纷卷起来“智驾”这个智能网联汽车的下半场了。

而留给既不电动，又不智能的“本日”的时间，还能有多少呢？

一语成谶

圆方写上面文章的时候，24年12月23日，本田、日产、三菱签署合并谅解备忘录，计划成立控股公司，目标2026年完成。

结果到了25年2月13日，双方正式宣布终止合并谈判，解除基本协议，合并彻底告吹。

当时合作之所以告吹，主要还是因为当时经营和盈利状况不错的本田比较强势。

那个时候本田市值约为日产4–5倍，所以要求控股收购；而日产坚持平等地位，拒绝被“吃掉”。

与此同时，本田还要求日产放弃e-Power混动，全面转向本田技术，对此日产强烈反对。

最关键的是本田要求日产大幅裁员、关厂、来扭亏为盈，作为官僚体系，加联盟合作复杂的日产显然难以接受这样的改革。

03

不过一年之后，时移事易

2025年，在本田最大的北美市场，销量约159.4-162.6万辆，同比下滑0.6%-5.6%。因为特朗普上台取消电动车补贴，市场需求放缓，导致利润同比下跌61.4%

在中国市场，2025年销量64.5万辆，同比暴跌24.3%，这已经是自2020年巅峰（162.7万辆）连续五年下滑。

在亚洲其他本田传统优势的市场，2025年101.7万辆，同比大幅下滑18.5%。主要原因就是，中国电动车品牌竞争挤压了其市场份额。

时代变了

这句话听起来像一句苍白的感慨，但落在本田的财报上，是五千亿日元的亏损数字。

从预计赚五千亿到实际亏五千亿，这一万亿日元的落差，不是经营失误能解释的，是一个时代结束了。

04

汽车工业过去一百年的逻辑，是机械定义产品。发动机的气缸数、变速箱的换挡平顺性、底盘的调校功底，这些构成了品牌的护城河。

本田引以为傲的VTEC技术，丰田赖以成名的双擎混动，都是在这个框架下的极致演绎。

消费者愿意为更好的机械素质支付溢价，这套规则运行了几十年，所有人都相信它是永恒的。

但新能源时代把桌子掀了。

当驱动方式从内燃机变成电机，机械层面的差距被急剧抹平。

一台二十万的电动车，加速可以媲美百万级燃油车。

没有变速箱，换挡顿挫这个词直接作废。

不需要复杂的进排气系统，发动机技术的积累瞬间归零。

本田花几十年建立的机械优势，在一个全新的评价体系里，变得不再重要。

新的评价体系是什么？是智能化。

用户在车里待的时间越来越长，车变成了居住空间和工作空间之外的第三空间。

他们关心的是车机系统流不流畅，语音控制聪不聪明，辅助驾驶能不能减轻长途疲劳。

这些能力不取决于发动机缸数，取决于芯片算力、算法迭代、数据积累。

在这个维度上，传统车企的起跑线和科技公司是重叠的，甚至因为组织惯性慢了半步。

05

时代的切换还改变了权力的分配。

过去汽车工业的核心供应链掌握在少数巨头手里，博世、电装、采埃孚，新玩家很难撼动。

但电动化时代，电池成本占整车近四成，宁德时代、比亚迪成了新的权力中心。

智能化时代，高通、英伟达的芯片决定了座舱和智驾的上限。

利润正在沿着产业链重新分配，整车厂发现自己不再站在价值链顶端。

这种变化不会绕过任何人。丰田章男多次公开质疑电动化，背后不是保守，是看到了丰田在混动时代的巨大投入可能变成沉没成本。

丰田深耕几十年、拥有全球最厚混动技术壁垒，在新的游戏规则里价值大打折扣。

这种焦虑是真实的，时代切换时，领跑者往往比追赶者更恐惧。

06

越过日本，德国车企的处境同样微妙。

大众在中国市场占据销量半壁江山，但在电动化转型中一直步履沉重。ID系列的智能化体验被中国用户诟病。

奔驰和宝马依虽然然在燃油车领域保持高利润，但电动车产品线始终缺少真正的爆发力。

斯图加特和狼堡的工程师们，正在经历和东京同行一样的困惑。

时代变了，不是渐变，是突变。

过去是内燃机的轰鸣声定义汽车，现在是电池的安静和屏幕的交互定义汽车。

过去是机械素质决定品牌高度，现在是软件迭代速度决定用户粘性。

过去是供应链的封闭体系构筑护城河，现在是跨界融合的速度决定生存空间。

本田的突然巨亏是一个信号。

或许到明年的时候，我们能够看到丰田发出同样的信号。又或许很快，德国车企的财报里也会出现类似的信号。

这不是哪家企业的战略失误，是支撑他们成长的那个时代，彻底翻篇了。

再叠加近期由于霍尔木兹海峡封锁，导致的的“新时代能源危机”，这种变化正在加速。

时代变了，不是说说而已。

内燃机的轰鸣声正在远去

新的规则正在被重新定义

值得庆幸的是

定义新规则的国家

是我们