昔日上海首富，巨亏200亿，史上最大亏损！还撑得住吗？

郭广昌这个人，在上海滩上曾经风头无两，靠着复星集团从一个市场调研小公司起步，逐步搞出个覆盖医药、地产、金融、旅游的大帝国，一度坐上上海首富的位置。

复星的多元化布局一度让它看起来很稳，但也埋下隐患。地产、金融这些板块在经济高速增长期赚钱容易，可一旦市场变天，就容易出问题。2025年3月6日，复星国际在香港交易所发盈利警告，预计全年归母净亏损215亿元到235亿元。

这数字比2024年的43.5亿元亏损扩大近5倍，成为公司上市以来最大亏损记录。原因主要两块，一是地产项目减值，受房地产市场低迷影响，公司对多个地产项目计提大额准备，涉及数百亿元资产调整。

二是非核心业务商誉和无形资产减值，过去多元化扩张留下的边缘业务，现在价值缩水，也计提了不少。尽管这样，公司强调这是非现金调整，不影响实际运营。

2025年上半年经营现金净额146亿元，远高于净利润，资产负债率降到73.18%，净资产超1180亿元。医药健康板块收入293亿元，保险金融方面，葡萄牙保险净利润增长11.7%，国内两家保险公司收入增长50%和36%。

这个亏损对复星来说是场大洗澡，清理历史包袱。地产行业下行持续，政策收紧融资，过去高杠杆玩法行不通。公司过去靠杠杆和多元化扩张，赌资产价格上涨，现在时代变了，房产土地不再单边上行。多元化看似分散风险，实际让管理分散，决策慢，协同成本高。

资本市场现在只看核心主业能产生现金流的盈利能力，不再为囤积资产买单。复星提到，医药健康、保险金融核心产业态势好，但医药板块前三季度收入下滑4.91%，扣非净利润下滑14.32%，靠卖资产拉动业绩。

保险行业低利率环境下，投资收益低，对盈利有压力。股价低迷反映市场对过去模式的怀疑，除非复星用聚焦主业证明自己，否则估值难回升。A股复星医药股价也从2021年高点回落74.91%。整体看，公司财务安全，但修复市场信心不容易。

进入2026年，复星动作频频，试图稳住局面。3月9日，控股股东和高管宣布增持计划，不超过5亿港元股份。3月13日，与汇丰中国续签战略合作协议，覆盖健康、快乐、富足、智造板块，利用汇丰全球网络拓展业务。

消费品推出新品种，如牛奶酒类成热门。智造板块优化，轻资产运营，结合人工智能和健康需求，海外收入占53%，覆盖40多国。

资产退出继续，回笼资金，总资产超7965亿元。新年致辞中，郭广昌强调经济适应力和机会，负面因素消退，抓住新兴市场潜力。持续分红，近五年分红率20%以上。

郭广昌继续掌舵，领导转型。没有放弃全球化，坚持创新路径。公司向可持续方向发展，保持商业追求。整体看，复星基础还在，现金流支持运营，但挑战大，需要证明聚焦策略有效。市场会继续观察它还能否重振。