美伊战火下的全球石油危机

随着美伊战事的持续升级，全球能源市场的核心矛盾已从单纯的产能破坏转向了运输通道的“物理性心梗”。霍尔木兹海峡作为全球能源供应链的“咽喉”，其通航状况直接决定了国际油价的波动。
当前，该海峡已陷入事实上的“软性封锁”状态，日均约2000万桶的原油运输量锐减，导致全球石油供给面临自2022年俄乌冲突以来最严峻的考验。一些东南亚国家已经出现了“加油慌”，加油站前排起了长队，普通人的生活大受影响。

美伊战事爆发后，霍尔木兹海峡的通航状况就急剧恶化。据劳埃德船舶信息社数据显示，3月1日至13日，仅有77艘船只通过该海峡，而去年同期同期通行量高达1229艘，降幅超过90%。这种断崖式下跌并非源于伊朗官方的正式封锁，而是源于“保险封锁”效应。
因为冲突风险激增，国际海事保险公司已大幅上调战争保险费率，部分公司甚至取消了相关保单。没有战争险的船舶就无法进入冲突区域，这导致全球航运巨头如马士基、地中海航运等纷纷宣布暂停或停止途经霍尔木兹海峡的航线。绕行好望角导致航程增加约3500至4000海里，运输时间延长10至14天，运费暴涨得触目惊心。
达飞海运已开始对每个集装箱加收2000至4000美元的“紧急冲突附加费”，赫伯罗特公司收取的“战争风险附加费”也高达每标箱1500美元。这种“软性封锁”造成的损害与正式封锁几乎相同，大多数运营商已无法维持正常的商业航行，全球石油供应链的“动脉”遭遇严重梗阻。

面对霍尔木兹海峡的封锁，全球石油市场正面临库存缓冲垫快速消耗的严峻挑战。据摩根大通测算，中东产油国在连续生产25天之后，就不得不被迫停产，因为原油无法外运，而原油储存必须依托相应的储罐。目前，海湾地区7个产油国拥有的陆上原油储存能力约达3.43亿桶，相当于22天无法外运的产量可以被存储。
此外，海上储存设施也能提供额外的缓冲空间，目前海湾地区约有60艘空置油轮，可储存约5000万桶原油，从而能让石油生产运营再延长三至四天。然而，这些缓冲措施在日均2000万桶的运输缺口面前显得杯水车薪。一旦库存填满，产油国将被迫关闭油井，这将导致全球石油供给从“运输中断”演变为“产能中断”，对油价的冲击将更为深远。目前，伊拉克、卡塔尔、科威特和阿联酋等重要产油国均已减少产量，若战事持续，这种减产趋势将进一步扩大。

所以，战争引发的石油供给冲击，正在通过油价传导至全球通胀路径。高盛测算显示，油价持续上涨10%，会推动核心CPI上升4个基点，整体CPI上升28个基点。德意志银行给出了三种情景预测：若伊朗短期内配合停火，油价可能回落至70美元/桶；若伊朗坚持宣布关闭海峡，油价将维持在80-100美元/桶；若伊朗通过大规模布雷实施高强度攻击，油价可能攀升至200美元/桶。

目前，市场状态最接近第二种情形，即船只遭遇零星攻击，航运公司暂停通航。这种地缘风险溢价不仅推高了能源成本，还迫使各国央行调整货币政策。美联储的降息前景受阻，通胀回升将迫使美联储推迟或放弃降息，甚至可能重启加息。巴克莱银行估算油价每涨10美元/桶，美国未来12个月GDP增速将降低10至20个基点。对于高度依赖中东石油的亚洲国家如日本、韩国、印度而言，这种冲击更为直接。日本95%以上的原油进口来自中东，韩国原油供应的70%以上来自中东，这些国家将面临巨大的能源安全压力。
所有大型的经济体对于能源的风吹草动都是脆弱的，特别是像三哥这种像要做“有声有色”大国的自信boy。稳定且性价比高的能源供应是供应链竞争的底层逻辑，所以即使是俄乌冲突之后，三哥也是一副墙头草作派，继续从毛子那儿买石油。
而三哥约60%的石油进口来自中东，假设此次石油危机持续发发酵，三哥就不得不要祭出神油了。
三哥不一直认为自己和以色列的关系是男女关系嘛？这时候就指望神油的威力喽。
尽管沙特和阿联酋拥有绕开霍尔木兹海峡的输油管道，但这些替代渠道的运力远不足以弥补海峡封锁带来的巨大缺口。沙特的东西输油管道运力接近每日700万桶，但其中200万桶用于向西部炼厂供油，仅余500万桶用于出口。阿联酋“阿布扎比原油管道”额定输量为每天150万桶。
由于石油基础设施遭军事打击风险较高，能源分析人士对该管道当前实际输量的估计较为保守，认为只有额定输量的70%多一点。这就意味着，即使两条管道满负荷运行，也只能替代约650万桶/日的运输量，相较于霍尔木兹海峡日均2000万桶的通行量，缺口依然巨大。此外，管道运输本身也面临安全威胁，一旦挨炸，修复周期较长，无法像海运那样灵活调整。

我认为如果懂王和以色列再不收手，导致海峡封锁状态进一步加剧，全球石油市场将面临每日700万至1100万桶的供应缺口，油价可能冲击150美元/桶甚至更高。这不仅会推高全球通胀，还可能引发又一轮的全球经济衰退。
我现在更关心的不是双方又秀什么大杀器，而是加油站狂飙的数字。