以5.4亿元净利收官十周年，零跑要冲刺百万销量

成立十周年之际，零跑汽车终于实现盈利。

3月16日，零跑汽车发布的2025年业绩公告显示，公司全年权益持有人应占净利润为5.4亿元，成功实现扭亏，这也是继理想汽车之后，第二家实现全年盈利的中国造车新势力。

销量、营收、毛利率等多项核心指标均创下历史新高之下，零跑也提出了新的目标：年销100万辆+利润50亿元。

如何扭亏

盈利能力的根本性改善，得益于销量的迅猛增长带来的规模效应。

2025年，零跑汽车全年累计交付59.66万辆新车，同比增长103.1%，位居造车新势力第一。其中，第四季度单月最高交付量突破7万辆。规模的快速扩张，直接拉动了营收的增长。

财报显示，2025年零跑汽车总收入为647.3亿元，同比增长101.3%。两大业务板块中，作为营收支柱的电动汽车及部件销售收入为620.1亿元，同比增长96.0%；来自服务及其他销售的收入为27.2亿元，同比大幅增长413.2%。

零跑汽车副总裁、CFO李腾飞在16日晚的业绩电话会上对服务及其他销售板块收入构成进行了详细拆解，其核心来源包括三大类：一是海外整车销量增长带动的碳积分交易收入，二是与合作伙伴联合开发项目产生的特许权使用费收入，三是出口业务相关的海运及保费收入。

对于这块业务的收入是否能够延续，李腾飞表示，随着2026年海外销量整体大幅度增加，这块业务的收入也会得到相应幅度的同比增加。

销量的跃升不仅带来了收入的增长，更有效摊薄了单车成本，推动毛利率改善。2025年，零跑汽车毛利为94.1亿元，同比增长249.8%；全年毛利率达到14.5%，较2024年的8.4%大幅提升6.1个百分点，创下年度新高。

其中，第四季度毛利率进一步升至15%，为单季度最高水平。零跑将毛利率的提升归因于持续的成本管理、产品组合的优化以及其他服务收入的增长。

在费用端，随着业务扩张，各项开支也有所增加，但增速整体可控。2025年，零跑的销售开支为36.5亿元，同比增长70.6%，主要用于广告宣传投放力度的增加及销售团队扩张；行政开支为19.4亿元，同比增长70.2%，与业务扩张同步。

在研发端，零跑去年投入42.9亿元，同比增长47.9%，主要用于加大研发力度及团队扩张。截至2025年底，零跑全职员工达2.88万名，全年员工福利开支约70.4亿元。

得益于经营状况的改善，公司的“钱包”也愈发厚实。截至2025年12月31日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为378.8亿元，较2024年底的244.6亿元增长了54.9%，为后续的研发投入与市场扩张储备了充足的“弹药”。

孙婉秋/摄

加速奔跑

在2026年挑战100万辆（包含海外）销量目标，是零跑在此前就已公布的宏大计划。

在本次财报沟通会上，李腾飞明确表示，这一目标不会调整，“这确实也非常难……我们还是希望努力去实现承诺的目标”。

李腾飞对今年的市场容量和行业走势持乐观态度，他认为在大盘持平的情况下新能源的渗透率会在2025年基础上持续上涨，在李腾飞看来1—2月的需求疲软只是时间结构调整，后续需求将逐步释放，且其表示去年底零跑预判今年一季度车市环境可能承压，提前主动控制经销商库存，这一库存管控工作在2026年1—2月持续推进，当前终端库存良性，为后续销量冲刺预留了空间。

为了支撑这一激进的增长目标，零跑正在加快产品和市场的双重节奏。

在产品端，2026年零跑不仅将持续更新现有的A、B、C系列车型，还将正式推出首款D系列旗舰SUVD19以及首款MPV车型D99，以覆盖更多消费群体。新产品的密集投放，意图在多个细分市场同时发力，为百万辆目标提供火力支持。

不仅如此，零跑还在加速海外市场开拓。

对于今年的海外目标，李腾飞重申：销量冲击10万—15万辆，较2025年增长50%—124%。公司在电话会上反复重申，当前海外市场仍处于发展期，前3—4年为投入阶段，核心目标是抢占市场份额、扩大品牌影响力，暂时不会将盈利作为核心追求。

渠道建设是零跑海外扩张的核心支撑。

截至2025年底，零跑国际已在全球约40个市场，布局了约900家销售与服务网点，其中欧洲超800家。李腾飞在会上介绍，2026年零跑将继续加码欧洲市场布局，重点填补此前涉猎较少的欧洲国家空白，力争实现欧洲市场更广泛的覆盖。

南美市场也将成为零跑2026年海外发力的核心重点，其将作为零跑国际一个重要发力点，渠道数量得到大幅增加。亚太市场则针对性优化布局，渠道数量今年也会得到明显加强。

本土化生产是零跑应对海外政策风险、降低成本的关键一步。公司在电话会上介绍，目前西班牙CKD本土化工厂已完成立项，计划导入B10和B05两款车型，其中B10已启动OTS阶段本地造车，首台试制车已下线，预计2026年10月正式投产；B05预计2027年正式投产。配套前述两款车型的电池工厂已完成选址，目前处于工厂改造阶段，计划4月启动首台电池包试制，7月量产。

吴迪/摄